日元套利平倉風暴未解、9月會升息嗎？聯準會利率連5凍　施俊吉揭市場焦慮源頭

美國聯邦準備理事會（Fed）今天決議維持利率不變，這是新任主席華許（Kevin Warsh）上任後第2次政策會議，會中，雖12名決策官員出現意見分歧，但最終利率仍是連5凍。對此，前行政院副院長施俊吉今（30）日凌晨在臉書指出，聯準會維持利率不動，目前利率區間在3.5%到3.75%之間，這很多人都鬆了一口氣，「現在事過境遷，眼下暫時太平」；但他也提到，至於9月中旬（FOMC下次開會）是否升息，將取決於夏季通膨數據，屆時若物價走強，聯準會可能被迫採取行動。​

美伊戰事至今狀況仍未平息，國際油價持續震盪，美國聯準會舉行聯邦公開市場委員會（FOMC），會中以9票贊成、3票反對，決議利率維持不變（3.5%至3.75%）。據美國財經媒體《CNBC》報導，會中12名決策官員共有3人主張升息1碼（0.25個百分點），華許會後證實期間曾進行激烈的討論，就像是家庭爭吵一般，成員之間有更多的互動。至於未來的利率方面，《中央社》報導提到，芝加哥商品交易所（CME）市場預測工具FedWatch預估機率如下 ：

• 2026年9月：升息0.25個百分點（1碼）的機率「上升至59%」
• 2027年1月：比當前高出0.25個百分點（1碼）的機率為「90%」

利率連5凍後，施俊吉在文中指出，近日他曾示警的「雙重風暴」中的對沖基金「基差交易平倉」，近期已無爆發的可能，但另一個「日圓套利交易平倉」仍有可能性，日圓仍限價歷史最低價泥淖中。他進一步說，聯準會每年召開FOMC，一般情況下，開會時華爾街已知曉結果，但此次並非如此，讓市場十分不安，可能的原因有二，首先是華許要準會要「少發言、說到做到」，此次更在開會前的靜默期前就已訊息真空，這也讓華爾街對升息的猜測不斷，機率一變再變，市場心浮氣燥，華許此舉儼然是違背Fed本世紀以來的開明作風。

至於為何有這樣的堅持？施俊吉分析，華許認為聯準會應基於真實市場的正確資料去做決策，若市場根據前瞻性指引（forward guidance）決定，就會變成「你看我我看你的」鬧劇。第二個原因，聯準會自2024年9月起就處於降息階段，AI、股市、經濟一片繁榮，但此次若升息，代表政策大轉彎；施俊吉並引述聯準會前主席柏南克昔日老師Rudiger Dornbusch所言，指經濟繁榮（expansion）因景氣過熱而引發通膨，逼聯準會出手升息，但又會因提高利率下手太重，導致硬著陸，最終陷經濟於衰退，這是當前的狀況、也是FOMC能引起那麼多關注的原因。

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