編按：在疫情重創全球餐飲業的這幾年，如果要在逆境中挑選一家仍能維持穩定營收與獲利的公司，八方雲集（2753）絕對是許多投資人心中首選。它打破了「只賣鍋貼」的傳統印象，迅速應變，成為疫情期間少數獲利不衰退的餐飲股。究竟八方雲集是如何做到這點？而這又給了我們什麼關於餐飲股投資的啟示？本文將深入分析八方的成功策略，並揭露餐飲股在投資組合中，應該如何被正確定位！
在疫情之後的幾年間，如果要挑一家在逆境中仍維持穩定營收與獲利的餐飲企業，八方雲集（2753）幾乎會是多數投資人第一個想到的名字。
儘管它長期被標籤為「賣鍋貼的連鎖店」，但實際上，八方早已不是一家只靠內用鍋貼生意撐場面的公司。疫情發生後短短幾個月內，它就迅速推動冷凍水餃電商、擴大宅配通路、與實體店外帶需求相互補位，成為少數在2020–2021年間沒有明顯獲利衰退的餐飲股。
這樣的快速應變與營運結構，讓八方在疫情重創餐飲業的背景下仍能保持相對穩健的表現，也凸顯出一個關鍵問題：「面對突發風險，餐飲業的問題不是需求消失，而是企業對市場轉變的敏感度。」
八方雲集的策略優勢
我們不能說八方雲集是餐飲股中的投資例外，畢竟它的股價波動、估值拉升與利多反映，也存在高點追價風險。但它的確在經營策略上，展現了與傳統餐飲企業不同的做法：
1.高達九成的加盟比例：降低總部人力與租金壓力。
2.自動化中央廚房＋全電廚具＋智能煮麵設備：把餐飲流程製造業化。
3.電商冷凍通路建設迅速：疫情來襲立即補位，甚至成為獲利新支柱。
這些策略讓八方的營運彈性遠高於傳統直營制的餐飲企業，也因此在疫情期間持續賺錢，而不是像其他餐飲股那樣被迫大幅虧損或展店凍結。
餐飲股的共同困境：競爭高，受成本影響大，易受食安及疫情影響
以下是近年四家主要餐飲公司所查到的獲利表現（單位：每股盈餘EPS）：
| 年度 | 王品 | 漢來美食 | 瓦城 | 八方雲集 |
|---|---|---|---|---|
| 2024 | 15.66 | 10.06 | 9.01 | 9.05 |
| 2023 | 16.79 | 7.61 | 12.37 | 8.35 |
| 2022 | 5.21 | 3.08 | 3.62 | 10.00 |
| 2021 | -1.40 | 2.01 | 7.04 | 8.74 |
| 2020 | 4.61 | 7.51 | 15.95 | 10.55 |
| 2019 | 4.77 | 7.20 | 15.51 | 8.09 |
| 2018 | 4.52 | 6.13 | 15.17 | 8.17 |
| 2017 | 6.01 | 7.47 | 14.12 | 6.74 |
| 2016 | 4.20 | 7.30 | 13.12 | — |
| 2015 | 0.45 | 6.13 | 12.00 | — |
| 2014 | 9.14 | 5.16 | 10.89 | — |
| 2013 | 13.64 | — | 10.50 | — |
| 2012 | 15.31 | — | 9.45 | — |
| 2011 | 12.71 | — | 9.42 | — |
| 2010 | 13.35 | — | 13.70 | — |
從表中可以看到，2021年是三家餐飲股的共同大災年——王品轉虧、瓦城腰斬、漢來剩不到過往獲利三分之一。已足見餐飲股對外部變數的脆弱性。
不過這三家公司有個明顯共通點：災後都能回來。
1.王品2021年EPS為-1.4，兩年內彈回16.79。
2.瓦城2022年掉到3.62，隔年拉回12.37。
3.漢來從2021的2.01到2024的10.06，穩步恢復。
這些數據說明了一件事：餐飲股的獲利會波動，但需求其實非常穩定。尤其是這些已具規模的知名品牌企業，通常擁有較完整的管理體系與品牌黏著度，具備一定的市場回復能力。
餐飲股的正確定位：不是成長型，是事件型
從投資角度來看，餐飲股並不是用來追求資本暴漲的類股。當我們將這些餐飲股的長期K線還原權息後，並將期間拉長至十年來看，你會發現，除了瓦城（2729）有明顯的資本報酬累積外，王品（2727）與漢來美食（1268）的股價大多在合理區間內震盪，投資人多半是靠領股息，而非價差賺錢。
這些股票當然不是什麼爆發性成長股。但換個角度看，它們卻具備另一種特質： （相關報導： 八方雲集旗下1品牌爆關店潮！今年連收19家「連創始店也撐不住」，官方曝收攤原因 ｜ 更多文章 ）
1.穩定現金流與固定配息能力，是標準的防禦型資產；
