市場投資人堅信的「美國例外論」近期出現裂痕，隨著經濟衰退疑慮加深，今年以來原本深獲青睞的美股表現蒙塵，反觀歐洲股市一枝獨秀。法人指出，美國關稅政策方向不明，投資人情緒持續受到影響，建議適度分散資產因應，第二季看好美國、歐洲、印度及日本市場，可以採取逢低分批布局方式進場。
瀚亞投信投資長林如惠表示，過去兩年受惠於強勁的消費力道，美國展現極高的韌性，但近期經濟數據表現不如市場預期，加上美國總統川普新政對於市場帶來諸多不確定性，導致美股相對弱勢，歐股漲幅領先其他主要市場，但長期來看仍然落後許多。
歐股漲幅領先 美股、日股靜待沉澱後反彈
瀚亞投信海外股票部協理林庭樟表示，美股受到關稅與DeepSeek等負面消息的襲擊下，今年表現落後其他市場，尤其DeepSeek的問世，使市場重塑算力需求結構，但其貢獻值仍值得關注，研判AI相關加速器的規模將持續強勁成長，靜待負面消息消化後，AI類股有望重回主流，並且吹響反攻號角。
林庭樟分析，全球PMI製造業指數1月開始向上，有利於以出口為主的歐洲市場，由於目前本益比仍然低於歷史均值，落在14倍上下。美股回落之後，歐股重新獲得資金青睞，同時反應俄烏戰爭停戰後的可能性，將有利於降低歐洲風險溢酬，烏克蘭的戰後重建也可推動歐洲經濟成長。
日本市場方面，最新一季企業經常性利潤率達到財年2007年以來新高，企業營收優於市場分析，目標價有望再度上修；日本薪資成長與通膨數據同步復甦，經濟回歸正軌，日股仍具投資價值。
印度投資價值浮現 中國三多三空
川普關稅疑雲造成全球股市震盪劇烈，但林庭樟認為，對等關稅對於印度造成的影響相對有限，主要是市場信心面受到衝擊較大，由於關稅談判的不確定性太高，仍待市場消化；所幸印度股價已經持續反映這些潛在利空，同時進入超跌區，印度成長敘事未變，投資價值也開始浮現。
至於中國股市，則是呈現「三多三空」的局面。林庭樟指出，多頭訊號包括經濟刺激持續出台、中國房市銷售逐漸回穩、DeepSeek帶動AI投資應用與深化，逐漸為中國科技股開創一條前所未見的道路。
只不過，投資人仍須注意三大空頭訊號，包括民間信心與科技以外的產業仍處於蕭條狀態、過度依賴AI單主線支撐經濟發展、美中科技發展競爭可能導致進一步摩擦升溫。
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