VIP 專屬文章 中國科技實力狂飆，為何救不了低迷經濟？《經濟學人》解析習近平模式：60兆地方債壓頂，小城市只能當炮灰

中國正出現兩個截然不同的世界：一邊是DeepSeek震撼全球、AI與晶片投資狂飆，地方政府爭相押注高科技產業；另一邊卻是房地產低迷、地方債高達60兆元人民幣，企業陷入削價競爭，民眾捂緊荷包不敢消費。

《經濟學人》8日指出，習近平正試圖以高科技取代房地產，打造新的成長引擎。然而，少數城市培養出世界級科技巨頭的同時，更多地方留下的是空蕩蕩的AI園區與停工工廠。當機器人愈來愈多，經濟焦慮卻未見消散，中國的科技豪賭能否成功，將深刻影響未來數十年的全球經濟格局。

在江西鷹潭南邊的工業園區裡，大量數位化科技企業進駐，國家級通訊實驗室也在附近設立了頂尖的研究中心。過去十年，當地官員推動老舊的銅產業升級轉型，改生產高階電子零組件。這項投資在2025年迎來回報，鷹潭人均GDP逆襲省會南昌，而在十年前，鷹潭還落後四分之一。

但只要走出園區，傳統露天市場和路邊攤隨處可見，與內陸其他落後小鎮沒兩樣。更現實的是，當地經濟正被房市低迷與2010年代初累積至今的巨額債務死死拖住。《經濟學人》觀察到，這種尖端科技與落後城區並存的魔幻現象，正在全中國上演。高盛預測，高端製造業到2029年前，每年能穩定貢獻約1%的實質GDP成長；但過去兩年房市崩盤削去2%的經濟增速，這股衝擊未來幾年持續發散。

整體來看，中國經濟近年顯著放緩，始終無法從疫情期間反覆封控的創傷中復原。工廠正開足馬力生產先進電動車銷往海外，但飽受疫情與房市崩盤打擊的中國民眾，加上政府給的社會福利與保障體系太薄弱，根本不敢花錢。長達三年的工廠出廠價持續通縮，直到今年3月才因美伊戰爭引發油價衝擊、推高國內能源價格而結束。

美國約翰霍普金斯大學經濟學教授洪源遠（Yuen Yuen Ang）指出，現代史上從未有任何大型經濟體，一邊全力投入尖端科技，一邊同時面對經濟放緩與地方債危機。雖然房市崩盤的衝擊幾年內會減弱，但高科技這個新引擎其實相當脆弱，正面臨電動車需求轉弱、長期貿易戰和能源危機的考驗。即便如此，習近平依然決定孤注一擲，押注在土地和房產這套舊成長模式徹底崩塌之前，新經濟模式能夠先成型。《經濟學人》形容，這無疑是一場退無可退的高風險賭局。

《經濟學人》指出，中國舊有的經濟成長模式，最初成形於沿海地區，再逐步向內陸擴散。富裕東部沿海的工廠雇用了大批內陸的低薪農民工，他們因為拿不到大城市的戶籍，往往把賺來的血汗錢轉頭投入家鄉房產。在過去二十年的房市榮景裡，高樓住宅連在落後的小鎮都遍地開花。這些建設每年雇用數千萬名建築工人，吸納了海量低階製造產品，高鐵也一路鋪進了最貧困的縣區。 （相關報導： 阿里巴巴、百度、比亞迪都成「中國軍方企業」？美國黑名單擴大至AI、機器人、生技...百度回應了！ ｜ 更多文章 ）

然而，這一切投資全靠地方政府瘋狂舉債支撐。一項估算顯示，中國地方政府的債務規模已高達60兆元人民幣，相當於GDP的43%，相比之下，美國這個數字僅有12%。中國最貧困的地區最依賴借錢蓋房、鋪路、造橋，這讓西南部的貴州省出現極其魔幻的畫面：這裡一邊擁有高達626公尺、全球最高的大橋，另一邊卻背負難以償還的巨額債務。迄今為止，這些昂貴的公共工程幾乎都創造不出足夠的收入來還債。

眼看老路走不通，投資改砸向範圍更窄、成長更快的創新產業。每當習近平宣布新的科技目標，要在人工智慧、機器人、核融合發電等領域稱霸世界，全國數百座城市就會迅速跟進相關計畫。過去12年，中國國家半導體基金累計募資約6,870億元人民幣；政府支持的基金去年管理資金規模也暴增75%，衝上近4,000億元人民幣。去年12月，中央再度成立1,000億元人民幣的國家創投基金，專門投資航太、半導體、腦機介面與量子科技。

許多地方政府，包括不少小城市，也紛紛利用稅收和地方國企的資本設立類似基金。他們興建「高新技術園區」與「AI園區」，祭出稅收優惠和補貼招商。史丹佛大學政治學教授珍奧伊（Jean Oi）指出，地方官員巴望著這些科技企業未來能創造稅收，幫地方政府逐步擺脫債務困境。在他們苦苦等待自家城市孵化出下一個DeepSeek的同時，中央政府則放寬了規定，給予地方更多時間去展延、償還債務。

在這套中國模式的運作下，富裕的大城市確實能取得成功。北京、杭州、上海與深圳預計將吸納了全中國約70%的AI投資，野村證券分析師陸挺指出，這股科技熱潮反過來帶動了當地的住房需求，刺激局部房市復甦。少數幸運兒如安徽合肥，也精準培育出京東方科技、蔚來汽車等產業龍頭，甚至讓大學孵化出語音辨識大廠科大訊飛，並由官方共同創辦記憶體晶片大廠長鑫存儲。然而，這類成功案例極其罕見，且幾乎全壟斷在資金與人才充裕的成熟商業中心。

然而，《經濟學人》也發現了一些失敗案例。從鷹潭搭高鐵僅需一小時的江西宜春，2021年砸了23億元人民幣，在大型國家高新技術開發區興建電動車廠，卻因為缺乏周邊供應商與技術人才，工廠早已停產，整個工業區死氣沉沉。

十年前，中央與地方大舉投資1,500億元人民幣在山區貴州發展資料儲存與雲端運算，然而洪源远指出，這根本無法融入當地傳統經濟，資料中心由沿海企業承建、伺服器零件在其他地區生產，當地毫無運算需求，根本無法為當地人創造就業。

更荒謬的情況在內陸與沿海同時上演。西北工業城市蘭州一邊大舉投資商業太空飛行與無人機低空經濟，另一邊卻因財政困窘，連公車司機的薪水都拖欠多年，甚至要求司機向銀行申請個人貸款度日。即便是繁榮的廣東省，近期媒體走訪多個AI產業園區，也發現裡面不是空空如也，就是進駐了與AI毫無關係的企業。

《經濟學人》認為，這些計畫失敗的原因，在於習近平的產業政策鼓勵激烈競爭，導致企業與地方政府彼此廝殺。雖然確實壓低價格、提升品質，並篩選出比亞迪、華為、小米等極具競爭力的世界級巨頭，但絕大多數地方計畫都淪為白忙一場的炮灰。 （相關報導： 阿里巴巴、百度、比亞迪都成「中國軍方企業」？美國黑名單擴大至AI、機器人、生技...百度回應了！ ｜ 更多文章 ）

在這種瘋狂競爭模式的背後，企業要賺到利潤難上加難。法國巴黎銀行分析師羅念慈（Chi Lo）指出，投資報酬往往被完整供應鏈共享，單一企業很難分到一杯羹。2026年4月，中國虧損的工業企業佔比從2011年的10%一路攀升，來到32%的歷史新高，比1998年亞洲金融危機時還慘。

凱投宏觀分析師威廉斯（Mark Williams）也指出，中國企業如今欠國內銀行和債券投資人的債務比2019年翻了一倍，但同期GDP僅成長三分之一。為了生存，企業紛紛放棄真正具生產力的活動，轉而盲目追逐中央政策支持的各種補貼。

國際貨幣基金組織（IMF）三位經濟學家去年曾經估算，如果過去十多年沒有這些產業政策干預，中國的全要素生產率——也就是資本與勞動力的使用效率——其實會高出1.2%，GDP也會比現在高出2%，相當於每年白白損失了4,000億美元的產值。當企業陷進拼命拿補貼、削價搶客戶的惡性循環，就更難擠出真正的利潤。

最艱難的，仍是像宜春與貴州這樣偏遠且貧困的內陸省份。《經濟學人》分析，這類地區占全國工業GDP的比重，從習近平上台時2013年的48%，一路下滑到去年的36%。這對中國規模高達3億至4億的低技能勞動力而言是個致命傷。華府智庫戰略與國際研究中心的甘思德（Scott Kennedy）認為，隨著國家將重心轉向尖端科技，這些底層勞工根本進不去高精尖工廠，最終只能被迫返回農村老家。 （相關報導： 阿里巴巴、百度、比亞迪都成「中國軍方企業」？美國黑名單擴大至AI、機器人、生技...百度回應了！ ｜ 更多文章 ）

一位前中國中央政府顧問直言，這場中美科技戰就像美國無意間施加的咒語，扭曲了決策者的優先順序，讓北京過度專注於前沿科技，卻對長期存在的經濟底層問題投入不足。2026年4月中國零售銷售年增率僅0.2%，創下封控解除以來的最低紀錄；3月的住戶貸款餘額更是歷史上首次同比下滑。《經濟學人》提醒，現在中國的機器人越來越多，但要真正提振老百姓低迷的信心，光靠幾個耀眼的高科技成功故事恐怕遠遠不夠。