季凡 的所有文章

美國政治有一個令人啼笑皆非的現象：政黨試圖透過改變選區，確保自己贏得選舉，最後卻可能輸得更慘。2026 年美國期中選舉，正好提供了一個值得研究的案例。選區操弄（Gerrymandering）原本是政黨鞏固權力的工具，這次卻成為共和黨選舉失利的原因之一。《華爾街日報》11 月 10 日社論〈Both Parties Were Wrong on Gerryman......

黃仁勳可能失去輝達執行長職位嗎？我的答案是：不能排除，但目前也沒有足夠證據支持他即將下台的說法。對投資人而言，值得討論的是，一家企業的價值若高度依賴創辦人，當他的個人行為引發公司治理上的疑慮時，股東應如何評估這項風險？《華爾街日報》報導，輝達董事會將調查黃仁勳是否成為外國情報活動的目標。報導並引述美方官員的判斷，指與他有關係的企業高管 Alice Huang......

2026年11月5日，華爾街經歷了一場令人震撼的股災。那斯達克綜合指數單日暴跌5.52%，跌入修正區間；標普500指數下跌約4.4%，費城半導體指數更重挫約12%。根據《華爾街日報》報導，那斯達克相關股票市值估計蒸發約2.5兆美元，創下歷史紀錄。《華爾街日報》報導：科技股遭遇歷史性重挫，華爾街承受2.5兆美元的AI現實衝擊那斯達克綜合指數單日市值減少金額歷史......

投資市場有一個有趣的現象：真正影響長期績效的，往往不是投資人知道多少，而是他能否在市場劇烈波動時，繼續做正確的事情。我們通常認為，投資成功需要專業知識、資訊優勢與分析能力。然而，金融市場並不缺乏聰明人，真正稀缺的反而是耐心、紀律，以及面對不確定性的心理韌性。這讓我想到一個值得討論的問題：宗教信仰，是否可能幫助投資人取得更好的長期績效？答案或許是肯定的，但原因......

人工智慧（AI）正在改變世界，但投資AI的企業與金融機構，是否都能因此賺錢？這恐怕是兩個不同的問題。《華爾街日報》最新獨家報導，晶片大廠博通（Broadcom）執行長陳福陽（Hock Tan）親自介入協商，才終於促成一筆高達630億美元的融資交易。這筆資金將協助AI新創公司Anthropic租用博通與Google共同開發的專用晶片。《華爾街日報》報導：博通C......

朋友買的股票大漲，同事投資的房子增值，社群媒體上又有人靠新興產業累積財富。即使自己的生活沒有變差，心裡仍可能浮現一句話：「當初我怎麼沒有買？」這就是 FOMO（Fear of Missing Out），也就是「害怕錯過」的情緒。這種焦慮，常來自一種「相對」感受：別人正在前進，自己卻留在原地。原本可以接受的報酬，突然顯得不夠好；原本有理由的選擇，也開始令人懷疑......

2026年諾貝爾經濟學獎於10月12日揭曉，由兩位美國經濟學家，史丹佛大學的羅伯特・霍爾（Robert E. Hall）與哥倫比亞大學的麥可・伍德福德（Michael Woodford）共同獲獎。他們的研究，為現代總體經濟穩定政策建立了重要的個體決策基礎。《華爾街日報》報導：兩位美國經濟學家因經濟穩定研究獲得諾貝爾經濟學獎​兩人的研究看似不同，卻有一個共同核......

每次聯準會升息，市場直覺的反應通常都是：「利空。」這個說法當然有道理。利率上升，企業借錢變貴，房貸、車貸與消費貸款成本增加；從股票估值來看，未來獲利以更高的利率折現，今天的合理價格也會下降。債券更直接，市場利率上升，原本低利率債券的價格就會下跌。所以，如果問：「升息會不會讓資產價格承受壓力？」答案原則是會。但是，這不代表升息對長期投資人一定是壞事。今天跌，不......

很多臺灣人談到挪威，第一反應通常是羨慕。挪威人均GDP超過10萬美元，福利完整，政府擁有龐大的主權基金，地下還有石油與天然氣。反觀臺灣，人均名目GDP只有4萬多美元，薪資經常被抱怨，房價又高，因此很容易得到一個結論：挪威才是真正的富國，臺灣只是靠半導體撐場面的普通國家。問題是，這種比較只看了一半。​根據IMF預估，2026年挪威人均名目GDP約為10萬5,8......

前美國聯準會（Fed）主席艾倫．葛林斯潘（Alan Greenspan）於2026年辭世，享壽100歲。 消息傳出後，許多人將焦點放在他對貨幣政策的貢獻，也有人重新檢視他在2008年金融海嘯前對金融監管的態度。對投資人而言，葛林斯潘的一生其實不只是央行史的一頁，更像是一堂關於「市場、政策與人性」的長期投資課。 《華爾街日報》報導：前聯準會主席艾倫．......

很多人看臺股，可能只看加權指數。加權指數站上 4 萬點，已經讓不少投資人覺得不可思議；但如果改看「發行量加權股價報酬指數」，也就是把現金股利再投入後的總報酬指數，臺股其實更接近另一個心理關卡：10 萬點大關。 截至 2026 年 5 月上旬，臺灣證券交易所公布的發行量加權股價報酬指數，5 月 7 日來到 95,663.79 點，5 月 12 日仍有 95,......

最近有人問：臺灣房價是不是已經止跌回升？ 我的答案是：有止跌的初步跡象。 但更精準地說，現在的房市並不是重新回到過去那種「什麼都漲」的全面多頭，而是進入一個更細緻的階段：價格有支撐，交易量仍偏低，區域與產品分化加劇，同時資金面也開始出現值得注意的變化。 這個變化，就是 M1B 年增率顯著大於 M2 年增率。 根據中央銀行公布的 2026 年 3 月金......

4 月 29 日至今的強勢美股，很多人會簡化成一句話：「華許（Kevin Warsh）接任 Fed 主席。」這句話不能說錯，但只說對了一半。真正的「華許行情」，不是市場突然迷信 Kevin Warsh 這個人，而是市場開始相信：美國貨幣政策的反應函數，可能正在改變。這一點非常重要。股市最怕的，往往不是壞消息，而是「沒有轉圜空間的壞消息」。如果通膨高、油價高、......

看美股，重點不只是「高不高」 很多人看美股，第一個問題是：「現在是不是過熱太高了？」 但筆者認為，更重要的問題其實是：「支撐美股長期上漲的折現率，有沒有惡化？」 這也是為什麼我最近特別注意一個看似技術性、但其實非常關鍵的通膨指標分歧：核心個人消費支出物價指數（Core PCE）與達拉斯聯準會修正後核心個人消費支出物價指數（Dallas Fed Trim......

因為這一波，不只是題材，而是獲利成長正在真實發生。有人看到臺積電過去半年股價大漲 40%，開始擔心短線是否已經過熱；但您也許沒有注意到，三星電子（Samsung Electronics，005930）近半年股價表現同樣驚人。根據歷史股價資料推算，截至 2026 年 4 月中旬，三星近六個月漲幅更超過 120%；即使歷經中東局勢干擾，年初以來股價仍明顯上揚。 ......

投資世界裡，大家最愛談的，通常是資訊、眼光、速度與判斷。誰更早看到趨勢，誰更快理解產業，誰更能在波動中做出正確選擇，似乎誰就更有機會獲得異常 Alpha。 但若把時間拉長到二十年、三十年，甚至一整個家庭的生命週期來看，真正決定結果的，往往不是誰比較聰明，而是誰比較少犯大錯，誰能讓整套財務系統在自己狀態變差時，仍然穩定運作。 這也是我越來越相信的一件事：若......

很多人談「媒體立場」時，直覺往往落在兩個極端：不是把受眾想得太天真（看什麼就信什麼），就是把受眾想得太堅定（立場一旦形成，任何訊息都打不進去）。但近年的學術研究與新聞業內部的反思，給出了一個更精準、也更不舒服的答案：媒體立場最有效的影響，往往不是把人「洗成另一個人」，而是把他原本就可能採取的選擇「推一把」——而且是在你以為自己只是「看看而已」的時候。本文以一......

偏好，但屬於「穩定型利多」！ 市場最擅長做的一件事，就是把「政治戲劇」翻譯成「價格語言」。凱文·華許（Kevin Warsh）被提名為下一任聯準會主席後，很多人直覺會把它簡化成四個字：降息利多。 但如果把這次人事的來龍去脈，以及市場第一時間的反應放在一起讀，你會發現——它更像是一種「制度重新被相信」的訊號，而不是「全球要大放水」的訊號。 筆者用一句話先......

談到勞保怎麼領，很多人的直覺只有一句：「月領多的那個一定比較好。」所以一聽到「65 歲月領比較高」，就把決策做完。但我想提醒：勞保領法不是比誰的月領數字漂亮，而是比您願不願意把現金流延後、比您對時間價值的看法，也比您願不願意承擔制度成本。您以為您在挑一個「更高的月領」，其實您在做的是一個跨越五年、甚至二十年以上的『淨現值』（NPV）決策。我用自己的真實查詢數......

結論：算是合理安排！ 本文為季凡特別節譯並整理《華爾街日報》2025 年 12 月 5 日刊出的專文，摘述其中關鍵分析與數據，並延伸思考在近期通膨訊號下，12 月降息可能帶來的政策意涵。 《華爾街日報》報導：Fed’s Favored Inflation Gauge Inched Higher in September​ 市場最容易把一切濃縮成......