季凡 的所有文章

看到這個標題，很多人第一反應會是：完了，盟友要被拿去換大豆了。但如果你把它當成一個「外交指令」，反而容易誤判；把它當成一份「新秩序的說明」，你會看得更清楚：我們正在進入一個更重視交易、也更重視風險成本控管的世界。先把事實放在桌上：這是《華爾街日報》引述日方官員與知情人士的說法，轉述川習通話後，川普致電日本首相高市早苗，提醒她在臺灣議題上避免挑釁北京；同時，川......

年輕剛開始投資時，我以為焦慮是市場惹的禍：走勢像心電圖、消息如潮汐，情緒被推著走。後來慢慢才懂，真正讓人疲憊的，多半不是市場，而是我們看市場的方式：想得太短、看得太近，把身心頻寬收得太緊。 2025 年的諾貝爾經濟學獎得主莫基爾（Joel Mokyr），像替我們把鏡頭拉遠。評審談的是「創新—制度—成長」的長期關係：1300–2022 年的人均所得，長期幾乎......

為什麼高市早苗不怕中國？表面上看，是她一句「臺灣有事，日本可能出兵自衛」惹怒了北京，換來中國在聯合國痛罵、停飛觀光包機、威脅禁止日本海鮮、官媒畫漫畫把她塑造成軍國主義幽靈。結果卻是，她的內閣支持度一路攀升到七成，遠高於前任。 本文為季凡特別節譯並整理《華爾街日報》 2025 年 11 月 23 日的一篇專文，介紹其中的關鍵分析與研判，並進一步思考其對東亞局......

《華爾街日報》最近有一段描述，寫得相當傳神：AI 泡沫的跡象比比皆是跟 AI 有關的股票估值高得令人不安，相關債務不斷膨脹，而這項技術的永續財務模式至今仍不明朗。就在這樣的背景下，麥可．貝瑞（Michael Burry）又回來了，他押注兩檔處於 AI 交易核心位置的股票會下跌：輝達（Nvidia）與 Palantir。根據報導，他透過選擇權建立放空部位，以當......

一名 27 歲的博士新生，如何在世界頂尖學府麻省理工學院（MIT）上演一場「整組造假的論文秀」，還一度騙過諾貝爾獎得主、登上《華爾街日報》與美國國會文件？這個故事乍聽像影集劇本，但它真實發生，而且發生在我們一般認為最嚴謹的學術殿堂裡。理解這個案例，不只是看八卦，而是重新思考：在高壓競爭、AI 熱潮、與高度信任交織的環境裡，制度是怎麼被人利用的。 《華......

答案：機率有，但不大。日本新任首相高市早苗一上台，就同時站在兩個風口上：一個是對中國的安全政策，特別是「臺灣有事」到底會不會觸發日本的「存亡危機事態」；另一個則是象徵層次同樣敏感、對內對外都高度爭議的靖國神社參拜問題。北京近來刻意升高對高市的攻擊，把她描繪成「極右」「好戰」的政治人物，外界自然會問：在這種壓力之下，她會不會在靖國問題上軟化，甚至主動讓步？我的......

過去幾年，大家談 AI，焦點幾乎都放在模型、算力和晶片；但這一次，我想換個角度：看看「究竟是誰在幫 AI 把投資帳單付下去」。如果說 OpenAI、Nvidia、Meta 是這輪 AI 狂潮舞台上的明星，那真正替這場盛宴不斷加滿油的，其實是華爾街。 現在的 AI 資本支出，早已不是幾十億、幾百億美元的等級，而是未來幾年合計上看一兆、甚至將近三兆美元的長期承......

按 PPP 口徑計算，美國「全球金融」雜誌（Global Finance）在〈World’s Richest Countries 2025〉中給出的臺灣人均 GDP 為 84,082「國際美元」，約居全球 第 13 名（去年第 14 名）。位居之前者多屬產油國、避稅天堂或城市型經濟體；若加入「人口逾 2,000 萬且名次仍在臺灣之前」的條件，名單僅剩美國。美......

在某些圈子裡，大家其實都知道賺錢並不困難；但一旦換到公共場合，氣氛卻會瞬間緊繃，像空調忽然關掉。這很像出櫃前的準備：先看場合與眼神，衡量風險並留退路。問題不在真假，而在語境是否合宜。如果你覺得很難理解，可能是因為身處主流視角的中心，不需要頻繁自我證明，也較少擔心自己的言論被斷章取義。​三十年前，我主持警廣的深夜節目。有一晚開放 Call in，話題滑向「同性......

多數人談被動收入，總把焦點放在「投資了什麼標的？」。可真正決定您能否長期無憂的，不是標的名稱，而是結構位置。被動與主動其實是一條連續光譜。您能不能把每一條現金流，沿著這條光譜往右推到「不擇時、不賣出、心智投入趨近於零」？做到這點，長期旅行、甚至健康急轉直下時，現金流仍按制度自動運作；更遠一點，子孫即便能力平庸，只要照原則，也能把這套原則延續五十到一百年。所謂......

答案是，也不是；關鍵在定義。以 2025 年 9 月 30 日 為基準，波克夏在「保險與其他（Insurance & Other，I&O）」部門帳上的現金、約當現金與到期極短的美國國庫券（T-bills）合計約 3,543 億美元。I&O 範圍涵蓋主要保險子公司（如 GEICO、General Re、Berkshire Hathaway Reinsuranc......

每年一到秋天，家裡會出現兩張讓人皺眉的紙：一張是學費，一張是電費。學費我幫不上忙，但電費這件事，我真心想說，別再跟它硬碰硬了。我們不如換一種思維：與其盯著每度電多了幾毛，不如把家裡最會吃電的兩個「大胃王」換成省電冠軍。什麼大胃王？冷氣和冰箱。您只要把這兩位管好，電價怎麼調，影響都有限。我先講一個最直白的經驗。夏天，每當我踏進客廳，有時會懷疑在逛北極主題樂園：......

結論：這可能不是孤立事件。近來美、臺風險資產頻頻創高；要把脈其背後動能，須從長期貨幣供給總量切入。本文以 QE1、QE2、QE3 與「無限 QE」為分析框架，回溯 2009 年初至 2025 年近 17 年的變化，並據此整理出一套簡明脈絡，用以解釋當前資產價格的走勢與其延續條件。說明：建議投資人持續追蹤聯準會（Fed）的政策路徑與工具運用。就資訊品質與時效性......

高市早苗在國會投票中獲確認為日本首位女性首相，主張與美國維持密切關係並強化日本軍事能力。東京方面期盼，兩國在理念上的契合有助修補因川普重塑全球貿易秩序而受損的美日關係；依今年七月達成的協議，日本對美出口現面臨 15% 關稅，而東京同意在未來數年於美國投資約 5,500 億美元。同時，她提名木原稔出任官房長官。「臺灣有事就是日本有事」不再僅是外交修辭，而更接近......

我根據美國經濟學家 David R. Henderson 在《華爾街日報》的投書要點加以整理，協助讀者掌握三位得主在經濟學上的代表性貢獻。Henderson 為史丹佛大學胡佛研究所研究員、《Concise Encyclopedia of Economics》主編。 David R. Henderson投書原文：The Nobel Nods at Ec......

10 月 4 日，日本自民黨總裁選舉落幕，高市早苗勝出；若後續國會推舉順利，將成為日本首位女首相。她與經濟幕僚對外釋出「先穩經濟、緩步正常化」訊號：要求日銀（BOJ）與成長目標協調、避免過早升息，並以財政支撐托底名目成長。WSJ 評估，市場據此押注寬鬆週期得以延長，日股大幅走強、日圓轉弱，折現率與企業盈餘預期同時獲得支撐。 《華爾街日報》報導：Ja......

市場像一條長河，晴天閃著碎金，雨天渾濁急促。很多人手裡握著一顆紅色按鈕，叫「停損」；浪才抬高一點，手就癢，彷彿按下去就能立刻上岸。我選擇另一條路：不追浪，不搶灘，只在更清楚、更重要的目的出現時，才把資產換成船票。我的唯一例外很簡單——當賣出的淨現值（NPV）轉正，也就是真的需要用錢，我才賣。除此之外，我幾乎不動。 我不否認停損的用處。它是短線交易、尤其在高......

—寫於 2025 年 10 月 3 日盤後，臺灣證券交易所靜靜出現：報酬指數 60,804.03。沒有煙火，只有一張被時間簽收的回執——謝謝您把股息留下、把注意力省下、把紀律寫進生活。六萬點不是高潮，而是出勤；不是刺激，而是耐心的里程碑。很多人第一個反應是：價格指數還在兩萬多，為什麼報酬指數能到六萬？差別其實簡單得近乎無聊——價格只算漲跌；報酬把「領到的錢怎......

在投資世界中，有無數策略與方法論，但真正能長久適用、歷經市場考驗的原則卻屈指可數。投資成功往往來自於簡單卻強大的理念，而其中「越分散越好、在市場越久越好、波動越小越好」這三大金律，便是長期穩健增值的關鍵。 1. 越分散越好：用分散削弱不確定 (1) 為何要分散？ 投資市場充滿不確定性，單一股票或資產類別可能帶來巨大的波動與風險。因此，透過分散投資（Di......

這部劇一開始像在拉一個卡住很久的抽屜。年輕時，我們把漂亮的東西放在最上層，把尷尬、嫉妒、心虛、來不及說出口的感謝，全都塞到最裡面。多年後再拉開，卡住的不是木軌，是那些沒來得及處理的情緒。這部劇就是慢慢把抽屜拉出來，不追求大風大浪，只是用一點一點的讓步與縫補，把人心攤在亮處看。故事很簡單：兩個女孩一路長大，也多次分開，最後在生命的邊緣又遇見。柳誾重把敏感熬成一......