這次「美日同盟」干預匯市，最有看頭、值得玩味之處倒不是這個同盟，而是美國玩出新意的「打歐元拉日圓」，為近30年的美元、歐元爭霸賽再添一章。
上周美國支持日本進場干預、支撐日圓；既然要支撐日圓，傳統又不二法門，當然就是要在市場上買進日圓、賣出美元，2011年那次美日聯手干預日圓，因為目標在對日圓阻升、即要打壓日圓，所以是反向操作：買進日圓、賣出美元；最著名的各大先進經濟體聯手干預日圓，莫過於1985年廣場協議後的操作，目標在讓日圓兌美元升值，因此操作就是買日圓賣美元。
但這次操作方式不同過往，老美是賣歐元買日圓：買日圓的道理簡單、與過去相同，就是拉抬日圓匯率；但過去因為所有人看的都是以日圓兌美元匯率為準，所以理所當然就是拿美元買（賣美元），不過這次美國是拿歐元去買日圓，換句話說，是賣出歐元─等於是拉抬日圓的同時順便倒打歐元一槍。
近年談到「貨幣戰爭」、美元霸權與去美元化等話題時，大部份人談的話題是人民幣未來是否可能取代美國，但務實的看，真正最能挑戰美元的貨幣應該是歐元。
當1999年歐洲主要國家貨幣整合為歐元上路時，曾經被賦予取代、或至少能挑戰美元霸權的厚望，但多年下來，大部份人都看清楚歐元幾個無可挽救的「硬傷」，讓歐元註定難以取代美元：一個是沒有統一的財政、再來是多國政府多頭馬車、最後是西瓜靠大邊的霸權效應。
那些加入歐元區的國家，基本要件是放棄本國貨幣，好處非常明顯：消除、或至少是降低了大部份匯率風險，沒有歐元時，與歐洲鄰近諸國的貿易要面對數十個不同國家的貨幣，換句話說，是數十個匯率風險，與此同時，交易成本也更高。加入歐元區後，這些匯率風險全消除、交易成本降低，歐元區國家面對的匯率風險大幅減少。
當然，對那些經濟、財政體質較差的國家而言，還有一個天大的「好處」：可以「濫竽充數」一番，躲在體質強大的國家（如歐元區龍頭德國）身後，同樣在歐元區內，所以可以用低廉的成本借錢舉債；不過，玩過頭會有報應─2010年之後的歐洲主權債信危機，希臘等「歐豬5國」就是案例。
至於缺點也非常明確又致命：加入的國家等同「繳械」、喪失貨幣自主權，無法自訂適當的匯率、利率來因應本國經濟情勢。傳統上本國經濟不佳、出口競爭力下降時，政府有2道貨幣政策工具可用：用貨幣貶值來提高出口競爭力，用降低利率來增加投資、刺激景氣。放棄本國貨幣加入歐元後，這些工具全部被沒收，各國經濟必然有差距，這就是問題所在。
例如，歐元區2大龍頭德國與法國，德國的製造業出口與經濟表現優於法國，但同樣使用歐元，因此法國無法用貶值、降息調整出口競爭力與經濟；而對原本出口就很火熱的德國而言，則不必因出口強出超多而受到貨幣升值的「反噬」。
白話文講是：出口強的德國躲在匯率（歐元）被低估的保護傘下繼續受益；出口差的其它國家，則被迫繼續用對他們而言是高估的貨幣進行貿易。
歐元另外一個致命的缺點是：沒有統一的財政，因此無法如一個國家一樣的融通財政、以有濟無、以強補弱，這個問題在希臘主權債信危機時顯得特別顯眼，當時開始有建立統一財政體系的聲音，當然，難度高到幾無可行，所以危機過後再也沒人提了。
但無論歐元有多少缺點，畢竟歐元區就是全球前3大經濟體，全球央行的外匯準備中，歐元占比約20%左右，雖然遠低於美元的57%，但較諸排名之後的日圓、英磅、人民幣等占比只有3-5%左右者而言，已經是多出好幾倍了，以此觀之，歐元該是美元最大的競爭對手。 （相關報導： 貝森特到底在演哪一齣？美國罕見救日圓的4大反常操作，真正目標不是匯率 ｜ 更多文章 ）
只是實驗多年下來，統一貨幣固有的缺陷，加上歐洲經濟的表現、韌性都不如美國，甚至雙方越拉越遠，卻讓歐元再無挑戰、取代美元的氣勢與企圖了。這次美日同盟拉抬日圓，美國反常的用賣歐元方式為之，除了宣示強勢美元政策不變、要「避免發出錯誤訊息」之外，倒也不無趁機「踩」歐元一腳之意，或許，未來類似操作就會因應需求而逐漸常態化。
