為何美日聯手干預日圓匯率？施俊吉揭背後動機：成功拆解全球股市「套利炸彈」

美國總統川普與財政部長貝森特（ScottBessent）相繼證實「美日聯合干預日圓」，消息一出引發全球金融市場震撼，日圓隨即展開強勁升值。對此，行政院前副院長施俊吉在臉書發文分析，美日聯手干預已精準觸發「日圓套利交易平倉」，避免了2024年8月5日台日韓股市慘跌的悲劇重演。但他同時警告，日本央行若持續忌諱升息、缺乏斬斷利差誘因的決心，這波日圓強升的好景「能維持多久恐怕要打個問號」。

針對外界最關心的「日圓升值目標區何在？」，施俊吉合理推測，中間值落在1美元兌155日圓。相較於先前創下的163.4歷史低點，升值幅度約在5%左右。這個目標水準在今日一大早即宣告達標，這顯示美日聯合干預的強大威嚇力，已按照預期順利觸發了「日圓套利交易（CarryTrade）平倉」。市場上的套利者紛紛變現外幣資產、買回日圓以償還日幣貸款，防止日圓進一步升值帶來的巨大打擊。

「這次『有序』的平倉使日圓飛快升值，更維持住了日、韓、台三國股市的元氣！」施俊吉強調，美日聯手的即時介入，成功阻卻了如同2024年8月5日全球股市因套利平倉引發的慘烈崩盤重演。

然而，升至目標區後到底能維持多久？施俊吉直言這是一個極為關鍵的問題。回顧干預過程，上週四美聯儲（Fed）宣布利率不變後，日本隨即透過美國紐約聯邦儲備銀行賣美元、買日圓，據估計砸下的金額高達528億美元（約合8.45兆日圓）。然而，日本央行總裁植田和男卻在隔天宣布日本不升息，將利率維持在1%動也不動，儘管植田事先言明央行會密切注意情勢發展「不會落於形勢之後（fallbehindthecurve）」，但消極態度已讓市場動搖。

施俊吉分析，日本央行的態度導致日圓匯率上週五一天內上上下下「升了又貶，貶了又升」，拉扯不停。其背後的主因，就是市場強烈懷疑日本根本缺乏升息決心，無法徹底縮小美日利差、斬斷日圓套利交易的誘因。

施俊吉引用《金融時報》週末報導指出，眼見日央不願升息，市場空頭先前甚至打算大舉放空日圓，目標價位直接看向162日圓，豪賭日圓終將回貶。雖然有美日聯軍撐腰讓日圓今天強勢升值，但根本問題仍在日本央行身上。如果日本政府與央行依然忌諱升息、不敢正面縮小利差，這波由干預引發的日圓強升好景能維持多久，市場恐怕仍得存疑。

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