# 套利交易  

過去幾年，日圓貶值對台灣人幾乎成了習慣。赴日旅遊越來越便宜，東京的房子換算成新台幣越看越划算，不少投資人甚至形成「日圓反彈之後還會再跌」的預期。但最新一組數字顯示，國際資金對日圓的態度正在轉向。美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料顯示，截至9月8日的一週，非商業交易者（也就是投機資金）的日圓期貨部位，由前一週淨空單9萬2227口，翻轉為淨多單1萬796口。......

日本央行9月升息已成市場共識，決策者們最有可能將政策利率調升1碼來到1.25%，寫下31年來新高水準，距離擺脫長期超寬鬆貨幣政策又往前跨出一步。但問題是，如果這裡並非升息週期的終點，接下來會升多快？《路透》引述熟悉日本央行內部想法的知情人士說法指出，9月17、18日召開的政策會議可能決議升息1碼，如果物價壓力進一步升溫，央行可能釋放未來加速收緊政策的訊號。值......

中東戰火再起，全球金融市場避險情緒迅速升溫。台股今（8）日尾盤賣壓明顯加重，儘管台積電終場收紅，加權指數仍然下跌220.49點或0.47%，以47105.78點作收；台指期夜盤延續跌勢，截至記者發稿前跌約300點。三大法人今日在集中市場合計賣超99.87億元，其中，外資買超132.69億元，投信賣超47.15億元，自營賣超185.4億元。中東戰火擴大，油價衝......

近期日圓匯價漲勢凌厲，市場對於日本央行下週升息的預期升溫，甚至不排除「一次升息2碼」。日圓週二盤中一度升破153關口，創下今年2月以來最高水準；本月以來日圓對美元累計升幅已經超過4%，在G10貨幣中表現居冠。市場人士認為，如果日圓套利交易進一步大幅平倉，波動性可能蔓延至股票、債券和新興市場，日本將成為全球市場動盪的中心。​日本財務大臣片山皋月今（8）日表示，......

日圓近期走勢轉強，市場開始關注日本升息是否可能進一步牽動亞洲國家貨幣政策。中央銀行外匯局長蔡烱民表示，日圓具有特殊地位，長期被視為融資貨幣、廣泛用於套利交易，因此日圓波動雖然可能對金融市場產生外溢效果，但實際影響程度仍取決於各國自身的市場供需與經濟基本面。​ 蔡烱民指出，日圓與其他亞洲貨幣存在一項重要差異，也就是日圓長期扮演套利交易融資貨幣的角色。當日本利......

歷經美國、日本聯手干預，沉寂一段時間的日圓本週再次成為匯市焦點，一度升破156日圓兌1美元關口，創近一個月高點。除了交易員重新押注日本央行加快升息，長期盛行的「套利交易」也出現反轉跡象，空頭紛紛趕忙回補，進一步放大日圓升勢。日圓週四單日漲逾2%，逼近5月日本財務省干預匯市後的水準，市場聚焦日本央行總裁植田和男與審議委員高田創相繼釋出的偏鷹訊號，投資人預計日本......

日圓160警報再度響起。 8月31日亞洲市場開盤後，美元兌日圓一度升至160.19，重新突破市場高度敏感的160關卡；幾乎同一時間，亞洲主要股市同步承壓，日經225指數一度重挫約2.1%，韓國股市跌幅約2.4%，MSCI亞太指數下跌約0.7%；台股跌勢更為猛烈，早盤一度下殺超過700點、跌破46000點，台積電盤中一度下跌45元。 表面看來，這是一場「日圓1......

日本為阻止日圓失控貶值，投入史上最大規模的外匯干預資金，仍擋不住市場重新測試160兌1美元的重要關卡。根據日本財務省8月28日公布的資料，7月30日至8月26日，日本共投入15兆3,993億日圓買進日圓。依路透換算約為965億美元，超越過去所有單月紀錄。日圓在美日聯手干預後，曾由接近164反彈至155附近，但升值效果迅速消退。8月29日上午最新市場報導顯示，......

美日一度聯手進場干預日圓，但在利差壓力、能源進口需求及寬鬆政策預期下，日圓兌美元近期再度逼近160重要防線，對此，前立委雷倩近日於《中天新聞》表示，美國救日圓，真正目的其實也是拯救美債，而聯準會（Fed）也利用2項機制，為美債設下防火栓。雷倩認為，美國表面上是在救日圓，實際是要救海外的離岸美元，以借出日圓為核心用作美元交易的數量，是借出日圓的10倍以上，「日......

美國總統川普與財政部長貝森特（ScottBessent）相繼證實「美日聯合干預日圓」，消息一出引發全球金融市場震撼，日圓隨即展開強勁升值。對此，行政院前副院長施俊吉在臉書發文分析，美日聯手干預已精準觸發「日圓套利交易平倉」，避免了2024年8月5日台日韓股市慘跌的悲劇重演。但他同時警告，日本央行若持續忌諱升息、缺乏斬斷利差誘因的決心，這波日圓強升的好景「能維......

日圓兌美元匯率跌到162以下的近40年低點，市場看好官方可能進場干預與即將反彈，但真正的問題是：即使反彈能持續多久？目前來看，不樂觀。從全球金融市場角度看，日圓雖然重要性與能見度雖然遠不如美元、歐元，但作為多年高居全球前3大經濟體的地位，這個地位到2023年才被德國超越，日圓還是受到相當高的重視，如果拿全球外匯存底的貨幣類別來看，美元固然是占比近6成的王者、......

日本首相高市早苗率領的執政聯盟日前在眾議院選舉中取得壓倒性勝利，政局利多點燃日股行情，市場資金明顯回流至日股相關資產。對此，財經作家狄驤指出，高市早苗勝出後，最值得關注的是日圓匯率與日本債市，因為從歷史經驗來看，日圓與日債一旦出現劇烈波動，對整體市場來說都不算好事。原本市場預期，高市早苗勝出將會看到日圓匯率逼近160，主因是高市原本的政策為降稅與透過舉債來刺......

美國科技股近期劇烈震盪，從AMD的暴跌到AI概念股的集體回檔，引發全球市場高度關注，也直接衝擊了在美國掛牌交易的台灣企業存託憑證（ADR）。特別是龍頭指標台積電ADR數次出現超過3%的單日跌幅，連帶讓台灣的投資人心情跟著七上八下，徹夜緊盯盤勢，許多人可能常常在財經新聞中看到「台積電ADR大跌」、「聯電ADR上漲」等標題，但對於ADR到底是什麼，以及它為何有如......

隨著台股與美股半導體族群的強勢連動，ETF 市場近期最火熱的話題莫過於國泰費城半導體（00830）的驚人配息公告。這檔 ETF 宣布每單位擬配發金額高達約 9 元，換算下來，投資人只要持有一張就能領到近 9,000 元的現金股利，如此「暴力」的配息金額瞬間引爆市場討論，不僅激勵規模衝破 400 億元大關，更讓除息前的最後買進日湧現搶購人潮。然而，在這一波搶息......

美國聯準會降息步伐難測之際，全球資金面臨新一波變局。日本央行總裁植田和男的鷹派發言，暗示 12 月可能討論升息，引發市場對日圓套利交易（Carry Trade）結束的恐慌，並直接衝擊全球公債殖利率，其中美國十年期公債殖利率一度衝破 4.1%，震撼市場。儘管市場普遍預期聯準會可能啟動降息，《熱議華爾街》Podcast 最新一集就指出，全球通膨壓力仍高於主要央行......

日本首相高市早苗為拼經濟，大推18.3兆日圓巨額刺激方案，寄望靠舉債支應，卻引發市場質疑「誰來買債」，並拉高國債殖利率攀升、日圓疲弱壓力。政府一方面安撫投資人、否認「特拉斯危機」風險，另一方面政策視線正快速聚焦日本央行。日本銀行(日本央行)總裁植田和男12月初釋放明確升息訊號，加上內閣官員對升息的態度也罕見保持開放，市場預估12月18至19日例會升息機率已達......

日本近來國內外政經局勢動盪，參議院改選執政的自民黨大敗，首相石破茂面臨下台壓力，另外日本與美國達成貿易協議，關稅雖降至15%，但將投資美國5500億元，且開放汽車、稻米等市場；此外，央行政策正常化前景不明，日本債市近日迎來「雪崩行情」，10年期政府公債殖利率24日創下近17年、自2008年金融海嘯以來最高紀錄。對此，財經作家狄驤回顧去（2024）年「日圓套利......

最近印度市場發生了一件大事，震撼了全球的避險基金圈。事件的起因是一間名為 Jane Street 的美國避險基金公司被印度證監會控告操作市場，利用印度市場現貨市場交易量小、價格好操作的特性，大肆通過衍生性商品進行套利交易。根據 BLOOMBERG 報導，過去 2 年，其控股的 4 家印度空殼公司至少獲利 50 億美元以上！那他們怎麼做到的呢？這麼做為什麼會被......

雖然聯準會（Fed）即將放寬貨幣政策、避免經濟陷入衰退，美股依舊持續下殺，對部分分析人士來說，這有點不太尋常。YardeniResearch總裁兼投資策略長EdwardYardeni認為，8月初擊潰市場的全球日圓套利交易平倉潮，恐怕仍未平息。

全球股市近期劇烈波動，日本銀行超預期升息使日圓暴衝，卻引發日本套利交易平倉潮，被認為是導致市場劇烈波動的主因之一。不過，資深媒體人陳鳳馨分析，日圓套利交易尚未結束，隨時都可能會有下一波，但單憑日圓套利交易，不足以導致全球市場動盪，還需關注科技股泡沫化，及美國經濟是否衰退，而美國經濟的觀察重點，則需放在失業率與零售銷售數字。

全球股市8月起接連暴跌，本周出現強彈回升。對此，媒體人陳鳳馨指出，引起股市震盪的2個因素已緩解，日本鷹派政策使日圓快速回貶，停止不少套利交易；而日前觸及美國經濟衰退指標「薩姆規則」，可能包括單月份季節因素，仍有20%機率不會啟動經濟負向循環，但在川普（Donald Trump）可能當選總統、日本經濟困境情況下，危機還未真正解除。

全球以槓桿進行日圓套利交易的投機客最近慌忙平倉，衝擊全球高風險資產連續數日下殺。美國投資大師巴菲特(WarrenBuffett、見圖)也借了低息日圓進行套利交易，是規模較大的參與者之一，外媒分析，巴菲特明智的做法讓他不需匆匆把交易平倉。