# 避險基金  

編按：比特幣從誕生至今累計漲幅超過87,000,000%，儘管過去的爆炸性上漲難以複製，但全球投資機構一致認為，比特幣與數位資產的「未來成長」才是關鍵。從避險基金、華爾街巨頭到研究機構，都預測比特幣仍有大幅上漲空間，甚至可能挑戰數十萬美元。原因不只是市場情緒，而是比特幣供給有限、需求持續擴大，加上金融機構與基金大量進場，使它逐漸成為新世代的「數位黃金」。到底......

美國總統川普對全球發起關稅戰，不僅讓美股崩跌，更使美債危機爆發在即，也傳出日本也是這波美債的大賣家。對此，前立委郭正亮在節目《亮子立學》中指出，美債價格暴跌，其中日本一家避險基金更因此投資失敗導致最後破產，也是讓日系機構都嚇到撤出美國市場的原因。

摩根大通（JPMorgan）最新分析報告指出，美國股市近期的拋售潮並非由市場對經濟即將陷入衰退的擔憂所驅動。這份報告揭示了目前市場波動背後的真實原因，與普遍認知存在顯著差異。

川普再度上任，市場不確定性大增，單一國家投資風險開始受到關注。原本看好的市場，可能因關稅制衡導致主力企業股價暴跌，也可能僅是政策風聲就提前引發大幅波動。因此，投資專家基金事建議「分散投資」成為應對市場風險的最佳策略。

美國高盛集團一份報告指出，隨著中國推出的新人工智慧（AI）模型DeepSeek崛起，並挑戰美國在AI領域的主導地位，避險基金已在觀望美國國內扶植的AI熱潮是否還會持續。

避險基金大老DougKass日前預言2025年輝達（NVDIA）股價恐大幅暴跌6成之多，每股下探至50美元，引起投資人關注。對此，財經專家阮慕驊解析Kass說法背後的兩大原因，但也指出他不認同輝達股價今年會大跌6成，「如果真的跌了，博通、台積電、AMD等其他公司，股價不就要下跌8成？」

億萬富豪塞門斯（JamesSimons）的基金會10日表示，塞門斯已逝世，享壽86歲。這位數學家曾在冷戰時期破譯密碼，後來成立全球獲利最多的避險基金之一「文藝復興科技公司」。

積極型投資者和價值型投資者都向日本靠攏過來。這些聰明的投資人似乎捕捉到了什麼：隨著美國股市因高利率而突然再度承壓，抓住日本企業治理改革這種長期結構性趨勢也許是明智之舉。

我想你現在已經知道誰贏了。

在每天喝下半打櫻桃可樂的間隙，巴菲特會回答股東提出的各種問題，然後他會開始扯遠，可這時通常就是你找到黃金的時候。

2021年，時任花旗集團董事長約翰·杜根（JohnDugan）表示，縱然花旗集團並不會投資加密幣，銀行業已必須坦誠面對投資人越來越殷切要求將加密幣作為其中一種投資標的呼聲。顯見加密幣交易的日漸普及已迫使華爾街大佬們必須認真看待。以Statista提供的資訊相較之，截至2023年七月止，全球股市市值為112兆美元 (其中美國約佔47%，亞洲約29%，歐非中東約24%)，加密幣市值目前為2兆美元左右，雖僅為全球股市市值個位數，惟其發展趨勢於疫情過後突飛猛進，吾人不可不加以持續觀察注意。

如果把成功的概念以方程式總結的話，大概是：

避險基金到底是什麼？我最喜歡AQR避險基金的創辦合夥人克里夫．艾斯尼斯（CliffAsness）的定義：

台股災情嚴重，9月共跌掉1,629點、跌幅10.79％，是今年6月收盤跌1,982點、11.79％次慘，市場避險情緒又起，投資人、散戶面對這千變萬化的市場，通常會把資金轉戰避險工具或標的，以分散投資風險來穩定自己的資產。

泰德．塞斯：

美國近年掀起「迷因股」（memestock）風潮，顧名思義就是那些受到網友們喜愛而突然爆紅的股票。美國一名年僅20歲的南加州大學生費里曼，就靠著購入迷因股，在一個月內就大賺1.1億美元（約33億台幣）！費里曼受訪表示，「我沒想到會出現這麼大的反彈，以為要再等6個多月」。

美國橋水基金是全球最大的避險基金，管理超過1000億美元的財富，在今年上半年劇烈波動的金融市場，竟然創下32%的亮眼報酬率。

華爾街專業人士向來對散戶嗤之以鼻，但最新統計發現，所謂的「愚笨錢」(dumbmoney，指一般散戶)可能比某些專家想像的還聰明。

常常在媒體看到「私募基金巨擘：美國即將迎來史詩級大泡沫」或是「避險基金經理人一個月慘賠33億元自殺身亡」這類的標題，你一定覺得很奇怪吧，這些基金在哪裡買呢？如果能賠這麼多，表示賺的時候一定賺更多，為什麼我卻買不到這種金融商品？

股市漲不停，股民大開槓桿，拼命向券商借錢炒股，讓美國融資餘額衝上前所未見的新高。融資是指投資人抵押股票，向券商借錢投資。

他在網路上帶領一眾粉絲，推動了GameStop公司股價匪夷所思的狂飆，讓這家遊戲零售商吸引了全世界的關注，也讓眾多散戶在一夜之間經歷財富的聚散得失。而他說自己不過是個平常人。

美國一家前景黯淡的影音遊戲銷售商GameStop，至少兩家做空機構賭定它會股價下跌，卻有數百萬散戶進場相挺，使它在半年內股價大漲，上演「散戶割機構韭菜」的史詩級大軋空……

本週比特幣於3.7萬至3.5萬美元之間震盪，週漲幅9.3％，相比去年3月時的低點，比特幣已漲了700%。比特幣在觸碰4萬之前，不斷回落已經連續擺盪10天，如此的不確定感，我認為與20日的美國就職典禮有關係。然而，我認為不論就職典禮當日為何，比特幣依舊看好；若當日發生政局動盪，比特幣肯定上漲；若無，拜登身為比特幣的支持者，比特幣也許持平或上漲。

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去年底美國乘車共享新創兩大龍頭Uber和Lyft分別向證管會提交文件申請上市，當時兩家都選擇了近來很流行的「機密申請」（confidentialfiling），所以財務數字暫時無法取得。最近Lyft終於公開了它的S-1表格，儘管各大媒體照慣例緊咬著他們鉅額的虧損報導，但對我們這些風險資本家來說，最有趣的卻是一個多少有點讓人驚訝的：Lyft最大的投資人不是矽谷的風險資本公司，也不是華爾街的資產管理公司或私募基金，而是日本的樂天。

我們HardwareClub投資組合中的比利時新創CowboyBike迎來了好消息：他們正式公告完成一千萬歐元的A輪募資，除了我們和IndexVentures兩個主要既有投資人跟投以外，最讓人振奮的是領投的是總部在紐約的避險基金巨人老虎環球（TigerGlobalManagementLLC）。

UnionSquareVenture日前發表了他們對一隻名為Numerai的避險基金的管理公司進行了A輪的投資，雖然還沒有閱讀文章內容之前我就知道大概是跟人工智慧有關，但閱讀完後我的興趣還是被勾起了。

上個月初我才剛在《一堂策略的課程：Spotify能否效法Netflix？》一文中分析了Spotify最新募得的五億美元可轉債輪，以及其在營運上的根本弱點（內容來自於壟斷型態的供應商），沒想到該文點擊率還沒破五千（可能永遠不會破？），華爾街日報在三月底報導Spotify又募了十億美元的公司債，兩輪巨額募資前後時間差不超過兩個月。

英國大選5月登場，在野的工黨2月指控保守黨自2010年起接受「避險基金」（hedgefund，又稱對沖基金）高達1000萬英鎊（折合新台幣4.6億）的捐款，並回以這些基金經理人優惠稅率。但3月有消息透露，某一避險基金自2012年起，也陸續金援工黨將近60萬英鎊。究竟什麼是避險基金？為什麼他們有龐大的財力資助這些政黨？怎麼連美國導演伍迪艾倫（WoodyAllen）都可以此改編成電影？