一場重押AI的豪賭，少年股神卻翻車了！從矽谷到華爾街，為何這些大咖都信任他？

曾因重押AI概念股而快速崛起的避險基金Situational Awareness，7月因為投資部位劇烈回檔陷入流動性危機，這家由年僅24歲的Leopold Aschenbrenner創立、管理資產一度高達450億美元的明星基金，不僅被迫出售大部分上市股票部位，更意外揭開背後令人咋舌的投資人名單。

儘管創辦人幾乎沒有任何專業投資經歷，Situational卻成功吸引華爾街與矽谷重量級人士大舉押注，包括避險基金D1 Capital創辦人Dan Sundheim、創投Greenoaks共同創辦人Neil Mehta、XN創辦人Gaurav Kapadia旗下基金會，以及前Tiger Global公共股票主管Feroz Dewan等知名投資人。

此外，Stripe共同創辦人Patrick Collison、John Collison，以及目前負責Meta AI業務的Daniel Gross與Nat Friedman，也都是基金支持者之一，部分人士則透過家族辦公室或基金會投資。

Aschenbrenner在AI圈原本就小有名氣，但真正讓市場驚訝的是，他幾乎沒有傳統資產管理經歷，卻在短短2年間打造出市場規模驚人的避險基金。

他的投資策略建立在對AI產業長期爆發的高度信念，早期成功押中SK海力士、Sandisk等AI供應鏈股票，使基金資產規模快速膨脹，也讓他獲得「AI版諾查丹瑪斯（Nostradamus of AI）」的稱號，被市場視為新一代AI選股奇才。

甚至就連向來極少投資外部基金經理人的量化交易巨頭Jane Street，都成為Situational的資金來源之一，令不少華爾街人士感到意外。

Aschenbrenner也積極經營人脈，與不少投資圈重量級人士關係密切。他日前在加州卡梅爾（Carmel）舉行婚禮時，包括Jane Street共同創辦人Rob Granieri、East Rock Capital共同創辦人兼Situational顧問Graham Duncan，以及Feroz Dewan等金融圈人士都出席。

然而，Situational高速成長的背後，也伴隨極高風險。根據《華爾街日報》取得的基金募集文件，Situational幾乎未替投資策略設下任何限制，無論可投資的證券種類、集中持股比例，或可使用的槓桿倍數，都沒有明確上限。

文件更直接寫道，基金可以自由決定投資標的、部位集中程度，以及使用多少槓桿進行操作。

當7月AI概念股大幅修正後，Situational多檔核心持股同步重挫，引發融資機構要求補足擔保品。基金為了籌措現金，不得不出售大部分上市股票部位，最終由城堡證券（Citadel）創辦人Ken Griffin旗下Citadel承接主要持股。 （相關報導： 美股剛創新高，卻將撞上最危險的3個月！專家建議別急著清倉，3大理由曝轉機 ｜ 更多文章 ）

市場人士指出，真正讓Situational陷入困境的，未必只是AI股回跌，而是高槓桿放大了市場波動，使原本可控的修正迅速演變成流動性危機。

事實上，部分支持者在風暴爆發前便已對Situational感到憂心。

知情人士透露，有投資人曾經多次提醒Aschenbrenner，高槓桿操作可能讓基金承受超出預期的風險；也有人對他資訊揭露不足感到不滿。

不同於多數大型避險基金每月公布績效，Situational僅按季度向投資人更新報酬，使部分投資人認為透明度不足，難以及時掌握基金風險變化。

此外，一般管理規模達數百億美元的避險基金，主要資金通常來自退休基金、大學捐贈基金、主權基金或私人銀行等機構法人；然而Situational的投資人結構卻以高資產個人、家族辦公室及基金會居多。

市場人士指出，主要原因在於許多機構投資人始終對Aschenbrenner缺乏正式投資紀錄抱持保留態度，因此未大規模配置資金。

早在2025年3月，機構投資顧問公司Aksia與Aschenbrenner會面後，便在給客戶的研究報告中指出，他擁有出色的智識能力與廣泛人脈，是基金的重要優勢。

但報告同時提醒，如果基金確實大量使用槓桿，投資人應留意創辦人可能因過度自信而衍生的風險管理問題，避免「天才光環」掩蓋真正的投資風險。

如今回頭檢視，當初的這段提醒顯得格外具有警示意味。

儘管7月遭遇重挫，Situational最新致投資人信函顯示，基金今年以來累積報酬率仍高達80%，顯示先前AI行情帶來的龐大獲利還未完全抹去。

除了公開市場部位外，Situational目前仍持有不少未上市AI企業，包括雲端運算公司Fluidstack、AI晶片新創MatX，以及AI模型開發商Anthropic的大筆股權，其中Anthropic持股價值已達數十億美元。

倘若這些未上市公司持續增值，尤其市場預期Anthropic最快可能於今年稍晚啟動IPO，仍有機會替Situational帶來新一波資本利得。

不過，這次事件也再次凸顯，在AI狂潮推升估值快速膨脹的環境下，真正決定一家基金能否挺過劇烈波動的關鍵，不只是選股能力，更是槓桿控制、流動性管理以及風險紀律，這也是一般投資人必須記取的課題。

更多風傳媒獨家內幕：

‧ 融資維持率疑雲惹議，金管會強調「沒有蓋牌，只有亮牌！」股市儀表板Q3亮相

‧ 貝森特到底在演哪一齣？美國罕見救日圓的4大反常操作，真正目標不是匯率 （相關報導： 美股剛創新高，卻將撞上最危險的3個月！專家建議別急著清倉，3大理由曝轉機 ｜ 更多文章 ）

‧ 美國經濟「已無退路」！股市、投資、消費幾乎仰賴AI，熱潮熄火恐釀連鎖效應