# 金融危機  

前世界銀行副行長兼首席經濟學者、北京大學新結構經濟學研究院院長林毅夫日前表示，2008年金融風暴後，美國採取無限制的量化寬鬆政策，許多美元大量投資到具有投機性的股市，2026年到2030年中國「第15個5年規劃」（簡稱十五五）期間，美國人工智能（AI）泡沫很可能破滅，對全球造成金融經濟危機。相關：川習通話釋訊號：賴清德與高市早苗「台獨連線」令北京恐懼！「東亞......

隨著近期陸美貿易戰降溫，黃金價格結束了先前的飆漲態勢，從4月底每盎司3500美元的歷史高點回跌近10%，一度失守3200美元關卡。然而，金價的波動背後卻隱藏著更深層的隱憂。《彭博》最新報導指出，歐洲央行（ECB）發出最新警示：黃金市場恐威脅歐元區的金融穩定！黃金市場有「隱形地雷」？專家擔心一碰就爆炸！歐洲央行四名經濟學家最新發布的報告令人意外。他們指出，在當......

編按：全球金融市場經常面臨危機，從過去的金本位制到現在的美元本位制，每一次貨幣體系的變化都可能引發巨大的經濟動盪。1970年代，美國將美元推上國際準備貨幣的地位，讓全球貨幣體系從固定匯率轉變為浮動匯率，這也讓金融市場變得更加不穩定。為什麼美元本位制比金本位制更容易引發危機？為什麼新興國家在每次經濟風暴中總是受傷最重？本文將帶你了解美元本位制的起源、過去幾次重大金融危機的教訓，以及美國如何透過換匯協定來穩定全球金融市場。希望能幫助你一次看懂全球經濟的風險與挑戰。

當Z世代（1997－2012年出生）抱怨社群媒體毀了他們的童年、千禧世代（1981－1996年）哀嘆買不起房、嬰兒潮世代（1946－1964年）煩惱退休生活沒保障的同時，夾在這之間的X世代（1965－1980年）似乎總是被遺忘。這個曾經被視為很酷、有態度、有理念的世代，為何被《經濟學人》稱為是「最衰的一代」？

美中貿易戰的烽火持續延燒，市場始終高度關注中國，作為美國國債的第二大持有國，是否會在關鍵時刻打出「拋售美債」這張被視為終極武器的王牌。然而，《華爾街日報》近日深度分析指出，北京之所以遲遲不願祭出此殺手鐧，原因其實非常直白：一旦中國大規模拋售其持有的巨額美國國債，幾乎可以肯定將率先引爆自身的金融危機，對中國經濟造成難以估量的衝擊。

作為美債大戶的中國，會不會通過拋售美債來報復美國？《華爾街日報》首席中國記者魏玲靈7日表示，中國「不會這麼做」，「原因很簡單。如果中國拋售手中的巨額美債持倉，必然會引發國內的金融危機」。

美國總統川普（DonaldTrump）對等關稅政策掀起全球貿易戰海嘯外，連日來持續抨擊美國聯準會（Fed）主席鮑爾（JeromePowell），引發市場擔憂，近期美債如坐雲宵飛車，殖利率單周漲幅創下10年新高。臉書財經粉專「雨果的投資理財生活觀」除針對美國國債倒債的可能性與「恐怖後果外」進行分析外，也提及美國欲發行百年期零息債券的傳聞。

美國對等關稅雖現正進入90天暫緩期，但美國總統川普（DonaldTrump）放話「沒有人能逃脫，尤其中國」，仍持續引發市場震盪。在歷經匯債三殺的一周後，針對美國迫使外國債權人將美債換成超長期債券傳聞，央行總裁楊金龍今（15）日在立法院答詢時直言，「這將非常危險」。

美國總統川普（DonaldTrump）宣布暫緩部分關稅不到24小時，金融市場就再度陷入恐慌。10日，美股、美元和美債再度遭到猛烈拋售，華爾街籠罩在全球經濟衰退的陰霾中。《日經新聞》10日指出，外界現在越來越擔心，這場川普發起的貿易戰將升級為一場「金融戰」，各國可能會透過拋售對方債券或操縱貨幣來進行報復。

美國宣布對各國課徵對等關稅，掀起全球經濟動盪，今（9）日正式生效，為了反制中國關稅措施，美國白宮於宣布，針對中國進口商品的加重課稅，總稅率高達104％。前桃園市議員、現任集客力數位行銷有限公司董事長王浩宇表示，其實中美之間的課徵高額關稅這件事對台灣來說是好事，沒想到卻讓一大票台灣廠商崩潰。

美國對中國最新一波關稅政策出爐，全球市場投下震撼彈，台股在4月7日與8日連續兩天大幅下挫，市場氣氛急轉直下。不少投資人憂心忡忡，PTT股市討論版上有網友發文拋出話題：「股市要跌到怎樣才會有感影響房市？」

「銀行家、企業高管和交易員們表示，眼前的景象讓他們想起2007年的那場全球金融危機。」

被譽為「西方股神」的巴菲特和「東方超人」李嘉誠，兩人都已年過90，日前卻不約而同地，都在狂囤現金資產，此舉也引起市場高度關注，更讓人引起猜測，金融危機難道即將來臨？

避險基金橋水聯合（BridgewaterAssociates）創始人達里歐（RayDalio）日前示警，美債面臨「非常嚴重」的供需問題，美國必須賣出一大筆美債，但全球恐怕沒有人想接手，最後甚至可能對全球經濟產生巨大衝擊。前立委郭正亮對此在節目《亮子立學》上指出，美國現在的債務已高達35兆美元，政府每年更是赤字2億，示警美國財政的「心臟病」在3年內一定會爆發，甚至可能提前一年。

在剛剛過去的一周（編者注：本文英文版最初發表於2月28日），位於拉斯維加斯大道的博彩度假村AriaResort&Casino的會議廳整整四天都擠滿銀行家及其客戶，大夥都是清一色的義大利品牌休閒西裝，腳蹬商務休閒鞋。他們碰拳打個招呼，然後大步走向下一個會場，這氣氛感覺就像是久別重逢後愉快的聚會。

美國總統川普關稅威脅再起，加上經濟數據走弱，美股四大指數周四（2月27日）在科技股領跌下全面收低，拖累亞股。周五（2月28日）日經指數開盤暴跌402點，最終收盤下跌1100點，創下5個月來的收盤新低。韓股方面韓國綜合股價指數開低走低，終場下跌88點、跌幅3.39%。財信傳媒董事長謝金河在臉書發文表示，這幾天受美股科技股大跌，颱風尾也掃到東南亞的泰國，印尼，菲律賓，甚至印度也不太妙，質疑「下一個金融危機可能在東南亞？」

一項最新預測顯示，法國今年的財政赤字將佔到經濟產值的6%，高於之前預估的5%。今年10月，甫上任不久的總理巴尼耶（編按：出稿時法國國會已通過對巴尼耶的不信任案）推出一項計劃，要在2029年將赤字比例降至歐盟規定的3%。6月份時，歐盟已啟動了對法國財政赤字違規的懲罰程序。

一項最新預測顯示，法國今年的財政赤字將占到經濟產值的6%，高於之前預估的5%。今年10月，甫上任不久的總理巴尼耶推出一項計劃，要在2029年將赤字比例降至歐盟規定的3%。6月份時，歐盟已啟動了對法國財政赤字違規的懲罰程序。

上個月，在中國東南沿海城市汕尾，數十名醫務人員聚集在一家公立醫院的大廳，要求支付拖欠的工資和獎金。一些人身穿白大褂和手術服，手中舉著寫有寫有「我們要吃飯」的白紙。

從美中對峙、烏俄戰爭到以巴衝突，感覺始終與我們距離遙遠；全球各地一個國家接著一個國家端出來的產業補貼、一位接著一位出現的民粹主義領導人，好像也沒有打亂這個世界的如常運作，但實際上，表面的海浪平靜掩蓋不了海平面下的暗潮洶湧，尤其是金融系統的分流、割裂和碎片化。因此，我們看見8月中旬舉行的美中金融工作小組第五次會議，雙方決定互換「金融穩定聯絡人名單」，可見暗潮洶湧的金融壓力已經蠢蠢欲動，連Bloomberg都報導這是美中難得有共識的一個罕見例子。

中國經濟究竟是好是壞？這是疫情之後外界最大的一個疑問。西方媒體集中宣傳「中國經濟見頂」（PeakChina）、「中國產能過剩」云云，往往帶著看衰的眼光解讀。但中共20屆三中全會後，又有一批西方企業家往北京跑，蘋果執行長庫克（TimCook）表態會繼續投資中國，而富士康在河南鄭州廠區砸了45億巨資欲推動高端製造升級。來自台灣屏東的香港理工大學應用社會科學系助理教授李鎮邦接受《風傳媒》專訪，他長期從事中國科技產業研究，直截了當地回應「中國經濟其實相當健康」，「你一個經濟增長率2%的，整天說一個增長率5%的經濟有問題，這不是很搞笑嗎？」

中國經濟陷入低迷狀態，失業問題日益嚴峻，然而中國經濟萎靡的骨牌效應也帶到其他發展中國家，因這些國家的經濟過度依賴中國，隨著中國迎來財務困境，這些國家也面臨財務崩潰、國家基礎建設項目爛尾的風險。有專家認為，即使國際機構、富裕國家再怎麼幫助效果也有限，最重要的其實是「中國應該正視其在加劇全球經濟問題中的角色」，才能對症下藥地進行改革，以避免更大危機。

近日香港評論網站《灼見名家》釋出一段影片，內容是世界銀行前高級副總裁暨首席經濟師林毅夫與《香港01》創辦人于品海對談。聽眾提問中國經濟低迷，中國政府該以何措施提振信心？林毅夫認為，「中國崩潰論」持續了45年之久，唯一的應對方法，就是讓經濟持續增長；于品海則表示，如果從中國銀行市值下降的幅度來看，問題並沒有像外面媒體說得那樣嚴重。

中國房地產市場的持續下跌，已不是一個地區性的問題，而是逐漸演變成一個全國性的經濟危機。這場危機對於中國的金融體系、銀行業，以及整個經濟結構都造成了深遠的影響。隨著房地產市場的崩盤，越來越多的證據顯示，這場危機可能會引發嚴重的金融風暴，最終拖垮整個中國經濟。本文將從四個方面探討中國房地產市場持續下跌所帶來的嚴重後果。

日本是不少台灣人出國旅遊時會選擇的國家，除了美景、美食，當地也有不少充滿傳統氛圍的百年老店值得探索。不過，根據最新數據顯示，日本目前雖然有破4萬家的百年老店，但這些老店都在面臨規模更大、更新企業所帶來的挑戰，單單在今（2024）年上半年，日本就有74家百年老店面臨破產，年增95%，創下2000年以來的新高記錄。

房子真的很貴，而且越來越貴。一項重要指數顯示，今年4月份的房價較3月份上漲了1.2%，目前的房價較2019年年底上漲了約50%。

與中國的房地產市場發展相比，股市的漲跌不過是花絮。

距今12年前，世界銀行與中國國務院發展研究中心合作的報告〈2030年中國〉預測「中國將在30年內超越美國，成為經濟規模最大的高收入國家」。然而，中國經濟泡沫破裂，此藍圖恐將無法實現。

在當今金融領域，影子銀行（ShadowBanking）已成為一個模糊且多維度定義的術語。從金融穩定委員會（FSB）提出的廣義定義，到紐約聯邦儲備銀行研究員提出的具體定義，影子銀行的多樣面貌凸顯了這一領域的概念複雜性。這種定義上的模糊性不僅涵蓋了各種金融機構和活動，還與不同國家和地區的金融監管實踐及框架相關。了解影子銀行的定義和作用對於理解金融體系整體狀況以及提升監管的效能至關重要。在金融危機中，影子銀行業務的擴大也被視為其中一個可能因素，尤其與高度複雜的金融產品和過度槓桿有關。

2020年開始新冠肺炎（COVID-19）的出現，全球進入警戒狀態，突如其來的恐懼讓美國在金融市場出現黑天鵝效應，美國四大指數甚至出現3次熔斷。美國政府為了安定民心，除了發放失業救助金外，還施行貨幣寬鬆政策（QE），這也為未來的高通膨埋下種子，讓美國的聯準會（FED）在2022年3月開始進行暴力升息及加速縮表。中國在2015年發生股災後，經濟狀況維持在谷底近8年，2020的疫情發生也使得中國的經濟更加封閉，直到2022年12月28日宣布要全面開放，這也讓中美之間的關係更加緊張，不論是經濟或是政治關係上。

一九九○年代第一個五年期間大體上有一種樂觀意識。在亞洲金融危機於泰國爆發前一個月的一九九七年七月，時任新加坡副總理兼國防部長的陳慶炎（TonyTan），在「亞洲太平洋安全合作理事會」（CouncilforSecurityCooperationintheAsiaPacific）第一屆大會召開時發表的以下演說，頗能說明當時的情境：

中國多家大型房地產開發商接連違約（default），再加上恆大集團申請破產，目前已有意見認為「中國經濟正在日本化」。亦即面臨泡沫經濟的破裂，以及隨之而來的「失落的三十年」，懷疑中國恐將重蹈日本的覆轍。

領導者肩負決策的責任，一切成敗都受他們影響，稍有不慎就會引發大難。因此他們必須要綜觀全局，做出正確的決定。同時也要避免過度樂觀或過度悲觀，以免錯估情勢。在面對危機時，更容易顯現出領導者的能耐與領導力的重要性。華頓商學院管理學教授麥克．尤辛（MichaelUseem），用實際的例子告訴大家，在時局變化多端的今日，管理階層缺乏領導力可能引發的災難……

中國正試圖拆除一顆可能會嚴重破壞其銀行系統的金融定時炸彈。

我們想讓你知道：各項經濟數據下滑，顯示聯準會一連串緊縮政策終於見到效果，但也意味著美國經濟2024年不免將會降溫。《大缺貨：供應鏈斷裂、通膨飆升與地緣衝突如何拖垮全球經濟？》一書作者則認為，鮑威爾主導的聯準會這次緊縮行動，跟2013年的柏南克其實如出一轍，屆時通膨也將不再是市場焦點，經濟重挫才是。

過去幾年，美國試圖透過全球供應鏈重組，逐漸減少對於中國產品的依賴；不久之前也有外媒分析，中國自從2009年躍居美國最大進口國的寶座，如今在美中經濟脫鉤的背景下岌岌可危。然而，根據中央銀行報告指出，中國商品只是被重新包裝，輾轉經由第三地運往美國，美中經濟連結並未減少。 

2008年9月15日，美國第4大投資銀行雷曼兄弟（LehmanBrothers）聲請破產倒閉，由美國次貸危機進一步釀成舉世震驚的金融危機，不僅美國面臨1929年經濟大蕭條以來最嚴重的經濟災難，更讓全球經濟陷入大衰退。15年後的今日，世人是否已經汲取教訓？

這個週末，中國經濟又陷入另外一層危機中。第一、亞洲第一建商碧桂園狀況越來越差，房地產銷售已經連續四個月下降，再融資變得困難很多，公司第一次對外表示：正面對極端困難的局面，一直在「千方百計開展自救」。比較好的消息是，碧桂園之前沒能如期交付的2,250萬美元利息，得到30天的寬限期。

我們想讓你知道的是:在各國央行升息下，部分國家的房價已出現明顯下跌，全球房市會成為金融危機的引爆點嗎？

我們想讓你知道的是:近期美國區域型銀行再度爆雷，本篇文章將聚焦近期美國一連串的銀行危機是否有可能醞釀成更大的金融風暴，以及後續關注重點。

歐洲第17大銀行「瑞士信貸」3月中旬股價崩跌，後被瑞士銀行集團收購。美國期刊《外交政策》指出，瑞士信貸易主有許多潛在原因，但導火線是一條推特推文，這顯示現在社群媒體是金融大規模殺傷性武器，一條推文就可能引發災難性的擠兌，社群媒體與數位銀行的結合已成為銀行業的重大風險。

雖然美國政府一再強調，造成2008年金融海嘯的「影子銀行」，已經不會對美國金融體系造成威脅，但根據國際貨幣基金組織（IMF）的一份報告，自全球金融危機以來，影子銀行已經蓬勃發展。

我們想讓你知道的是：自3月銀行危機爆發以來，全球股市短暫下跌後再度重新上漲，不過與此同時，國際貨幣基金組織（IMF）仍提及金融風險的脆弱性，因此本次系列文，我們將把時序拉長，一同來探討未來1~3年的風險與關注指標！

中國國家主席習近平展開第3任期，新任總理李強上任後引導的中國經濟發展方向備受矚目。對此，媒體人陳鳳馨於節目《風向龍鳳配》中分析，李強盼營造自己帶領的中國是「開放的經濟體」，而北京釋放出的政策風向球，也讓國際企業也逐漸感受到中國的風向轉變；尤其在美國的銀行業金融信心危機未真正解除的同時，中國卻將迎接穩定擴張期，都讓各國出現明顯轉向。

我拿到那筆三千萬日圓的退休金時，引發全球金融危機的雷曼兄弟事件（二○○八年九月）才剛發生不久。美國受不動產泡沫爆發影響，導致國內的大型證券商雷曼兄弟控股公司破產倒閉。

最近銀行業陷入混亂，美國矽谷銀行3月上旬倒閉，瑞士信貸3月中旬股價崩跌，日前被瑞士銀行集團收購。英國重量級期刊《經濟學人》指出，最近數週的銀行業動盪有了新特點，社群媒體及通訊應用程式以閃電般的速度傳播資訊給越來越多的恐慌者，使用這些新科技標誌著與過去危機的斷裂。

巴西、伊拉克等國近期陸續宣布以本幣結算雙邊貿易，引發關注。不過，媒體人陳鳳馨於節目《東南西北龍鳳配》中分析，各國正在尋求繞開美元貿易的方法，但並非是用人民幣取代美元，可當對美元的依賴快速降低時，這件事本身就會產生金融衝擊；媒體人唐湘龍也說，中國金融市場在目睹幾度全球金融風暴後絕不會貿然開放，要取代美元的困難度很高。

三月中百年瑞信被迫「賤賣」，瑞士銀行受瑞士央行之請強娶瑞士信貸，這是2008 年後歐洲銀行業最重要的一天，極有可能成為全球金融圈世紀大屠戮的開端。而才短短幾天之後，德意志銀行(DeutscheBank,DB) 的破產危機再起，引發歐洲金融業系統風險的疑慮。也擔心是否是歐洲的「雷曼時刻」來臨。

 矽谷銀行轟然倒塌，只凸顯美國金融問題的一角，《華爾街日報》認為，不斷升高的利率，不僅將繼續拖累銀行的資產負債表，也將在經濟的其它領域造成問題。

最近瑞士銀行執行長RalphHamers及董事會主席ColmKelleher兩人聯合說明：「在瑞士聯邦財政部、FINMA和瑞士國家銀行發起討論後，我們於3月19日星期日緊急宣佈了收購瑞士信貸的計劃⋯。」