若聯準會只知道聽命川普，將如何衝擊全球經濟？《華爾街日報》：「國際救火隊」恐報廢

美國總統川普長期不滿聯準會升息，頻頻公開施壓要求降息，日前更暗示可能撤換主席鮑爾，引發市場震盪與外界關注。《華爾街日報》20日警告，聯準會一旦喪失獨立性、變成白宮的政治工具，恐怕就無法在金融危機時快速出手、穩住市場，不只美國經濟會受衝擊，全球金融體系也可能跟著失衡。

川普暗示炒鮑爾，聯準會獨立性不保

美國總統川普和聯準會的關係一向緊繃，近來更是火藥味十足。7月15日，川普在白宮與共和黨議員會面時暗示，可能考慮撤換聯準會主席鮑爾（Jerome Powell），雖然他後來補了一句「可能性極小」，但市場早已聞風而動——美債被拋售、美元和股市下跌、黃金因避險需求大增而上漲，顯示投資人已開始擔心聯準會獨立性會不會出問題。

《華爾街日報》指出，川普對鮑爾的不滿由來已久。他從競選以來就強烈主張壓低利率，上任後也不斷對聯準會施壓，要求降息刺激經濟、減輕政府債務負擔。他曾多次公開批評鮑爾動作太慢，還戲稱他為「反應太遲先生」（Mr. Too Late）。最近更指控聯準會浪費納稅錢，針對其25億美元的總部翻修案大作文章，被外界視為對央行的又一次政治施壓。

不過，聯準會維持高利率其實有其原因。美國通膨壓力至今未退，6月通膨數據再度加溫，使市場期待的降息時機延後。但川普顯然等不下去，公開要求將目前約4.3%的基準利率一口氣砍3個百分點，這種極端主張讓經濟學者傻眼。前聯準會副主席布蘭德（Alan Blinder）就直言，聽到這種說法真的會讓人哭笑不得。

在川普眼中，低利率能提振消費、刺激投資，還能減輕美國政府巨額債務的利息支出；但對聯準會來說，利率是用來控制通膨與維持金融穩定的關鍵工具，不可能為了選情或政治利益隨意鬆手。這場關於「利率該由誰決定」的攻防，如今正邁向白熱化。

聯準會為何要保持獨立性？

聯準會為什麼要保持獨立？《華爾街日報》指出，原因很簡單：不讓總統為了選舉或政治利益，隨意操控利率。美國央行的設計初衷，就是要隔絕政治干預，讓專業團隊根據經濟數據、而不是選票壓力，做出穩定市場的判斷。如果未來總統真能動不動就換掉央行領導人，聯準會這套獨立運作的制度形同虛設，形同央行成了白宮的「附屬機關」。

聯準會掌握的「聯邦基金利率」，簡單說就是銀行之間短期借貸的基準利率。這個利率一動，幾乎牽動整個金融市場：太低的話，會刺激企業與民眾瘋狂借貸、推升消費與投資，但也容易讓物價失控；太高的話，則會壓抑經濟、甚至讓景氣陷入衰退。央行的工作，就是在這中間拿捏平衡，但絕不是照總統的情緒隨意調整。

前印度央行總裁、芝加哥大學布斯商學院的拉詹（Raghuram Rajan）教授就提醒，一旦市場察覺聯準會受制於政治，信心可能瞬間瓦解。投資人會擔心央行不敢對抗通膨，紛紛要求更高的利率作為風險補償。結果是：房貸變貴、企業貸款壓力加重，整體經濟反而更吃緊。 （相關報導： 「後石破」時代來臨？自民黨繼任人選暗潮洶湧，郭育仁：日本政局始終圍繞「自民黨消長」 ｜ 更多文章 ）

換句話說，總統越是強推降息，市場就越有可能反向操作，不是「鬆口氣」，而是「拋售國債」。到頭來，央行失去獨立性，等於連最基本的市場穩定功能都難以維持。

「國際救火隊」失能，全球經濟恐遭殃

《華爾街日報》警告，聯準會若真的淪為白宮的政治工具，影響恐怕不只限於美國國內。作為全球最大經濟體的央行，聯準會長期扮演國際金融秩序的穩定力量。它的每一項決策，不只牽動華爾街，也牽動整個世界的市場信心。一旦這個角色被政治干擾，下一次金融危機爆發時，全球恐怕將無人可施以援手。

歷史上，聯準會就像「國際救火隊」，關鍵時刻總會出手支援，參與金融紓困。無論是1980年代對墨西哥的援助、1998年俄羅斯債務危機、2008年金融海嘯，甚至是2020年疫情爆發時的市場恐慌，美國央行都曾主動降息、注資，穩定信心，還與各國央行合作，開放美元「互換」額度，讓外國央行能快速借到美元，在資金吃緊時也能取得美元流動性，確保金融系統不會連鎖崩潰。

但這些國際合作的前提，是各國相信聯準會會根據經濟情勢、而不是白宮指令行動。如果今天的美國央行被視為聽命總統的政策執行單位，外國政府會願意繼續配合嗎？市場還會信任它能在危急時刻出手嗎？《華爾街日報》預言，一旦信任崩塌，未來發生更大的金融風暴，可能再也無法力挽狂瀾。

《華爾街日報》進一步提醒，更讓人擔心的是，聯準會若受制於政治，恐怕不再「不問國籍、只救金融系統」。未來對某些國家的金融援助，會不會附加地緣政治條件？要不要先配合白宮政策、甚至選邊站，才換得到美元流動性？這樣的質疑一旦出現，國際金融合作恐將陷入寒冬。

高盛（Goldman Sachs）執行長蘇德巍（David Solomon）就明言，美聯準會的獨立性對全球金融穩定「至關重要」。如果這道防線真的被川普鬆動，下一次危機來臨時，恐怕不只是美國，整個世界都會發現：那個我們一直仰賴的「國際救火隊」，可能早就不在崗位上了。

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