美國總統川普（Donald Trump）宣布暫緩部分關稅不到24小時，金融市場就再度陷入恐慌。10日，美股、美元和美債再度遭到猛烈拋售，華爾街籠罩在全球經濟衰退的陰霾中。《日經新聞》10日指出，外界現在越來越擔心，這場川普發起的貿易戰將升級為一場「金融戰」，各國可能會透過拋售對方債券或操縱貨幣來進行報復。
根據《彭博》，投資者趁著9日的歷史性反彈進行拋售，使得標普500指數在週四當天下跌3.5％。美國長期公債價格下跌，導致殖利率在短暫喘息後再度飆升；而美元更連跌3天，使交易員紛紛拋售美國資產，大舉資金流向瑞士法郎等避險貨幣，導致瑞郎創下10年來單日最大漲幅。與此同時，油價也持續走低。
投資人最怕：川普的反覆無常
儘管美股9日大漲，但週四的下跌已經抹去了其中一半的漲幅。川普關稅的不確定性，加上美中貿易戰升溫，讓投資人對市場失去信心，根據《彭博》，近2天標普500指數的劇烈震盪堪比新冠疫情爆發和2008年金融海嘯時期，顯示市場恐慌程度之高。這一切跡象都指向同個結論：無論川普混亂的關稅政策最後如何收場，都在迅速削弱外界對美國經濟的信心，並使市場在未來三個月內保持緊張。
史密德資產管理公司（Smead Capital Management）執行長史密德（Bill Smead）直言：「指望這場風暴迅速結束、恢復平靜的可能性非常低。這將是一場駭人熊市（monstrous bear market）的開始。」
根據《日經》，美債價格暴跌也對美國銀行造成衝擊。根據美國聯邦存款保險公司（FDIC），截至2024年底，美國銀行的債券帳面未實現虧損高達4824億美元；若再繼續拋售，恐真的引爆金融危機。雖然白宮國家經濟會議主席哈塞特（Kevin Hassett）表示，債市波動不是川普喊停關稅的唯一主因，但「可能讓政府感到事態緊急」，迫使川普急踩煞車。
《彭博》指出，投資人的恐懼反映出，川普第二任期才過3個月，市場情緒就已經發生翻天覆地的變化：原先大家期待他藉由削減稅賦、放寬監管、推動經濟成長等，帶動美國股市繼續「牛」，但這些期望已被打破，取而代之的是大規模裁員、凍結聯邦援助、獨斷地改寫全球貿易規則等一連串政策，都讓市場大為震撼。
外界的憂慮不只是針對關稅本身，更是川普的做事方式：時有時無的關稅政策、奇怪的關稅計算公式、不明確的政策目標，和不斷升溫的美中衝突。這都讓華爾街分析師難以預測後續發展，更遑論正確評估股票、公債和商品價格會受到多少衝擊。Bokeh Capital Partners投資長佛瑞斯特（Kim Forrest）說：「連新興市場我們都能判斷政策走向，但我們現在甚至無法對美國最優秀的公司進行基本面分析了。」 （相關報導： 美中關稅戰開打 美各領域專家分析中國可用大殺招 ｜ 更多文章 ）
金融戰
美國公債通常被視為經濟危機中的避風港，但如今股市暴跌，許多對沖基金急於變現，反而紛紛拋售手中持有的美債。美國前財政部長薩默斯（Larry Summers）9日在社群平台X上警告：「過去24小時的發展顯示，我們可能正邁向一場完全由美國關稅政策引爆的重大金融危機。」
