韓股在近一個月創下熔斷近30次記錄，引爆韓國自1998年亞洲金融風暴以來最大的金融危機，傳聞中的少年股神借5000％高利貸慘淪為街友。不遑多讓，曾以看多AI 類股多頭走勢滾出1551%投資報酬率，而成為美國的少年股神的艾申布侖納，在短短6天內爆倉歸零，而極大諷刺的是這件事發生在他婚禮的前二天。
在財務學中有一個學理叫做「平賭理論」（martingale) ，它是一種源於18世紀法國的平賭資金控管方式。平賭理論的核心邏輯是每次輸錢後就把下注金額加倍，直到贏錢為止，只要贏一次就能收回之前所有虧損並賺取最初的注碼。相反地，如果每次下注都贏錢，下次押注全押上，也就是金額加倍，如果運氣夠好，紙上財富會以2的次方速度增長，例如你連贏了十次，財富會從一塊錢變成1024元，也就是報酬率為1024%。然而這中間只要一次輸了就全輸了，之前所有的紙上富貴因爲一次虧損而全部歸零。
以上的過程前提是站在以百分之百自有資金進行投資，如果考慮槓桿融資，那麼風險將呈現倍數增長。例如4倍槓桿融資，尚不考慮利息負擔，利得或是損失的風險便是4倍變動。只要一次輸了不止原來籌碼全輸了，而是倒賠4倍！例如持股報酬下跌了10%，意謂著實際上已經賠掉了40%。如果這是融資買進早就被強迫平倉；如果這是從銀行融資貸款借來的錢，將面臨融資金額腰斬、本金歸零，再背負原來4倍金額債務的悲慘境地。
一個投資者是否可以長期成為成功的投資者，從來不止是靠智商，更不是靠運氣，而是靠著穩定的情緒控管與投資策略。
當一個人投資一次獲利或許是運氣好；但當一個人投資二次、三次.. 連續都成功，那足以證明自己的成功絕對不是運氣。當一個人一而再再而三的獲利時，心裏所思考的只有獲利的空間，風險意識逐步消失了，也絕對不相信自己將成為多頭行情的最後一隻老鼠。此時此刻除了自信心爆棚外，甚至自認是天選之人亦不為過。而貪婪與自負（或稱為：過度自信/盲目的樂觀）正為之後的梭哈全輸埋下伏筆。如果一個市場相當大的一群散戶都是如此自我感覺良好時，離泡沫破滅就不遠了。
任何一次科技的突破都是推動人類生活文明往前邁進的最大動力。科技的突破不會是泡沫，但科技類股的股價卻會因為大眾的跟風吹捧而過度膨脹，最終造成泡沫的破滅。一百年前美國咆哮時代的電話、電視的發明為1930年的經濟大蕭條埋下伏筆；2000年網路的發明為達康風暴寫下必然的劇本，歷歷在目，別再相信『這次不一樣』。
AI 人工智慧的發展必然影響人類一代人甚至百年的人類生活文明。AI 不會泡沫破滅，但引發的投資熱潮與股價狂飆是否沒有止境？不會！AI 股價泡沫是否會破滅？答案依然是肯定的。
『多麼痛的領悟』！韓國人用整整一代人的未來，給全世界投資人上了最慘痛的一課，這不是人類投資史上的第一次，也不會是最後一次。結婚典禮前二天暴倉的美國少年股神的故事也必定寫進投資學的歷史。而風聞中台灣第一次『四貸同堂』的景象，更需要金融監管當局戒慎恐懼、適當因應。
貪婪與自負是投資的糖衣毒藥，是投資者身上最大的毒瘤。投資報酬與風險永遠都是如影隨行的，沒有人會一路都是贏家。華爾街的鐵律告訴我們：活著永遠比賺錢重要！ （相關報導： 韓股崩跌嚇跑散戶！「螞蟻雄兵」重返美股懷抱，韓國政府吸金計畫恐付諸流水 ｜ 更多文章 ）
＊作者為國立屏東科技大學財金教授
