韓國政府試圖將散戶資金留在國內市場的努力，如今可能隨著近期崩跌而功虧一簣，原先回流韓國股市的「螞蟻雄兵」再度轉向美股，不僅削弱國內市場信心，也可能重新加劇韓元長期面臨的資金外流壓力。
《路透》根據韓國證券存託院（KSD）資料計算，7月韓國散戶買進美國股票金額達46億美元，遠高於2025年單月平均27億美元，也是今年2月以來首次超越散戶投入韓國股票的資金規模。
這波資金轉向，正值韓國股市遭遇金融海嘯以來最慘烈的單月跌勢。韓國綜合股價指數（KOSPI）7月大幅下挫，創下2008年全球金融危機以來最大單月跌幅，市場信心快速降溫。
「他們已經對韓國市場感到疲憊。」NH投資證券外匯分析師Kwon Ah-min表示，過去韓股表現強勁時，散戶資金外流速度曾經放緩，但隨著KOSPI指數崩跌，投資人再度認為「投資美股才是正確選擇」，資金流向因此重新逆轉。
AI熱潮吸引資金回流，如今卻被澆熄熱情
韓國散戶長期被稱為「螞蟻」，形容大量小型投資人集體進出市場的現象。過去幾年，由於韓國股市高度依賴出口巨頭表現，包括電子、造船與製造業等大型企業，散戶往往更偏好投資美國市場，但今年初以來，這項趨勢開始出現變化。
隨著AI浪潮推升半導體股表現，資金大量流入韓股，加上韓國政府祭出稅務優惠，鼓勵投資人出售海外股票、轉投入國內市場，帶動散戶重新擁抱韓國股市。
韓國政府近年也積極推動企業治理改革，希望改善企業股東回報，提升國內股市吸引力。然而，近期市場劇烈修正，再度消磨投資人的耐心。
KOSPI指數自6月高點以來已下跌33%，市值蒸發約2257.8兆韓元（約1.59兆美元），其中三星電子與SK海力士兩大晶片股就占掉約76%的市值損失。
市場擔憂AI投資熱潮能否延續，以及中國競爭對手在半導體領域快速追趕，使韓國科技股承受巨大壓力。此外，與晶片股相關的槓桿型ETF交易熱絡，也進一步放大市場波動。
相較之下，同期間美國那斯達克指數大致維持平盤，進一步強化韓國散戶「美股相對安全」的印象。
美銀分析師警告，如果韓股持續落後美股，韓國散戶資金外流可能再次升溫。
韓元升值反而降低資金回流誘因
7月韓元兌美元升值約8%，創下9個月新高，並寫下2022年11月以來最佳單月表現，主要受到SK海力士籌資265億美元、部分資金匯回韓國所推動。
但韓元升值也可能產生反效果，因為當本國貨幣升值時，海外投資人持有美元資產的匯兌收益降低，反而可能降低將海外投資匯回韓國的誘因；同時，在市場預期美國利率仍可能支撐美元表現下，韓國投資人也可能持續配置海外資產。
韓國金融投資協會（KOFIA）資料顯示，政府今年3月推出、提供稅務優惠的「回流投資帳戶」，7月存款規模首次月減。雖然部分資金仍流向投資韓國資產的基金，例如7月有3.19億美元流入追蹤韓股的三倍槓桿ETF，但整體而言，更多資金仍湧向美股與美股基金。
光是8月以來，韓國散戶淨買進海外股票金額已達2.78億美元，期間適逢美股持續走強，而韓股仍陷入震盪。
與此同時，反映國內股市投資需求的股票交易帳戶存款也持續下降。韓國金融投資協會數據顯示，截至週一，相關存款降至102.8兆韓元，創下2月中旬以來最低水準，遠低於6月初創下的140兆韓元歷史高點。
韓股能否重新贏回散戶信任？
韓國政府近年希望透過改革企業治理、改善股東權益，打造更具吸引力的國內資本市場，降低資金長期流向海外的問題，但近期AI股修正與半導體景氣疑慮，讓這項政策成果受到考驗。
對於韓國而言，問題不只是股市下跌，而是散戶對市場信任的重新流失。一旦「投資美股勝過投資韓股」的印象再次形成，資金外流可能成為國內股市長期承壓的結構性因素。
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