中華電信、台灣大哥大、遠傳... 台灣最賺錢電信哪一家？專家點名它：獲利穩坐霸主

電信三雄：誰靠本業、誰靠業外賺錢？

電信業屬於高度穩定、重資本但低成長的產業，獲利靠長期用戶貢獻、規模經濟與頻譜資產。近年又因富邦媒（MOMO）、 台灣之星併購等外部投資，讓傳統電信公司的ROE結構變得更複雜。我們透過ROE 5層拆解，看誰是靠本業、 誰是靠業外，誰又是靠槓桿撐數字。

1. 稅賦優勢

• 遠傳0.83：租稅規劃略優，顯示財務處理與業務結構具一定靈活度。
• 中華電與台灣大0.81：正常範圍，顯示財報穩定、沒有太多虧損抵稅，營運獲利為主體來源。

2. 業外貢獻比

• 中華電1.02、遠傳1.00：幾乎全靠本業，獲利品質穩定。
• 台灣大0.96：業外略為拖累，但整體影響不大，MOMO為 子公司融入本業財報，並非列為業外。

3. 本業利潤率

• 中華電20.4%：絕對霸主，長期資費穩定、規模最大，營運效率高。
• 遠傳14.8%：也有不錯的本業利潤，但用戶結構、網路基礎設施與頻譜資源不及中華電信。 台灣大10.2%：本業利潤略低，主要與MOMO電商模式結合後，稀釋了整體獲利率，屬策略發展期的常見現象。

4. 資產使用效率

• 台灣大0.82：結構靈活，資產可快速轉化為營收，MOMO 的電商性質提升周轉率。
• 遠傳0.55：中等偏下，為純電信業者的合理範圍。
• 中華電0.43：明顯偏低，主因資產龐大（如土地、機房、頻 譜、基礎建設），難以快速翻桌，屬資產重但利潤高的模式。

5. 舉債程度

• 中華電1.34：財務結構極穩，幾乎無大規模舉債，純本業體質型ROE。
• 遠傳2.02：較高但仍可接受，屬於以債撐規模型。
• 台灣大2.57：最積極，顯示在擴張期，整合台灣之星、富邦媒與數位資產後，需要更多資金槓桿來加速布局。

ROE總結：中華電保守、台灣大算半電商

電信業是ROE結構的教科書，台灣大ROE 16.9%、遠傳 14.1% 相對亮眼，部分來自高資產周轉率與槓桿操作。中華電 9.7% 雖為市占龍頭、利潤高，但資產效率偏低，體質偏保守，拉低整體ROE。

作者介紹｜股人阿勳（王敬勳）

價值投資實踐者、CMoney理財寶講師、年營收5,000萬電商經營者。成大財金所碩士，具財務工程背景，曾操盤逾1億元私募資金，現為專注於「價值投資× 數據分析」的電商企業家，同時擔任CMoney理財寶講師。累積15年以上投資經驗，舉辦超過百場理財講座，並經營「股人阿勳」FB社團（16萬成員）與粉絲專頁（14萬追蹤），長期推廣理性、可持續的投資方法。

將企業經營邏輯與資本市場思維結合，發展出一套以工程思維為核心、強調「不盯盤也能致富」的價值投資體系。著有暢銷書《股人阿勳教你價值河流圖》，並推出「存股價值河流圖」App，他相信：投資並非人生的博弈，而是一種優化生活的方式。它能讓日子更好，但不該取代生活本身。

本文／圖經授權轉載自金尉《價值覺醒：股人阿勳的進化思維，破解「便宜不漲」的真相，告別賣飛人生》 （相關報導： 台積電跌到「這價位」我就買！專家曝2026投資策略：點名4檔台股隱形冠軍、高股息ETF沒這條件千萬別碰 ｜ 更多文章 ）

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