新新聞》搭中國股市牛市,重個股、輕指數

2020-07-25 11:10

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6月開始,業績股領漲,讓中國股市短線表現得相當亮眼。(AP)

6月開始,業績股領漲,讓中國股市短線表現得相當亮眼。(AP)

七月十六日,中國上海與深圳兩地股市同步大跌,引發中國股市多頭行情是否結束的疑慮。不過,緊接著三個交易日,多頭就收復七月十六日長黑K棒一半的失土,讓不少投資人重新燃起信心。

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「財報利多」造就六月陸股榮景

群益中國新機會基金經理人洪玉婷表示,五月之前,中國股市的表現有點隨波逐流,同樣都是受惠於市場資金過多;不過,六月開始,中國股市似乎變得有些不一樣,基本面加上部分企業獲利傳來捷報,業績股領漲,讓中國股市表現得相當亮眼。

洪玉婷指出,這一波中國股市的上漲,中小型企業的表現特別突出,或許與中國創業板與中小板的企業獲利預告規範改變有關。二○二○年起,創業板取消七月十五日前所有公司預告上半年財報的強制規範,許多業績表現突出的公司,紛紛在六月十五日到七月十五日這段期間發布財報利多,因而造就這一波中國股市的榮景。

就洪玉婷的談話分析,七月十五日之後,中國股市恐怕會少了財報利多這個有利於股價上漲的因素。

這一波中國股市的上漲可說是由創業板領跑,而近期創業板的換手率再度超過五%,就歷史經驗來看,這其實有點過熱的跡象。洪玉婷認為,這時中國政府適時地降溫未必是壞事。七月十六日中國股市大跌,或許可視為短線獲利了結賣壓所造成的回檔。

拉長來看,中國科技類股其實從去年下半年就開始發動上漲攻勢,換句話說,科技類股已整整上漲將近一年的時間。洪玉婷指出,科技類股急漲之後,市場開始擔心本益比是否有過高的情況。

不過,就歷史經驗及產業趨勢等面向來看,5G、醫藥、新能源等相關科技類股的企業,獲利展望仍偏向樂觀,推測科技類股上漲周期可能還沒有走完。

英國在5G排除華為,可能有來自美國的壓力。(美聯社)
中國5G獲利展望仍偏向樂觀,推測科技類股上漲周期可能還沒有走完。(美聯社)

就上證指數來看,一六年以來,大多在三千點上下五百點這個大箱型之間上下震盪。一般來說,一個國家的股市,通常會和該國國內生產毛額(GDP)成長率有某種程度的關聯。過去幾年,中國的經濟成長率雖然放緩,但基本上仍然維持著正成長,但上證指數卻無法突破三千五百點的天花板。

洪玉婷認為,這或許與上證指數的編製有關。近期市場傳聞,上證指數有意調整指數編製的結構、內容,納入更多象徵新經濟的公司,值得投資人多加留意。

中國貨幣與財政政策短期變化不大

洪玉婷表示,上證指數若能適時地調整成分股,除了過往的金融與地產族群之外,更充分地反映中國經濟與產業的現況與生態,或許有機會走出一番新氣象。

據觀察,部分中國投資機構評估,上證指數應該有機會突破三五○○點大關,蓄勢挑戰三八○○點。洪玉婷表示,其實上證指數當中不乏許多個股漲幅遙遙領先大盤漲幅的例子,所以投資其實不用太在意指數高點,「重個股、輕指數」應該會是現階段較好的投資策略;畢竟中國股市目前應該處於「結構性上漲」,而非「全面性上漲」的階段。

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