台灣福興工業個股分析》平均殖利率6.46%!營運獲利穩定,低調的高殖利率股

2020-10-30 10:33

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 台灣不只半導體代工業揚名國際,其實五金代工的表現也相當出色,而台灣福興工業就是其中之一。(圖/取自Pexels)

台灣不只半導體代工業揚名國際,其實五金代工的表現也相當出色,而台灣福興工業就是其中之一。(圖/取自Pexels)

台灣不只半導體代工業揚名國際,其實五金代工的生意也是做得嚇嚇叫,其中有一檔歷史相當悠久,低調但是卻穩定獲利的股票,目前已經連續23年都有配發現金股利,而且這二十年的平均殖利率高達6.46%,這檔股票就是世界級門鎖製造大廠-台灣福興工業(代號:9924)。

1. 公司介紹

福興工業成立於1957年,最早以生產腳踏車跟機車的五金相關零組件起家,後續跨入辦公室座椅的生產與製造。

公司的轉淚點在於1979年進到家用門鎖的研發以及製造領域,讓公司業績一路成長並在1995年成功上市並在同時期成立另一個也很重要的產品線-關門器事業群。

發展自今,福興已經成為國際性的五金生產代工大廠,雖然總部設在台灣的高雄,不過整體產品的外銷比例高達94%,而生產的產品種類則涵括各種家用以及商業用的門鎖,關門器,天地鉸鏈,防火門鎖,還有近幾年積極發展的電子鎖等等。

雖然福興本身也有經營自己的品牌,不過ODM仍然還是福興重要的營收來源,占比超過七成。其中以北美居家DIY的大型五金零售商場為主要客戶,Ex: 家得寶(Home Depot)以及勞氏(Lowe’s)這兩家美國排名前兩大的居家修繕產品零售商,其旗下自有門鎖品牌主要就來自福興的代工。

根據108年報揭露的營收占比,北美客戶貢獻的營收佔整體營收的65%,其次才是中國大陸的12%,其他亞洲(不含中國)加上歐洲/紐澳/中南美洲的客戶加起來則僅貢獻約17%的營收。

由這邊的營收占比,我們可以清楚了解到目前福興的業績主要是跟北美的房屋市場息息相關的,所以整體業績可以觀察美國新屋跟成屋的銷售指數來得知整體市場是否萎縮或是成長。

新屋很好理解,就是建造過程中需要裝上新的門鎖,而成屋市場是因爲美國的風氣是接手前屋主的房子之後,許多人會選擇直接換掉門鎖來保障安全,因此新屋跟成屋指數都會對福興的業績有所影響。

目前不只北美營收占比相當高,而且主要的營收又集中在前幾大客戶。以下表來看,前兩大客戶就貢獻了43%的營收。雖然這邊表列的C跟B客戶在前幾年的年報當中也都是銷貨總額超過10%的主要客戶,我們可以理解成這些大客戶跟福興都是長期緊密的夥伴關係,而不是僅有短期的合作關係。

不過對於福興跟投資人來說,營收集中度太高,對於後續想要分散經營風險一定是相對較不利的,這部分福興這幾年陸續布局中國大陸的市場相信也是希望能夠降低單一客戶的營收占比,不過目前看起來這部分似乎還有蠻大的進度空間。

(圖/Money錢提供)
(圖/Money錢提供)

2. 產業分析

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