VIP 專屬文章 專訪》香港穩定幣條例8月上路　胡一天揭露：這才是一國兩制在金融戰略上的真正用法

隨美中關係在地緣政治與金融領域不斷升溫，香港作為制度緩衝地帶的角色再度浮上檯面。8月1日將上路的《穩定幣條例》，不僅是對數位資產發展監理突破，香港更期盼藉此鞏固國際金融中心地位並搶佔「數位鑄幣權」，有利在全球金融架構中找到新平台定位，甚至成為中美兩大經濟體可能的對話技術路徑。

香港財政司長陳茂波2025年6月15日在其個人部落格發文指出，「全球穩定幣總市值約2400 億美元，去年交易量逾20兆美元，需求將隨數位資產發展持續增長」，並指香港採取更開放模式，允許發行商選擇不同法幣錨定，吸引全球機構按實際場景在港發行，將提升市場流動性與競爭力，為全球穩定幣市場提供「香港模式」，並為國家金融開放積累經驗。

值得關注的是，陳茂波也提到香港金融市場的強勁動能。恒生指數今年累漲約20%，日均成交額按年增 1.2 倍至 2420 億港元，新股集資額近790億港元，全球排名前列，資產管理業務持續擴張，3月底註冊基金達976個，資金淨流入增285%。

《穩定幣條例》上路後，源鉑資本創辦人暨執行長胡一天接受《風傳媒》專訪預期，「香港不只是境外人民幣的交易、投融資與結算中心，也可以是境外數位（美元）穩定幣的交易、投融資與結算中心。」以下是胡一天針對香港《穩定幣條例》特色、在美中角力的戰略考量的相關提問給出詳盡解析。

提問一:香港《穩定幣條例》最值得關注的核心特色是什麼?

胡一天直指最大的核心特色是「不限定僅發行港元穩定幣，還可以發行美元、人民幣、日圓等多元貨幣綁定的穩定幣，是以價值穩定為基礎，而非僅以司法管轄範圍或國境為準」，這樣的設計與香港作為聯繫匯率制度下的境外美元中心地位相輔相成，亦為後續金融創新留有發展空間，頗具全球金融中心的格局與企圖心。

提問二:從這樣的制度設計，如何解讀北京當局背後戰略考量？

胡一天指出，這可能是北京在維持繼續參與美元體系的戰略思考下，透過香港對外釋放開放與穩定的訊號，同時爭取在全球數位金融基礎設施的競爭中擴大行動自由。北京並非一味地推動人民幣去美元化，而是在全球貨幣舊局未盡、新局將啟之際，讓香港繼續扮演好連結接美元與人民幣之間的橋樑，一方面協助維持全球金融穩定，一方面持續發展境外人民幣體系。這也是「一國兩制」在金融領域的具體操作，展現制度靈活度。

對美國而言，香港仍是中國大陸與全球金融市場之間的關鍵交匯點，在政治角力之外，也蘊含著商業利益與流動性維持的考量。這使香港有機會在中美金融博弈之間發揮戰略性緩衝作用。

提問三：香港在人民幣國際化上的角色如何？這樣的推動會如何影響香港的金融基礎建設？

胡一天表示，香港是人民幣國際化的重要前哨，從滬港通、深港通到債券通，都是讓境外市場熟悉離岸人民幣投資與交易的實驗機制。 （相關報導： 專訪》天才法案背後的政治盤算 　胡一天：先要懂美國是偽裝成國家的企業 ｜ 更多文章 ）

這次穩定幣條例的推出，則補上了人民幣數位資產與境外交易的制度性缺口，不僅增強定價能力，也有機會提升香港在數位美元或其他穩定幣交易中的平台地位，有望讓香港在新興數位金融秩序中取得話語權。

他認為，香港正持續建構與完善可管可控的人民幣交易基礎設施，涵蓋現貨、期貨與衍生性金融商品，這些努力不只是穩定內部金融秩序，更是北京試圖延伸國際金融影響力的重要一步。

這與當年推動人民幣納入IMF特別提款權（SDR）的邏輯相仿，試圖讓人民幣從國內逐步走向國際，隨著中國大陸綜合實力的上升，讓人民幣自然的國際化。

提問四：香港是否可能在中美之間扮演某種特殊角色？

胡一天表示，香港若能讓其持牌穩定幣機構取得美國財政部的合格支付穩定幣發行方（Permitted Payment Stablecoin Issuers，PPSI）許可，或許有機會成為中美間的制度交集點，也可能為雙方創造對話與金融合作的技術空間。

例如發行USDT（泰達幣）的Tether這類穩定幣業者，在薩爾瓦多受監管，持有大量美債，也與美國財政部互動密切，或許有可能成為第一批取得美國香港雙牌照的機構。

根據《南華早報》報導，螞蟻國際已確認將向香港金管局提交穩定幣發行申請，並強調將依照條例建立儲備與贖回機制；京東方面則提出「鏈上供應鏈結算」場景作為主要應用，顯示中資企業正視監理要求，也競相提前卡位未來的金融基礎建設版圖。若這些企業也能跨足美國市場，香港的角色將從「橋樑」升級為「平台」，事實上成為新時代數位美元體系中的另一個中美默許的金融中心。

這雖不代表中美關係回暖，但確實展現出雙方在資本與數位貨幣領域仍存在務實協作空間，對台灣而言，更是一項值得深思的地緣政治訊號。

提問五：針對台灣在穩定幣相關規範上仍落後香港、美國等地，有什麼看法?

胡一天指出，台灣應思考如何在法規面與市場面的制度設計跟緊國際進程，一方面提升產業門檻，一方面清除產業地雷。如果擔心在全球數位貨幣創新浪潮中愈趨被動，那就必須積極審慎、有所作為。政府應視這一波數位金融發展為另一次機會，而非全是風險。台灣金融科技新創企業若不希望失去先機，在能力與資本充足的前提下，或許可考慮先從海外布局開始，例如先取得香港或美國的合規經營資格，再考慮如何在台灣合法落地經營。

胡一天進一步解析，中華民國的金融監理框架，不像英美法體系那樣有彈性，又因為「實業為主、金融為輔」的歷史經驗，對金融創新較保守持重，這不一定是缺點，而是不同制度文化。但若能先從熟悉領域如供應鏈融資、出口信用等應用切入，其實是有機會形成特色優勢。

胡一天指出，穩定幣法規制定不是模仿競賽，而是要看誰能找到屬於自己的利基與定位。中美各有盤算，香港正在嘗試善用制度優勢，為自己的經濟創造新的成長動能。台灣也應該要有自己的節奏與嘗試，才不會看著別人乘風破浪，自己卻還在岸上。
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