0056、00878都在買！「1公司」成高股息ETF新歡，光靠利息躺著賺百億

編按：本文將深入剖析可成轉型中的挑戰與策略，並探討其在投資市場中為何能吸引高股息ETF買盤進駐，成為「高殖利率股」的新焦點。​

金屬機殼廠可成曾是蘋果 iPhone、iPad等產品的供應商，歷史股價最高至 400 元，離全年千億營收僅差一步。但正如同所有代工廠的宿命，上有客戶砍單要求「共體時艱」，下有中國同業殺價競爭的紅海。2020 年，可成做出戲劇化決定，將兩間中國泰州廠出售給藍思科技，正式退出蘋果供應鏈，交易金額約 14.27 億美元。由於泰州廠占可成營收約四成，且售廠後將退出 iPhone 供應鏈，一度震撼業界。可成則視此為轉型契機，有助產品組合優化，長期目標朝毛利率 30% 前進。

但轉型對企業來說，從來都不容易。可成轉型方向包括醫材、半導體與航太等領域，董事長洪水樹評估這場巨大的轉型，應以 10 年為單位來看待。根據可成於今（2025）年法說會更新進度，在 2024 年 11 月決定於泰國購地建廠，初期投資為5千萬美金，預計於 2026 年底、2027 年初投入營運。但在新事業的營收貢獻還不明顯，在能填補手機業務空缺之前，可成屢屢被股東質疑轉型速度緩慢。2024 全年營收約 180 億，幾乎不到 2019 年巔峰時期的兩成，股價比起 2015 年的 402 歷史高點，也幾乎腰斬。

與營收下滑的同時，根據資產負債表，可成 2020 年流動資產巔峰時期超過 2000 億現金在手，近年隨著企業併購與庫藏股等資金運用，2024 年也仍有1200億現金。 

這些閒置的資金，就放在美國公債部位。2023 年，可成本業營業利益縮水至 16 億谷底，但業外的利息收入則是大幅成長，在近兩年分別有 104 億與 106.3 億進帳。

可成的每股淨值也逐年上升，隨著股價滑落，股淨比則長期低於 1，大約在 0.8 左右。 （相關報導： 金雞母現身！「台灣1公司」營收瘋漲107%，投資達人揭3大布局：前景看好 ｜ 更多文章 ）

先轉型成高殖利率股好了？

本業收入下滑，現金流仍保持充裕穩定，因此可成仍是個對股東大方的可成：不只現金殖利率超過七成，也維持高殖利率股水準。

近一年以來，可成多數時間維持 400 張以上大戶佔比約 8 成的集中度，但對比籌碼變化，則能發現外資與投信已兩度你丟我撿，根據時間推測，就在投信換股期發生。別忘了，可成也是市值超過千億的大型企業，再加上高股息性質，雖然市場還説不清可成轉型方向，但籌碼則做出了選擇，也就是由高股息 ETF 買盤進駐：包括 0056、00878、00919、00929、00940 等成分股都持有可成。

結語：現金部隊的下一步

可成今年 Q1 的季報資料更新進度至 3 月 31 日，也就是現階段財報尚未反映匯損與債券評價損失，一旦利率、市場價格劇烈變動，將對獲利數字產生影響。這點不你知我知，對於股東與董事更是切身相關。根據今年股東會更新，可成趁美元在去年底、今年初的匯率高點時，也減碼了15億美元的部位，折合台幣約500億的部位，內部也有討論是否再適度減碼美債，但是目前內部仍解讀為短線波動，雖然不會再加碼美債部位，但要轉出也得看時機。現在（殖利率）在高檔，若認賠殺出也不合理。

儘管目前可成的轉型尚未完全明朗，商業模式仍在摸索與重塑，但對於穩健型或願意長期佈局的投資人來說，仍有幾個切入點可供參考：

1.以殖利率為保護傘：連年穩定的現金股利與高殖利率水準，讓可成具備一定的防禦性。當市場波動時，高配息可以作為防禦性的佈局。

2.透過 ETF 分散風險：可成已被多檔高股息 ETF 納入成分股，可透過 ETF 建立分散佈局，同時參與其潛在上行空間。

3.觀察股價淨值比（P/B）變化：股淨比可作為評估可成是否低估的參考指標，當 P/B 明顯低於歷史平均，可能是逢低布局的好時機。

4.評估投資週期拉長的心理準備：若短期內本業仍未明朗，可思考是否將其納入長期部位，放寬投資週期至數年，以換取企業轉型成功後的潛在報酬。

以現階段來看，可成不再是短線成長股的代表，而是更適合長線佈局、重視穩定與現金流的投資人考量的對象。唯有了解風險與期待報酬的時間成本，才能真正走得長、走得穩。

本文經授權轉載自玩股網（原標題：滿手現金拼轉型，可成選擇先轉型成了高股息概念股的樣子？） （相關報導： 金雞母現身！「台灣1公司」營收瘋漲107%，投資達人揭3大布局：前景看好 ｜ 更多文章 ）

責任編輯／李伊晴