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螞蟻暫緩上市,史上最大IPO叫停:馬雲批評金融監管惹惱北京?

2020-11-05 10:40

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中國浙江杭州螞蟻集團總部。(美國之音)

中國浙江杭州螞蟻集團總部。(美國之音)

中國金融科技巨頭螞蟻集團(Ant Group)史上最高、近350億美元的上市案週二(11月3日)晚突然被叫停,引發市場錯愕。

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對此,一些金融學者分析,這代表中國對網路小額貸款(internet micro-lending)的行業監管法規即將上路,可能影響到未來螞蟻集團的營運模式。他們預測,一旦螞蟻納入監管後,其業務可能限縮,屆時公司估值下調的可能性也大增,因此,螞蟻就算半年後重新上市,投資人經過一段冷靜期後,對螞蟻股價的追捧應該不太可能一樣火旺。

北京大學經濟學院金融系副主任呂隨啟在接受美國之音採訪時表示,他認為,上海證交所之所以叫停螞蟻在上海股市的上市案,是因為螞蟻在上市路演(road show)中,未充分向投資人揭露《網絡小額貸款業務管理暫行辦法》對該公司的衝擊,等於間接低估了該公司未來的營運風險,而造成投資人在過去一周內瘋狂認購新股、誇大了其上市後的可能估值。

螞蟻估值未反映網路小貸監管之衝擊

中國銀保監會和央行在今年5月初即已草擬完成《網路小額貸款業務管理暫行辦法》,並於本週一(11月2日)公告,進入公眾意見的徵求階段。預計一個月後,即12月2日公眾意見的反饋截止後,進入下一階段的立法或施行。

據此一辦法規定,未來個人網貸不能超過30萬人民幣,或其最近3年年均收入的三分之一。對企業法人或組織的貸款也不能超過100萬人民幣。而經營網貸公司的一次性實繳的註冊資本不得低於人民幣10億元,若跨省經營,則最低資本額將提高至人民幣50億元。另外,在單筆聯合貸款中,辦法也規定小額貸款公司的出資比例不得低於30%,在在都顯示,未來網路小貸的額度、出資額和槓桿率都將受到嚴格的規範和限制。

呂隨啟說,螞蟻作為中國行動支付和網路小貸機構的龍頭,未來的營運模式將會隨著此一監管法規的上路而受到很大的限縮。他說,若螞蟻在法規上路前上市,現在溢價買股的投資人恐將為其未來腰斬的股價付出代價。

呂隨啟說:「這個監管政策一出來以後,它的盈利模式不成立的話,那麼,螞蟻即使上了市以後,很有可能估值就會下調,估值一旦下調,它的股價搞不好一路是暴跌的。」

螞蟻集團原預計週四(11月5日)於上海(A股)和香港股市(H股)兩地總計發行34億股(占公司總持股約11%),在每股定價分別為68.8人民幣(10.28美元)和80港元(10.32美元)的前提下,共可公開募集到超過344億美元的資金,屆時也會將螞蟻上市後的總估值推升至3,100億美元以上,遠遠超過中國最大的中國工商銀行之市值(約2,700億美元)。

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