散戶不會算公司價值,也能賺錢?巴菲特2原則,讓你數學不好,照樣贏在投資

2020-11-05 06:50
投資自己瞭解的公司,大致上計算正確就行了;沒把握的公司,就承認超出自己能力,不要介入。(取自Pixabay)
投資自己瞭解的公司,大致上計算正確就行了;沒把握的公司,就承認超出自己能力,不要介入。(取自Pixabay)

你應該知道的是:股神巴菲特每日研讀500頁年報資料的精神,讓人津津樂道。但投資人若缺乏相關知識,連弄懂名詞定義都有困難,又該如何學習股神、從財報計算出真實價值?暢銷書作家林茂昌建議,讀者應以兩點判斷進退。

一家上市公司,當然遠比一家小吃店複雜,有各種的業務、設備、和土地資產與負債。而且我們只是一般的投資人,不可能在買股票時,去清點上市公司有幾張桌椅。我們只能靠財務報表,和對產業的側面瞭解,來估算這家公司到底值多少錢。

幸好,財務報表可以為我們提供相關的資訊。你可以看看這幾個數字:股東權益、稅後盈餘,以及用每股計算的「每股淨值」和「每股盈餘」。

財務報表上的股東權益,是會計師根據各種會計原則計算出來的,未必就等於在替這家公司清算出售的價值。例如,你會從公司的資產負債表上,看到價值不斐的存貨,然而,這些存貨實際上可能根本賣不出去,所以完全沒有市場價值;或者,帳面上有列出公司名下土地的價值,但實際上這些土地假如真的要賣,價格可能遠高於帳面價值。

此外,要從過去年度的盈餘,去推算未來的盈餘,也充滿了變數。有的公司是大起大落,有的公司卻靜如止水。而且財務報表上的盈餘數字,有些是經理人刻意「調校」出來的,我們必須小心檢視調整。(延伸閱讀:連巴菲特也不敢碰的東西,你竟然買了?到底是你在賺錢還是被錢玩了?)

放心,就算是專家也未必比你行

看到這裡,很多散戶可能要大失所望了,因為看來自己再怎麼算,也贏不了專業人士。但幸好,關於一家公司的「價值」,即使具有專業知識的人,也未必能估出「正確的」價值的。

因為,一家公司的實際價值到底多少,牽涉到我們對未來的預測。

關於這點,巴菲特說得最好:「真實價值是一個估計,而非精確的數字。而且,如果利率有所變動、對未來現金流量的預測有所調整時,真實價值也要隨之更動,更加顯示這是一個估計數。」他說:「雖然評估股價所需的數學並不難,但分析師——即使是個有經驗、有智慧的分析師——在估算未來『息票』時,也很容易出錯。」

那麼,巴菲特如何克服這個問題呢?很簡單,第一,他只找簡單易懂的公司去研究。對於太複雜、太難瞭解的公司,他乾脆略過。(延伸閱讀:從撿菸屁股到大買蘋果,巴菲特寶貴一課:用3指標,看出有護城河的好股票)

第二,他要求要有「安全邊際」。也就是說,市價要遠比真實價值低很多,他才有興趣買進,以做為真實價值估算錯誤的保護。(延伸閱讀:不賭才會賺!這5種標的連巴菲特也不碰,「只是玩玩」的散戶,接著通常就敗光身家!)

總之,有關價值的計算,重要的是你要瞭解其精神,並且找個自己瞭解的公司,大致上計算正確就行了;而太困難、太沒把握的公司,就承認超出自己能力,不要介入。

柿子挑軟的吃,聰明的巴菲特只找簡單易懂的公司去研究,平凡如我們,當然更應如此。

我的職業是股東書影(圖片來源:UDN Shopping)
我的職業是股東書影(圖片來源:UDN Shopping)

作者/林茂昌

責任編輯/周岐原

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