全球財經掃描：中國基建再爆發，歐政治黑天鵝盤旋後終將遠離

Trump匯率操縱論遭遇大國挑戰、小型經濟體戒慎恐懼

Trump曾揚言上任首日將中國列入匯率操縱國，且包括共和、民主兩黨部份議員也提及國會對將中國列入匯率操縱國的決議已有共識，然目前Trump企圖用匯率操縱理由將中、德、日等國拉回談判桌似未見成效，並已改口稱不會直接點名中國為匯率操縱國，而是設法阻止中國以貨幣貶值刺激出口，另在基本面方面，歐政經風險終將安然落幕，德經濟可望續強，而中國則在基礎建設刺激下，或再度具有吸引外資進入理由，綜上顯現Trump對大國的匯率操縱政策恐遭遇挑戰。我們認為Trump將中國正式列入匯率操縱國的可能性逐漸降低，而是以外貿談判取而代之，但Trump可能遭遇國會內部質疑聲浪，後續須觀察是否因此影響國會對Trump即將推出財政刺激方案的支持。此外，我們認為Trump的匯率操縱論正對瑞士、台灣及韓國等小型開放經濟體造成壓力，自年初以來，TWD、KRW、CHF升值幅度達4.73、5.27、2.05%。據統計，瑞士央行2016/9月後干預市場的規模降至經常帳盈餘的2/3左右，顯示小型國家戒慎恐懼被貼上匯率操縱標籤，預估在4月美國公布匯率操縱名單前，上述貨幣可能持續維持高檔。

今年中國地方政府固定資產投資目標估超45兆人民幣，換屆前維穩決心堅定

中國地方兩會自1月來陸續召開，為3/3、3/5登場的全國兩會鋪路，據目前23省的固定資產投資目標計算，累計投資總額已超過40兆，市場推估若計入尚未公佈的8個省份、投資額或達45兆人民幣，遠高於金融海嘯時中央政府推出的4兆人民幣振興經濟方案，預計PPP為地方政府主要資金來源。另民航發展十三五規劃則確立至2020年續建、新建共74個機場項目。綜上透露官方欲透過增加基建來確保經濟於十九大換屆前維持穩定表現，或可部份抵消房市熱潮降溫的拖累，中期續利好大宗商品價格。

中國證監會大刀改革再融資法規，利好A股長線發展

中國再融資新規規定：1.融資發行底價改為發行期首日之股價，即由往年定價轉為市價發行，估將擠壓原本的定增盈利空間，抑止未成長股炒作並使再融資市場回歸價值走向。2.兩次募資間隔不少於18個月，將顯降低再融資頻率，但對現金融資影響較大。3.限制發行股份數量不得超過發行前總股本20%，預計約4分之1的A股上市公司將受到影響。雖然新規將限制市場再融資規模，但有助於打擊過度融資、引導資金脫虛向實、營造健康的融資市場，在投資者對A股市場制度規範的信心提升之下，估將利好未來A股發展。 （相關報導： 全球財經掃描：法政治風險轉濃，候FOMC記錄，美元漸受抑 ｜ 更多文章 ）

法民調顯示Le Pen支持率走高、法債盤中急崩，義民主黨分裂再添政治風險

法總統大選進入倒數，近來任何風吹草動均顯著牽引市場情緒，昨民調顯示Le Pen(勒龐)首輪支持率上升1個百分點至27%，Macron(馬克龍)與Fillon(菲永)持平於20%，儘管第二輪選舉，Macron仍可望以58%支持率擊敗Le Pen的42%，但兩者已收窄至2/17來最小差距，法10年債殖利率聞訊彈升10.4個基點至1.142%、收高2.3個基點至1.061%，法德10年債利差一度擴大至83.4個基點、終場走擴2.9基點至76.5個基點。另義大利前總理Renzi週日辭去民主黨黨魁，但清楚表態將尋求重新當選黨魁，民主黨最快今日宣布新黨魁投票日期，考慮到民主黨內部分裂聲浪正不斷增強，後續宜留意目前民調與民主黨勢均力敵的五星運動黨恐趁勢竄起，為歐洲政治再添不確定性。

國際債權人將派專家返希臘、擬改革，希臘暫無燃眉之急、各方或好整以暇

昨歐元區財長會議針對希臘援助展開磋商，希臘與國際債權人達成協議，後續將由專業團隊擬定關於希臘養老金、所得稅和就業市場的改革計畫，待完成前述改革、希臘將能獲得援助資金到位，而一旦各方就改革計劃達成一致意見，IMF將重新撰寫債務可持續性報告，後者目前依舊認為希臘需要大幅度的債務減免、與歐洲當局意見相左。儘管歐元集團Dijsselbloem稱歐洲大選將不影響與希臘談判進程，但考慮到希臘在7月債務到期前並無立即破產風險，且歐洲各國大選將相繼登場，希臘援助談判進度或緩中推進。

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