全球財經掃描：再通膨退燒，美元盛極而衰，下週FOMC記錄

本週全球主要市場可以說是呈現爆發性的發展，首先在股市方面，美股已連6日收創史高，Dow Jones最高觸及20639，帶動全球股市也多趨漲，美10年債殖利率則再挑戰2.5%關卡，美元指數衝至101.76，主要反應美國包含週初領失業金、零售銷售、通膨等一連串經濟數據表現不凡的影響，特別是1月CPI年率創近5年高，更是激起市場對3月升息的預期，惟美元、債殖利率週三已出現盛極而衰的現象，則暗示市場對於3月升息並無十足的信心。預期在美元指數上檔阻力仍大情況下，此波新興市場貨幣兌美元匯價漲勢或有機會持續一段時間，特別是在川普4月匯率操縱報告出爐前，各國央行似對於其貨幣升值趨勢採取較為接受的謹慎態度，惟須留意一旦下半年或接近年中Fed開始加速升息、加上屆時美匯回稅或其它稅制優惠配套逐漸成形，均有助美元指數重返升勢，熱錢快速班師回朝將令非由基本面主導的新興貨幣再承壓。

Dollar Index

Range of This Week：100.410-101.760                                                Close：100.440

Expected Range Next Week：99.800-101.000                                      Bias：→

US 10-years-bond yield

Range of This Week：2.4144%-2.5220%                                            Close：2.4467%

Expected Range Next Week：2.3500%-2.5000%                                 Bias：→

本週焦點回顧：Yellen國會聽證稱若就業與通膨符合預期，進一步升息是適宜的，重申等太久才撤除寬鬆可能迫使Fed更快速升息、導致經濟陷入衰退，且美1月CPI年率創近5年新高，推高市場對Fed升息的期待。與此同時，川普重申將進行大規模稅收改革計劃及放鬆監管，激勵Dow Jones連6個交易日創新高至20639.87點，上述均支持美元走揚、觸逾1個月新高101.760，惟其後Dudley談話相對保守，且獲利了結賣盤促美元轉而下滑，截至週四週收跌在100.440。債市方面，Fed升息預期上揚，帶動美10年債殖利率進一步回揚至近3週高位2.5220%，而後升幅收斂，截至週四週收高3.94個基點至2.4467%。 （相關報導： 王俊評觀點：川普信守一中笑裏藏刀 習近平進退兩難 ｜ 更多文章 ）

下週關注重點：下週將有FOMC會議記錄及多位Fed委員談話，而此前12月會議記錄透露Fed謹慎觀望川普政府的財政政策推出時點及規模，推測在目前稅改計劃尚未公佈前，Fed態度或仍相對保守。另具投票權的Harker可望貫徹鷹派立場、重申今年3次升息是合適的，Kashkari則預計續對升息保持耐心。綜合來看，川普財政政策仍存在高度不確定性，Fed應會選擇在訊息較明確後再採取下一步行動，我們維持Fed最快6月才會展開升息的預期，估下週美元指數升勢受阻、或震盪偏弱，下檔於99.800附近獲撐，上檔壓力落在101.000附近。另財政、貨幣政策前景尚不明朗，估美10年債殖利率上方阻力加重，區間或介於2.3500%-2.5000%。

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