全球財經掃描：Trump行情續發酵，稅制配套改革具經濟效益

美股匯市續做Trump夢，後續稅改政策為重中之重

2017年初始、全球元旦假期結束後，歐美股市陸續收紅盤，昨Dow Jones再度大漲ˋ119.16點至19881.76點，並未見到年前憂心的四巫日效應於節後發酵，另美元指數也再挑戰波段新高，盤中觸及103.82，創逾14年新高，美債殖利率則普遍先上後下，10年終場幾收平於2.4444%，30年甚至反轉收低1.89個基點至3.0478%，雖各市場上衝力道不一，惟此凸顯出一件事，即排除短線美製造業PMI創2年新高、建築支出創10年半高及福特汽車取消在墨西哥投資計劃等利多消息，投資人對Trump政策效仍有相當大期待為推動市場上漲的關鍵動力，而究竟其政策是否發揮效果將主導今年美股匯債殖利率市後續走勢。其中，Trump稅改政策將為重中之重，最受關注，目前就其已提及的相關政策包括下調企業稅、鼓勵盈餘匯回、取消利息扣除額、資本支出可一次性抵減、對進口課徵高額關稅的綜效來看，簡單計算，不包括個人綜所稅減免部份，將導致美國未來10年稅收共簡少1.51兆，而對企業影響也非完全正面， 例如Walmark等零售進口商即可能面臨淨利最多減少75%的衝擊。

Trump效仿Reagan進行稅率改革，經濟效益有待進一步觀察

Trump的稅改政見及共和黨稅改藍皮書，或成為Reagan後最大的1次稅改。Reagan於1981年上台後便通過經濟復甦法案，將所得稅最高及最低級距稅率分別從70%、14%降至50%、11%，資本利得最高稅率下調至20%，而1986年的稅務改革法案更進一步將所得稅最高稅率砍至28%，最低稅率則調高至15%。受多項政策改革影響，美失業率逐步下滑、GDP增速達3.4%，通膨也從13.6%降至4.1%，新增就業機會高達1600萬崗位。惟上述減稅政策未如預期為美國增加稅收，據統計，Reagan首任期間(1980-1984)，美國民眾每人所得增長4%，但所得稅收卻滑落9%，且政府大幅擴增支出導致嚴重財政赤字，故Trump期望透過稅改來提振經濟的手法或有待進一步斟酌。

Trump提海外利潤匯回稅率優惠、投資抵減，將可望激勵美企業投資

Trump提出美企業海外盈餘一次性匯回稅率優惠，而回顧2004年Bush政府推出為期1年的租稅假期，美企業於隔年匯回金額大幅成長2.65倍，惟企業回購股票的金額亦增加58%，顯示此些企業並未將資金用於投資，其後對經濟的提振效果有限。相較於此，Trump提出之後將對滯留海外的獲利課稅、主張企業投資抵減，有利提高匯回投資誘因，預計最終推動美經濟增長的效益可望優於2004年。 （相關報導： 「Volvo」失去瑞典銷量最佳汽車寶座 ｜ 更多文章 ）

債務與中美關係恐成為Trump效應絆腳石，任命Lighthize象徵美對中態度強硬

Trump上任後恐率先面臨2項風險，一為債務上限風險，美國負債已於2011和2013年逼近法定債務上限，並在2015/10將期限延長至2017/3/15，若要提升或再度暫停皆需時間調整與更完整的配套，另一為與中國的貿易關係，Trump競選期間曾指控中國操控外匯並威脅增加中國進口關稅45%，其對中國的不友善恐引發中國反擊，此外繼Navarro後，1/2 Trump再任命Lighthizer為美國貿易代表，任命 Lighthize象徵川普或對中國態度強硬，亦可能促美國日後更積極透過WTO框架發起更多對中國產品的反傾銷與反補貼申訴。

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