日本央行升息還不夠鷹！植田和男談話引爆失望性賣壓，日圓空頭重燃劍指158

日本央行今（18）日一如市場預期升息1碼，日銀總裁植田和男最新談話原本被視為觀察升息路徑的重要訊號，實際內容卻不如預想中的鷹派，讓外匯市場對日本央行後續收緊政策的期待降溫，日圓隨即承受失望性賣壓，兌美元跌逾1%，下一步將測試158關口。

植田和男在下午召開的記者會表示，日本經濟正在溫和復甦，但部分領域仍存在疲弱情況；在AI相關需求持續擴張的背景下，出口與工業生產逐步溫和成長，企業獲利也維持在高檔。

「現在，核心通膨正接近2%。」植田和男指出，如果核心通膨超過2%的風險成真，可能對日本經濟造成負面影響，因此當前政策重點已經轉向讓核心通膨穩定在2%左右。

強調「政策階段已改變」卻未給出明確升息時程

植田和男表示，日本央行將持續升息，並根據經濟活動、物價及金融情勢變化調整貨幣寬鬆程度；在判斷基本經濟與物價展望能否實現，以及相關風險之後，央行將決定升息的時機與速度。

不過，對於市場最關心的升息節奏，他並未提供明確答案。

植田和男說明，並未預設每3個月升息一次等固定節奏，未來每次政策會議都將依據當時情況，判斷如何讓核心通膨穩定在2%。至於連續會議升息，甚至一次升息超過1碼，日本央行也沒有排除任何特定政策選項。

這番說法雖然保留升息可能性，卻沒有提供市場期待的具體政策路徑。他說，日本的中性利率仍難以精確判斷，因此終端利率也難以事先確定。隨著升息，金融環境正在逐漸收緊，央行需要避免金融情勢過度緊縮，也要避免升息速度過快引發資產價格劇烈調整。

植田和男重申，日本央行仍將維持一定程度的寬鬆金融環境，以支撐經濟成長。

他也提到，中東局勢、AI相關需求擴張以及匯率變化，都可能影響日本經濟活動與物價。日本央行認為，從貨幣政策可持續性的角度，有必要調整寬鬆程度，但同時也必須留意外部環境及金融市場變化。

植田和男此次談話呈現明顯的兩面性，他在刻意強調日本央行進入新的政策階段的同時，卻又不願預先承諾升息頻率，並強調避免金融情勢過度緊縮及資產價格劇烈調整，這與市場原本期待的明確鷹派指引存在落差。

值得注意的是，日圓走弱本身也可能提高日本央行未來升息的壓力。日圓貶值會推升進口成本，進而增加物價壓力；倘若核心通膨因此重新面臨超過2%的風險，日本央行升息的政策理由反而可能更加明確。

日圓兌美元在植田和男談話期間一路走低，記者會結束後跌勢加劇，反映外匯交易員對其混合訊號感到失望，市場目前開始關注下一步是否將會測試158。