「央行不是硬梆梆！」楊金龍親揭房市管制鬆綁關鍵考量，12月是否升息仍沒答案

儘管全球主要央行紛紛緊縮貨幣政策，台灣中央銀行仍然決定「走自己的路」，同時再度鬆綁選擇性信用管制，就連央行總裁楊金龍也坦言，「雖然先前說過『Mr. Surprise』已經除名了，但這一次我總覺得還是有Surprise。」

12月是否可能升息？楊金龍：現在不能預告

此次央行維持政策利率不變，與近期主要央行決策形成鮮明對比。楊金龍今（17）日在記者會上強調，每個國家的情況都不同，其他國家過去歷經升息、降息，直到近期又再調升利率，但台灣利率路徑相對平穩，「貨幣政策基調還是偏緊」，央行透過公開市場操作，都能達到引導利率走升、抑制通膨及避免資產泡沫的效果。

楊金龍表示，這次有2位理事主張升息，其他理事則是贊同按兵不動，但也提醒必須持續關注通膨壓力，「我們走自己的路，但如果明年物價『砰砰砰往上走』，央行還是會有所行動。」

不過，市場認為台灣已經具備升息條件，央行12月仍然可能調升利率。楊金龍對此回應，這屬於Forward Guidance（前瞻指引），央行無法預先對未來政策做出表態，後續情勢仍有可能朝著不同方向發展，央行仍須持續觀察通膨與國際情勢再做決定。

除了利率政策維持不變，這次最受市場矚目的決策來自鬆綁房市管制相關措施，自9月18日起，將自然人第2戶購屋貸款最高成數上限由6成調升至7成。另外，刪除購地貸款須在一定期間內動工興建的切結規定，相關案件未來回歸銀行依個案授信實務辦理。

自2024年9月央行祭出「史上最重」的第七波選擇性信用管制迄今已經屆滿2年，楊金龍表示，在此期間建商、房仲、銀行及相關產業都有不同聲音，央行在執行一段時間後，必須重新檢視市場反應與政策成效。

他說，既然信用管制已經達到一定成效，就應該聽聽外界的聲音，考量相關業者的實際處境，央行也不是「硬梆梆」，而會根據市場變化採取「step by step（逐步調整）」的方式滾動檢討，可能有大步、小步，也可能原地不動，並非每次檢討都一定會放寬。

由於此次房市信用管制鬆綁時點接近年底地方選舉，外界質疑政策調整是否有選舉考量，楊金龍直截了當回應，「跟選舉沒有關係」。

楊金龍說明，這次房市政策調整主要是因為信用管制已經執行一段時間，加上銀行經過這段期間的管理後，內部控管機制已經逐漸成熟，部分實務問題也需要適度處理。

舉例而言，部分購地、換屋或建築案件，可能受到缺工、土方等因素影響，導致原本預定的工程或交易時程延後，如果完全以固定期限管理，可能增加銀行與業者的行政成本，因此這次將部分規範回歸銀行個案授信判斷。

另一方面，央行也觀察到不動產授信集中度已經下降。根據資料顯示，今年7月底全體銀行不動產貸款佔總放款比率降至34.44%，低於今年3月底的35.56%，也較2024年6月底的37.61%高點下降3.17個百分點。（相關報導：央行再度放水，房市春天來了？專家揭政策考量，建商同步迎活水｜更多文章）

但楊金龍也說，目前台灣經濟成長強勁、股市交易熱絡，加上青安3.0才剛上路，如果一次大幅鬆綁，可能重新刺激市場預期，讓資金重新流向房地產，因此這次只能採取小幅調整。

面對房價問題，楊金龍再次強調，「房價不是我們的Objective（目標）」，央行實施選擇性信用管制的核心考量，是避免信用資源過度集中在不動產市場，進而衍生金融穩定風險。此次鬆綁也不代表央行將房市政策全面轉向，而是在確認政策成效後，對部分措施進行調整。

楊金龍指出，目前蛋白區房價已有明顯修正，但台北市等蛋黃區仍存在土地供給有限及剛性需求，因此房價調整幅度相對較小；央行無法透過貨幣政策增加土地供給，因此只能透過道德勸說，希望建商適度讓利。

外界關注，央行維持相對緊縮的貨幣環境，是否會讓中小企業及傳統產業面臨融資壓力？

楊金龍表示，目前銀行體系仍持續提供資金，央行也會視市場情況調整定存單數量、釋放資金；目前銀行超額準備仍高，因此現階段比較重要的問題是「資金分配不均」，屬於結構性問題。

他說，銀行基於經營原則，通常會優先將資金提供給風險較低的客戶，因此部分中小企業與傳統產業可能感受到融資壓力。

楊金龍認為，資金配置問題需要行政部門共同配合，例如公股行庫可以扮演一定角色，民營銀行則可由金管會協助；若中小企業仍面臨融資困難，中小企業信用保證基金也可以進一步提供協助。

至於美國持續升息、台灣利率維持不變，是否會擴大台美利差並造成資金外流？楊金龍表示，央行確實會將利差因素納入貨幣政策考量，但近期外資匯出主要仍與台股上漲有關。

他指出，外資持有大量電子業等大型企業股票，在取得股利收入的同時，也因台股上漲累積大量未實現獲利。基於投資組合管理與分散投資需求，外資在股價上漲後可能實現部分獲利，再將資金匯出。