美光、蘋果漲價藏危機？專家曝AI發展新瓶頸：這類股有望迎「戴維斯雙擊」大行情

記憶體大廠美光日前公布財報，其中毛利率高達84.9%，不只勝於前一季的74.9%，更遠高於去年同期的39%，創下美光史上新高，也成為美國大型科技企業中最高的毛利率水準。對此，財經專家邏輯投資在臉書發文點出，美光的「85%超高毛利率」財報，結合蘋果「大漲價」，已經讓整個行業產生巨大的危機意識。連特斯拉執行長馬斯克也很直白地說，問題就在於「產量」跟「需求」之間差距太巨大了，才會造就供應商可以無止盡地漲價。​

​邏輯投資指出，​然而問題也在於供應商過去在週期性循環中「賠到怕了」，如果這次真的又按照客戶的期望規模（例如馬斯克給的宏偉目標）大擴產，當未來景氣再次遇到下行，恐怕公司會賠到直接倒閉。

​邏輯投資提到，這裡其實確認了兩件事情，是值得投資人思考的：第一，這波需求很強，而且超過了許多人的想像。以實際使用者體驗為例，近期光是訂閱AI工具 Claude 進行「提示詞工程（Prompt Engineering）」，短短幾個小時內就會將使用額度推到上限。這項日常微觀經驗，正反映出全球對於「算力」的短缺依然極其嚴重，需求增長力道依舊強勁。

此外，從 YouTube 上 AI 生成影片的上傳頻率與擴張路徑來看，無論從哪個角度切入，都能看到AI應用正以高速擴張。這正是各大雲端服務供應商（CSP）至今仍敢砸下鉅額資本支出的底氣所在。 專家強調，現階段完全不需要懷疑AI故事線下半導體版塊的成長動能，市場目前只有「評價高低」的波動問題，短期內絕無需求放緩的可能性。

​邏輯投資說，第二，上游將被逼迫「大擴產」，設備行業可望成為新的瓶頸。當客戶願意跟美光簽訂保障高利潤率的長約，就代表雙方做了一個妥協，客戶（例如蘋果）的妥協是「讓利」，而美光也將做出妥協，就是必須「大擴產」。因為需求爆發，但上游的擴產太保守也太緩慢，因此下游客戶將不斷逼迫上游擴產，除了記憶體外，我相信晶圓代工、矽晶圓、被動元件、載板、PCB、上游材料如銅箔、玻纖布、特用化學品等，全部都會被要求啟動「大擴產」。

邏輯投資認為，到了這個階段，新的瓶頸將落到「工程」、「廠務」與「設備」，特別是設備，因產能同樣擴張不易，但需求強勁，很有可能也會持續漲價，所以2026-2030年的獲利預估未來應該會持續上修，加上評價提升，有機會成為下一個「戴維斯雙擊」的族群。總之，他個人蠻看好設備產業，包括上游的模組、零組件供應商以及下游設備業者的長線發展，美股的話AMAT、KLAC、AMSL、LRCX都值得研究；台股的設備業者也很多，族繁不及備載，其中還有專門做半導體設備零組件／模組的業者，例如京鼎、公準、鐿鈦、六方科-KY、千附精密等，預期他們的業績都會逐漸開出，評價仍在歷史低點，也都值得研究。

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