為何年輕人不該追求穩定配息？過來人歷經4次股災，領悟6個投資新手必知心法

最近有朋友說想看點入門向的東西，那就來寫寫吧。

但平心而論，投資某程度上是非常個人的事情，每個人的條件都很不一樣，像是投入市場的時間點、家庭和職業背景、可用來投資的金額、可承受的風險程度，以及想追求的回報等，所以很難說有甚麼「放諸四海皆准」的投資法門。真要寫，可能也只能從我個人實際的經驗出發，來談一點感想，同時給大家一些參考。

我覺得自己寫這題目尚算適合，是因為我個人的背景夠「平凡」。生長在一個平凡的家庭，不算有錢，但也沒有太窮；既沒有「父幹」，但也不用為家計操心。碩班畢業後銀行戶頭只有大約三萬港幣，除此之外別無所有。人文學科畢業，基本上很難在本業賺到大錢。我在2015年畢業回到香港的時候，當地房價已從2003年開始狂飆十幾年之久，隨便一個小小的套房都賣四、五百萬港幣左右，而我第一份工作的薪水卻只有一萬多港幣，面對的是很典型的「香港年輕人困境」。

我從拿到第一份薪水之後，用簡單數學算一算，就知道前景不妙。甚至我不是大學本科畢業就出來工作，碩班念了三年，畢業時也老大不小了，已經不是二十歲出頭的年輕人。要突圍，我沒有資金、沒有人脈，只能靠投資。現在回頭去看，從2015年下半年到現在，也經歷了六個年頭，沒有一夕暴富的故事，也不是甚麼少年股神，歐印一隻股票然後很快翻很多倍的好事與我無關。不過花了這許多年時間，嘗試過很多不同的投資方法，從市場得到的教訓數不勝數，總算有摸索出適合自己的一套做法，目前也有獲得超乎預期的回報，如此而已。

自己摸爬打滾學來的經驗，對高手來說沒有參考價值，本來不想多寫。但一來若有新手看到，可建立些基本觀念；二來給自己做點投資紀錄；三來經歷了2020年3月史無前例的四次熔斷大股災，期間仍然堅持「買進持有」策略，全程滿倉不避險，總資產一度蒸發一半，但下半年全部回來之餘還頗有斬獲。完整地爬過一遍高山低谷後，覺得自己的投資方法、心法、持股，既經受過如此錘鍊，應該還是有一寫的價值。

匯豐控股（0005.HK）

先把時間拉回到2015年下半年。當時英國脫歐公投尚未舉行，川普也還沒當上美國總統，而歐巴馬時代則已步入尾聲，象徵自2008年年底開始的美股牛市，已經持續了將近七年，許多科技股早就不知道翻多少倍去了。在香港，那時候媒體最喜歡講的神話就是騰訊，常常幫你計算說騰訊從上市至今到底漲了多少倍云云。

對於想入市的我來說，當時最大心理壓力，莫過於擔心牛市是不是快要結束？我現在進場會不會太晚？看看歷史，好像每十年就差不多要有一次大股災，而目前牛市已經持續七年了，該不該等股災爆發再入市？

總之，「時不我予」的感覺十分強烈，房價貴、股市高，別人都賺飽飽了，我卻要一切從零開始。手上只有幾萬塊港幣，為了盡快儲蓄本金，除了白天上班，晚上還有另外兼差，有半年時間連假日都工作，這樣才每個月差不多賺兩萬港幣左右。 （相關報導： 2021台股攻略》除了鴻海、台積電，中長線投資要選哪些標的比較好？理財專家道出獨門選股法 ｜ 更多文章 ）

因為覺得股市高了，想說找個穩健點的辦法，就是不貪圖股價漲幅，而找一隻安全的標的，賺取穩定派發的股息，持續買入，同時持續增加被動收入，這樣終有一天也可以「財富自由」。當時我認為一個不錯的選擇就是匯豐控股。第一，它是香港恆生指數最主要的兩隻權值股之一（另一隻是騰訊）；第二，從歷史經驗來看會穩定派發股息；第三，股息率頗高（以股價60元來算接近7%）；第四，業務遍布香港及世界各地，似頗為安全。當時設想的劇本是，匯豐每年為每股派發4元港幣的股息，如果你想要每月被動收入達到1萬元港幣，即年收入12萬，你需要持有3萬股匯豐，3萬股匯豐以每股60元的成本來說，本金需要180萬元港幣。雖然也很遙遠，但比起買房似乎有現實一些。

我為了早點入市，還先跟家裡預支了十萬元港幣，以後再逐月用薪水償還。結果我看著匯豐從70元跌下來，到60元左右很快就把十多萬港幣買完了。我等於把當時所有的彈藥，包含未來半年的薪水，全都押在匯豐一隻股票身上了。

接下來匯豐股價還是持續下探，到2016年更是遇上脫歐風波，股價持續創下金融海嘯以來新低。很記得那陣子匯豐股價來到40多元時，真是欲哭無淚，帳面上的虧損等於我每天晚上辛苦兼差賺的錢全都賠進去了（而且還要是預支的）。一直到後來美國聯儲局展開加息周期，利好銀行業，然後匯豐也宣布展開股票回購計劃，才逐步從谷底爬升。等我在70多元附近全部出清手上匯豐持股時，時間已經是2017年的下半年，代表這筆資金在匯豐身上耗了約兩年的時間。同期騰訊控股則從100多元，漲到接近400元，回報超過200%。

教訓是，第一，買股票要看未來前景，過去的歷史可以參考，但不太重要，更不要被價格錨定。看圖在高位不一定貴，看圖在低位也不一定便宜。圖表上畫的價格走勢只反映過去的歷史，未來怎麼走是另外一回事。真要只看圖，其他一無所知的話，我寧可買入持續上漲好幾年的股票，這代表市場長期肯定其業務和價值，被逆轉的機會較小（除非你很帶賽）；相反，如果你買入過去幾年持續下跌的股票，除非你真的很有真知灼見看到市場看不到的東西，不然還是別跟市場作對了吧。

第二，公司派股息，其實會在股價當中扣減該等權益的價值（除淨或除權），所以不要覺得派息是額外賺到的錢，派息本質上只是把你左手的錢交到右手而已。假設一家公司每年派發的股息率是10%好了，算是非常高，但即使股價能維持不變，年回報也才不過10%而已。而且公司把錢派給股東，就代表少了錢可以再投資，對資金而言其實不是很好的運用方式。（試想想，到底是馬斯克比較會用錢，還是你比較會用錢？）若能投資對的增長型公司，年回報可輕易跑贏這個數字。要是真的什麼時候需要現金使用，就酌量賣掉一點點持股就好，效果其實是一樣的。說到底，股價增長才是王道，股息我是寧可不要。 （相關報導： 2021台股攻略》除了鴻海、台積電，中長線投資要選哪些標的比較好？理財專家道出獨門選股法 ｜ 更多文章 ）

第三，不應該把雞蛋都放在同一個籃子裡。我那時候把所有錢都買匯豐，現在想來實在是非常愚蠢，原因除了說到爛的單押風險外，一隻股票押太重也會影響你的心理狀態。像是在理論上，賠錢股票要止損，是希望淘汰掉你投資組合裡面的輸家；贏錢的股票要加碼，是希望獎賞你投資組合裡面的贏家，正是「凡有的，還要加給他，叫他有餘；凡沒有的，連他所有的，也要奪去。」不過，如果你將全副身家單押一隻，而那隻又不幸下跌，對你來說執行止損就壓力很大，多半砍不下手，因為一砍下去可能你總資產就瞬間認賠兩成，甚至五成。股票腰斬，只需下跌50%，但要從50%追回到原點，你卻要有100%的績效。然而，如果你把總資產分散投資十隻股票，每隻股票不超過10%，即使有一隻股票超慘跌掉一半，對你總資產而言也只是少掉5%。如果你更早在虧兩成時候就砍掉，再把錢加到贏家身上，那麼要追回總資產的2%其實並非太難的事。

第四，時間就是金錢。我當初因為單押匯豐，然後還全副身家都在裡面，實在砍不下手，所以白白跟他耗了兩年時間。但事實上，這兩年時間並非普遍的股災，其他科技股行情可是好得很，像是上面提到騰訊在這段期間就漲了超過兩倍。股票被套牢，一般人常常想說我總有一天可以坐回成本價，但姑勿論會不會回去，就算有一天給你回到成本價，中間損失掉的時間值是否值得？這是需要衡量的問題。（同理如果用這個眼光來看儲蓄險，會覺得這完全是騙錢的東西。）

第五，加碼不要太快。我那時候也不是傻傻的同一時間一筆過全買光，而確實有執行分批買進策略。不過所謂的「分批買進」，是指一兩個禮拜內就買完了。而在這一兩個禮拜之內，匯豐是持續下跌，我愈跌愈買這樣。並不是說股票絕不能愈跌愈買，但如果你是拿全副身家、在短時間之內為一隻股票持續攤平，風險真的非常高。我現在通常做法是，第一注先拿一點點錢試水溫（大約1-2%），如果下跌超過10%而我又很喜歡這隻的話，頂多再拿1-2%的資金加碼一次，若還持續下跌，我就絕對不會再加了，直到他漲回我第一筆資金的買入價為止。

第六，盡量不要借錢投資。我個人認為，要拿得住股票、承受得起風浪，持貨心態很重要。如果錢是自己的，沒有還款壓力，面對風浪自然較容易穩坐釣魚船。而且一旦借錢買了股，股票還大幅下跌，你跌掉的就不止是過去賺的錢，同時也是你未來賺的錢。理論上，只要你持續有工作的收入，用每個月固定的收入按照一定比例分配到投資組合上，就自然分散了風險。借錢，不但要付借錢成本（利息），而且重點是你把決策風險集中到當前這一刻。我個人是除了前期時「初生之犢不畏虎」，近年都沒再借錢，也不開槓桿（但有槓桿ETF），否則我大概難以承受2020年3月的壓力。

本來只想一篇寫完的入門ABC，沒想到開篇就寫了這麼多。不知道最後會寫幾篇，就慢慢寫吧。以上是第一篇。

作者介紹｜三苗

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本文經授權轉載自方格子Vocus（原標題：【投資心法】寫給凡人如你我的股票投資入門ABC（一）） （相關報導： 2021台股攻略》除了鴻海、台積電，中長線投資要選哪些標的比較好？理財專家道出獨門選股法 ｜ 更多文章 ）

責任編輯／焦家卉