談到投資界的傳奇人物，巴菲特無疑是最多人心中的第一人選，不過其成功之路並非偶然，而是從童年時代便埋下深厚的理財根基，從對金錢與數字的敏銳感知，到早期小生意的嘗試，巴菲特一步步建立起獨特的投資哲學與實踐策略。本文將帶你回顧他從幼年時期到成為傳奇投資人的重要歷程，並解析其獨到的投資原則與經典理論。
投資神童的誕生：巴菲特童年啟蒙與第一筆交易
沃倫·巴菲特（Warren Buffett）於1930年出生在美國內布拉斯加州的奧馬哈，家境雖不富裕，但卻蘊藏著濃厚的金融氛圍。他的父親霍華·巴菲特是一名股票交易員，即使在經濟大蕭條的時代，也努力經營投資事業，無形中為巴菲特種下了對金融市場濃厚興趣的種子。
與同齡孩子不同的是，巴菲特從小就對金錢和數字極度敏感。他最喜歡的玩具是存錢罐，最愛的遊戲則是與數字有關的活動。7歲時，他便從本森圖書館借閱了一本啟蒙他理財觀念的書籍《賺到1000美元的一千種方法》，書中呈現了各種小資本也能累積財富的策略，啟發他思考自己可以運用什麼方法賺到錢。
受到書中啟發，巴菲特開始實踐小小的生意，從祖父母經營的雜貨店批發口香糖、可口可樂和雜誌，再以略高的價格轉售，從中賺取利潤。9歲那年，他甚至利用暑假時間統計加油站販賣機的瓶蓋數量，藉此分析哪種飲料最暢銷，不經意間完成人生第一次的市場調研。
10歲時，巴菲特第一次踏上紐約這座金融重鎮，他的父親霍華德·巴菲特帶每位孩子在滿10歲時前往美國東岸旅行，而對巴菲特來說，最嚮往的目的地並不是遊樂場或動物園，而是——紐約證券交易所。走進交易所那刻，巴菲特被股票交易的氣氛深深吸引，其中一個細節更讓他印象深刻，一名交易員竟然僱了專人為自己捲香菸，當時美國仍深陷經濟大蕭條的時代，交易員卻能過著如此奢侈的生活，可見在金融市場中有極大的賺錢機會，那一刻，他意識到自己未來想走的路，進入金融市場，成為一位成功的投資人。
11歲時，巴菲特與姊姊一同拿出存下的114美元零用錢，以每股38.25美元購入了三股City Service公司的優先股，儘管這只是一次小額投資，卻成為巴菲特日後數十年投資生涯的重要起點。
初試啼聲的巴菲特很快就感受到市場波動帶來的壓力，股價在他買入後下跌至27美元，讓年幼的他倍感不安，直到價格反彈至40美元時，他便急忙出場，獲利5美元，然而這支股票在隨後幾個月內飆升至202美元，若當時巴菲特選擇多等待一些時間，報酬可望翻倍。這次經驗讓他深刻體會到「投資需要耐心」，也成為他往後堅持「長期持有、價值投資」的根基。
巴菲特認為投資人應具備獨立思考的能力，而非聽信投資機構或顧問的建議，盲目跟風投資，因為沒有人能正確預測市場。（示意圖／natashambg@ flickr）哈佛拒絕，葛拉罕接納：巴菲特走上投資傳奇的起跑線
他一邊送報，一邊兼職推銷雜誌、糖果，甚至還擔任球童，多重副業使他財源滾滾，令他在14歲那年成功累積了1000美元存款，實現了兒時讀書時的致富目標。
隔年，他更以1200美元購下內布拉斯加州瑟斯頓郡一處40英畝農地，並出租給農民耕作，從中獲得利潤分成，巴菲特發現，相比親力親為的勞動，這種不需出力、卻能持續收益的商業模式更對他胃口。1950年，他以兩倍價格賣出該筆土地，連同這五年來的利潤分成，為他累積了許多財富。
高中畢業後，巴菲特想跳過大學直接從商，但卻被父親要求繼續升學，於是他進入賓州大學沃頓商學院就讀。 1948年，父親霍華德·巴菲特未能連任國會議員，全家又搬回奧馬哈，也因此，大學的最後一年，巴菲特轉學至內布拉斯加大學完成學位。
在學期間，他沉浸於投資書籍如《股市趨勢技術分析》，但真正改變他投資觀念的，是1949年出版的《聰明的投資者》，這本由班傑明·葛拉罕（Benjamin Graham）所著的經典之作，這本書提出了「內在價值」、「市場先生」和「安全邊際」三大價值投資核心理念，令巴菲特醍醐灌頂，他開始自學研究企業年報與股市資料，並建立起自己心中的「股票庫」，逐步建立價值投資的根基。
大學畢業後，巴菲特原想攻讀哈佛商學院碩士，卻遭哈佛拒絕，失望不已，然而，這場拒絕也成為他人生最關鍵的轉折。得知葛拉罕正在哥倫比亞大學商學院任教後，他立刻寫信申請，即使錯過招生時間，仍憑信中誠意與實績，打動了系主任大衛·多德（David LeFevre Dodd），順利被錄取。
在哥大，巴菲特如魚得水，他對葛拉罕與多德的理論早已耳熟能詳，經常在課堂上與兩位老師深入討論，也讓兩位老師對巴菲特喜愛有加，最終，巴菲特獲得了葛拉罕教學生涯中的第一個A+，也由此正式踏上他日後傳奇投資者的道路。
股神巴菲特的盛名在1990年代初達到了登峰造極的境界，被認為是世界上最成功的投資者之一。（示意圖／取自flickr）從奧馬哈起步到掌舵波克夏：巴菲特投資王國的奠基年代
1956年，巴菲特帶著紮實的財經知識與初步的投資實績，重返他最熟悉的家鄉——奧馬哈，巴菲特創立了自己的第一家合夥企業，初期幾乎是單槍匹馬經營，靠著對金融與股市的敏銳洞察力管理資金、進行投資，在接下來的六年間，他穩紮穩打，不斷累積成果，隨著業務的擴大，他開始邀請合夥人加入投資，自己投入100萬美元，其餘多位投資人各出資約10萬美元，使資本總額達到700萬美元，正式成立「巴菲特合夥人有限公司」（Buffett Partnership Ltd.）。
在那個時期，巴菲特主要仰賴兩套策略，「菸蒂投資法」（Cigar Butt Investing）和「棒球理論」。
「菸蒂投資法」指的是尋找市場中被低估的公司，就像快抽完的菸蒂雖然只剩最後一口，但仍可能帶來價值。巴菲特透過財務分析，在股價遠低於公司實際價值時進場，等到市場價格回升後即賣出，賺取利潤差價。
透過這兩大原則，巴菲特在投資報酬率上屢創佳績。而後，巴菲特買入一家經營困難的紡織公司——波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway），這家公司原本是新英格蘭地區的老牌紡織廠，因產業衰退而股價低迷，巴菲特起初將其視為「菸蒂股」，但隨著持股增加，他最終在1965年掌握經營權，正式成為波克夏的實際掌權人。
巴菲特很快意識到紡織業的未來乏善可陳，便逐步將波克夏的重心轉向其他領域，將其作為資金再投資的平台，他開始收購高現金流、穩定經營的企業，如保險公司GEICO、糖果品牌See’s Candies、報紙與媒體業等，並利用保險浮存金進一步擴大投資版圖，與此同時，巴菲特也透過波克夏進行大量股票投資，持有如可口可樂、美國運通、蘋果等知名公司股份，他的策略始終如一，就是透過買入具備經濟護城河的優質企業，並長期持有，讓資產不斷複利增值。
巴菲特帶著紮實的財經知識與初步的投資實績，重返他最熟悉的家鄉——奧馬哈，巴菲特創立了自己的第一家合夥企業。（示意圖／Goodread Bio@ flickr）從慈善午餐到捐出99.5%財富：巴菲特的公益信念與實踐
巴菲特不僅以其卓越的投資眼光聞名於世，更以其慷慨的慈善行為贏得全球尊敬，他的慈善表現體現在多個方面，其中最著名的莫過於「巴菲特慈善午餐」和他承諾捐出99.5%財富的遺產計畫。
「巴菲特慈善午餐」起源於2000年，每年會透過慈善拍賣的方式，讓競標者有機會與巴菲特共進午餐，並直接向這位投資大師請教投資和人生智慧，而這場午餐的競標所得全部捐贈給美國慈善機構，用於支持多項公益事業。多年來，這項活動不斷創下高額拍賣紀錄，成為全球知名的慈善盛事之一，然而，隨著時間推移，巴菲特取消這項年度慈善午餐活動，結束了這段特殊的慈善傳統。
除了這場年度慈善活動，巴菲特更立下了驚人的遺產捐贈計畫。去（2024）年，巴菲特在給股東的信中提及，他計劃在去世後將99.5%的剩餘財富捐出，這筆財富目前已超過1500億美元，捐款將由一個慈善信託管理，該信託由他的女兒蘇西（Susie）與兒子霍華德（Howard）及彼得（Peter）共同監督，確保這筆巨額資金能夠有效用於支持公益和慈善事業，延續巴菲特對社會的貢獻與關懷。
巴菲特3大投資致富原則
一、雪球理論
「人生就像滾雪球，重要的是找到夠長的坡道和濕濕的雪。」這句話是巴菲特在談投資哲學時的經典比喻，被稱為「雪球理論」（Snowball Theory）。雪球理論的核心概念在於運用複利效應與時間的力量，使投資如同滾動的雪球般越滾越大，最終實現穩健的財富成長。
選擇具有穩定獲利能力、良好基本面和成長潛力的投資標的，就像濕雪能牢牢附著在雪球上，高報酬率的資產能幫助資產快速增長。巴菲特偏好的是具備持續競爭力的企業，因為這類公司能在長期內持續創造價值，提供穩定的黏性（報酬率）。
二、護城河理論
「護城河理論」（Economic Moat）是巴菲特用來評估企業長期競爭力的關鍵概念，靈感來自中世紀的城堡防禦系統。當城堡周圍的護城河越寬、越深，外敵就越難攻破，同樣地，一家企業若無法提供與競爭對手有所區隔的產品或服務，便容易遭到取代，那些能夠支撐企業長期穩定發展、維持領先地位的關鍵優勢，正是構成企業「護城河」的核心要素。
美國知名投資機構晨星（Morningstar）進一步深化並推廣了「護城河」概念，該機構股票研究部門主管 Pat Dorsey 歸納出企業能建立持久競爭優勢的幾項關鍵要素：
1. 無形資產（Intangible Assets）
如品牌、專利、法規許可等，能幫助企業創造溢價。例如：可口可樂的品牌價值、藥廠的專利保護、電力公司的執照特許。
當顧客因為改用其他品牌而產生麻煩或成本，就不容易轉換。例如：微軟Office或Adobe Photoshop等軟體工具，用戶一旦習慣，轉換不易。
公司若能以更低成本運營，就能在價格上取得競爭力。像沃爾瑪憑藉大規模採購壓低進貨成本，成為零售巨頭。
隨用戶數成長，產品或服務的價值也隨之上升。例如：亞馬遜、Facebook，用戶越多，平台越有價值。
當企業的規模遠超同業，能有效分攤固定成本，後進者難以追趕。像VISA、聯邦快遞等，早已建立完整網絡與基礎設施。
三、價值投資
價值投資是一種投資策略，核心理念是「以合理價格買進優質股票」，也就是評估一家公司的內在價值（Intrinsic Value），在市場價格低於這個價值時進場，獲取報酬。這個投資理念最早由「價值投資之父」班傑明・葛拉漢提出，他認為，市場價格常與公司的實際價值產生偏差，而這正是投資者的機會所在，不僅能提高潛在報酬，也能降低風險。
巴菲特將這套策略進一步發揚光大，他提出了「3M法則」，協助投資人辨識優質企業與理想進場時機，包括「企業管治（Management）」、「護城河（Moat）」和「安全邊際（Margin of Safety）」。
投資者應深入了解企業的經營策略、管理團隊的誠信與能力，以及其對股東的態度。建議選擇自己熟悉的行業來進行研究，並仔細分析公司財報與成長表現。
護城河代表企業的競爭優勢，能防止對手輕易進入市場。具有寬廣護城河的企業，如擁有強大品牌、專利技術、高客戶黏著度或高轉換成本，能在競爭中維持領先地位，創造長期價值。
即使是一家好公司，也不代表什麼價位都適合投資。安全邊際指的是內在價值與市場價格之間的差距，例如，一家公司的內在價值為每股 50 元，理想買入價可能為 45 元或更低，留出一定空間來承擔潛在誤差與風險。
巴菲特認為，投資人若想追求長期穩健的報酬，需先確立投資績效。（示意圖／Victoria Rothstein@ flickr）巴菲特為何投資日本五大商社50年不賣？穩健、便宜、有護城河
巴菲特指出，這些商社具備高股息率、低本益比與穩健經營紀錄，與波克夏的價值投資理念完全契合。波克夏自2020年以來持股比例逐年攀升，累計投資超過200億美元，年化報酬率超過30%。
更關鍵的是，五大商社具備「護城河」競爭優勢，如全球供應鏈布局、上游資源掌控及品牌黏著度高。巴菲特認為，正是這些經濟護城河，使得這些企業能夠在產業競爭中長期維持優勢地位，穿越景氣循環與政策波動。
即使未來市場波動、匯率或利率變動，波克夏仍將與日本五大商社攜手前進，副董事長阿貝爾也表示，波克夏將持續與這些企業定期會談、共伴成長。
為什麼巴菲特從不買黃金？一盎司黃金不如一間好公司
巴菲特長年以來始終不投資黃金，在他的投資哲學中，黃金從來不是值得長期持有的資產。他在 2011 年波克夏年度股東信中特別撰寫一節，清楚說明他為何選擇股票而非黃金或債券。他將資產分為三類，一是像黃金這類「非生產性資產」，二是債券與現金等「基於貨幣的資產」，三是企業股票等「生產性資產」，在他看來，股票投資是長期回報最穩定、最具價值的選擇。
黃金的問題在於，它本身不具備任何生產能力，不會創造現金流，也無法自我增值。巴菲特形容黃金是一種「不下蛋的雞」，他表示「黃金既沒有多大用處又沒有再生能力。確實，黃金有些工業和裝飾用途，但是對黃金的這兩種需求不僅有限而且消化不了其新產品。而且，如果你一直持有一盎司黃金，終窮一生你也只能擁有這一盎司黃金。」
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