席勒最知名的研究報告發表於1981年，標題本身就是一個好問題：〈股價變動是否過大，因此無法以後續股利的變動來解釋？〉（DoStockPricesMoveTooMuchtoBeJustifiedbySubsequentChangesinDividends?）。這篇文章的爭議性很高，因為和一般認知相互衝突，當時人們認為美國股市很有效率；市場效率性的概念指出，決定股價的是理性的投資人，而且股價會公平反映出根本價值。席勒用了一個簡單的股票價值模型：股利折現模型指出，在效率市場裡，股票目前的價格等於所有未來預期股利的現值，而為了簡化，模型假設投資人不打算賣股票。（現值有時稱為折現值，因為現值是未來價值的折現值。）
