iPhone 12開賣,台積電還會漲嗎?5大重點圖表,帶你看懂護國神山下一步

2020-10-23 09:44

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晶圓代工廠台積電在高階製程的技術,進度堪稱天下無敵!蘋果、超微(AMD)、高通(Qualcomm)紛紛搶著下單(圖/新新聞提供)

晶圓代工廠台積電在高階製程的技術,進度堪稱天下無敵!蘋果、超微(AMD)、高通(Qualcomm)紛紛搶著下單(圖/新新聞提供)

富果研究團隊從 2020 年初開始就持續替讀者追蹤台積電(市:2330),並撰寫一系列的台積電文章,認為台積電受惠於 5G、HPC、IoT 等大趨勢,且又位居產業龍頭、具有技術領先優勢,當時股價已被低估。而台積電股價從第一篇報告發布至今股價也已有 50% 以上的漲幅。

隨著近期全球股市反彈,台積電目前股價已來到 450 元左右,是否還具投資價值,我們也持續追蹤,並參加15日舉辦的 Q3 法說會,幫大家整理了幾個 Takeaways。

產業面

台積電總裁魏哲家認為受惠先進製程的領先, 5G、HPC、IoT 等應用端的強勁需求,台積電 2020 年營收可享有 YoY+30% 以上的成長,大幅高於 2020Q3 法說會預期的 YoY+20%。另外也上調 2020 年全球半導體產值(不含記憶體)的成長到 YoY+5%(vs Q3 持平的看法); Foundry (晶圓代工)產業到 YoY+20% (vs Q3 YoY+14-19% 的看法)。

整體半導體產業成長的上調,顯示了隨疫情衝擊減緩,相關需求及新應用已開始快速回溫及出現。Covid-19 雖造成消費端短期的需求疲憊,但也加速了世界朝數位化轉變的進程,也造就了 WFH(遠端工作)、宅經濟等新型態的快速興起。而 HPC、5G、IoT 這些數位時代的關鍵推手也將在未來幾年維持強勁的成長。

5G 智慧型手機的滲透速度將高過 4G 手機,以 4G 智慧型手機約花了 6 年(2010-2016 年)達到全球滲透率 80% 的速度來看,我們可預期 5G 智慧型手機出貨量在未來 3至5 年將以高雙位數的 CAGR 成長。

營運面

7奈米製程:目前仍為台積電的營運主力,2020Q3 貢獻集團約 35% 營收。由於 HPC、5G 智慧型手機、遊戲機的強勁需求,產能預計在 2020Q4 持續維持滿載。

5奈米製程:2020Q3 貢獻台積電 8% 營收,大部分產能給了 Apple 的 A14 處理晶片(應用於最新的 iPad Air 及剛發表的  iPhone12) 。預期 2021 年 5nm 將維持滿載,整體營收貢獻可達 20%。顯示了無法供貨給華為的產能缺口將快速被其他客戶填滿。然因尚在提升良率的關係,5nm 將在 2021 年影響毛利率約 2%至3%,整體 5nm 的毛利率預計到 2022H2 到才能達正常水平(這個現象在晶圓製造產業相當常見,也同樣適用於記憶體製造業)。

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