VIP 專屬文章 不是說好「登陸火星」才上市嗎？《彭博》揭露SpaceX提早IPO秘辛：馬斯克「2.2兆太空AI帝國」的背後算計

馬斯克的SpaceX公司6月12日在那斯達克交易所正式掛牌上市，成為史上規模最大的首次公開募股（IPO），並且成功募集了驚人的750億美元資金，更將SpaceX的完全稀釋市值推上了2.2兆美元的巔峰，馬斯克則成為首位擁有上兆美元財富的富豪（不只是millionaire，而是trillionaire）。不過馬斯克過去曾無數次公開宣誓，「在人類能夠定期飛往火星之前，SpaceX絕對不會上市」，為何他如今卻改變想法，在短短六個月之內急著將SpaceX推向公開市場呢？

《彭博新聞》13日刊登長篇報導，試圖解開這個在金融狂歡之餘，投資人可能不那麼在意的內幕。畢竟SpaceX（Space Exploration Technologies Corp.）的股價上市第一天就飆升31%，最終收在每股160.95美元，讓一票新科股東與馬斯克（Elon Musk）都如願以償，投資人恐怕還嫌馬斯克太晚做出決定。

不過《彭博》採訪多位參與IPO人士，揭秘馬斯克如何／為何在短短六個月內攜手華爾街巨頭，將SpaceX包裝成估值2.2兆美元的太空AI基礎設施帝國。創立SpaceX時曾坦言「成功機率不到百分之十」的馬斯克，似乎想抓住當下席捲地球的AI狂潮、甚至川普期中選舉前的尚未跛腳時刻，但這場交織著政治精算、AI狂潮與散戶瘋狂的金融豪賭，究竟會促成太空科技與AI的新里程碑，還是奮力吹出另一個兆元等級的巨大泡沫？

過去24年，SpaceX一直維持著私有化狀態。在華爾街眼中，這是一家神秘、強大且不受季度財報約束的「科技怪獸」。馬斯克與SpaceX總裁格溫·肖特威爾（Gwynne Shotwell）曾多次重申，太空探索需要長期的耐心與極高的風險承受力，公開市場的短視只會毀了人類的火星夢。

然而2026年的AI海嘯，徹底打亂了馬斯克的商業版圖。就在SpaceX緊鑼密鼓準備IPO的過程中，馬斯克將SpaceX與他旗下的個人人工智慧公司xAI進行合併。這筆交易對xAI的估值高達2500億美元。不僅如此，在IPO招股書正式提交幾個月後，馬斯克又拋出了一顆震撼彈：SpaceX已達成協議，有權在上市三十天後，以600億美元的價格收購人工智慧新創公司Cursor。

一夜之間，SpaceX的招股說明書被徹底改寫。這不再僅僅是一家製造火箭、發射衛星的航太公司，而是一家披著太空外衣的「超大型AI基礎設施帝國」。彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）全球科技研究主管曼迪普·辛格（Mandeep Singh）指出：「SpaceX在一夜之間轉型為全新的雲端AI基礎設施玩家，這完全超出了所有人的預料。」 （相關報導： 伊朗稱已將SpaceX相關設施列為軍事目標　正值馬斯克成為人類史上首位兆美元富翁之際 ｜ 更多文章 ）

馬斯克向投資人描繪的宏偉藍圖是：未來的AI運算需要無比龐大的數據中心，但地球上的土地、電力與散熱資源終將面臨極限。SpaceX的終極解決方案，是利用「星艦」（Starship）火箭，將成千上萬個數據中心直接發射到近地軌道。這些「太空數據中心」將利用無盡的太陽能運作，通過星鏈（Starlink）網絡與地球進行超低延遲的數據傳輸。

但要實現這個在四到五年內建立太空AI基礎設施的野心，所需的資金規模勢必是一筆天文數字。這正是為什麼馬斯克不得不撕毀「火星上市承諾」的根本原因。在招股書中，SpaceX明確告訴投資人，這項技術背後蘊藏著高達26.5兆美元的潛在市場規模，而SpaceX正計劃將這些太空運算能力租賃給其競爭對手。

「快，還要更快！」這是過去六個月裡，馬斯克與SpaceX高層對所有參與IPO工作的投行團隊重複最多的一句話。根據參與該項目的多位知情人士向《彭博》透露，這種近乎病態的緊迫感，背後有著極其精準的戰略考量。馬斯克之所以要在2026年6月前完成上市，主要基於以下三個原因：

第一、搶在年底的期中選舉前上市。當前的白宮仍由一位「在很大程度上支持馬斯克」的總統執政，在政治氣候可能生變之前，將這筆歷史上最大的融資落袋為安，無疑是最安全的政治避險。

第二、截擊對手，搶佔資金高地。兩大AI巨頭OpenAI與Anthropic目前也正蠢蠢欲動，計劃在公開市場進行大規模融資。馬斯克深知投資人對AI概念股的胃口雖然龐大，但資金終究有限。SpaceX搶先一步上市，等於在市場上築起了一道資金護城河，提前吸走華爾街的熱錢。

第三、馬斯克自己的儀式感——他必須在自己55歲生日之前，正式成為公開上市公司的掌舵人，以及歷史長河中第一位trillionaire。

根據參與IPO的匿名人士透露，馬斯克的急迫感甚至到了不合常理的地步。在IPO談判的最後階段，SpaceX正同時進行著對xAI那筆價值2500億美元的併購。按照華爾街的常規，如此龐大的併購案足以讓IPO進程停滯數月。但馬斯克給投行的指令是：「不要讓它拖慢你們的腳步。」他甚至拒絕讓團隊等到深夜市場收盤才敲定最終條款，而是在開盤時間內就把併購案給簽了。

在這場涉及750億美元的世紀分紅中，華爾街各大投行為了爭奪主導權，展開了一場驚心動魄的暗戰。

長期以來，摩根士丹利（Morgan Stanley）一直被視為馬斯克的「御用銀行」。在馬斯克當年頂著巨大風險強行收購推特（現改名為X）時，摩根士丹利始終堅定地站在他身後。明星銀行家麥克·格萊姆斯（Michael Grimes）甚至在協助馬斯克完成推特收購後，追隨馬斯克前往華盛頓，在川普政府中任職，直到今年年初才重返摩根士丹利。

然而，當SpaceX在五月中旬正式提交公開招股書時，令人意外的是，排在主承銷商名單最左側關鍵位置的，竟然是高盛集團（Goldman Sachs）。

高盛執行長大衛·所羅門（David Solomon）在接受《彭博》訪問時，將這一勝利歸功於雙方長達二十年的深厚交情。他透露，高盛團隊過去六個月付出了超乎想像的努力，最終贏得馬斯克的青睞。 （相關報導： 伊朗稱已將SpaceX相關設施列為軍事目標　正值馬斯克成為人類史上首位兆美元富翁之際 ｜ 更多文章 ）

為了討好這位新晉的兆元富豪，兩大投行在紐約總部展開了「花式爭寵」。摩根士丹利將時報廣場總部的電梯門全部貼上了SpaceX火箭的巨幅海報；而高盛則更勝一籌，直接在總部大廳立起了火箭模型。登上高盛四十一樓的貴賓，會驚訝地發現整層樓被裝飾得如同火星表面，讓人彷彿是在紅色星球上俯瞰曼哈頓的天際線。

更具戲劇性的是上市當天，高盛的交易員們集體穿上了定製款的綠色耐吉（Nike）運動鞋。這抹綠色暗指了IPO中的「綠鞋機制」（Greenshoe，即超額配售選擇權）。據知情人士透露，這個讓交易員穿球鞋上班的點子，正是馬斯克本人的主意。但馬斯克對銀行家的慷慨也僅限於此，《彭博》指出，SpaceX與承銷商達成了一項極為罕見的苛刻協議：對於「綠鞋機制」的份額，SpaceX支付給投行們的佣金為零——換句話說，銀行家們必須免費為馬斯克打工。

馬斯克在這場世紀IPO盛會中，再次展現了他民粹式的個人魅力。

通常情況下，大型IPO會由投行給出一個價格區間，再根據機構投資人的意向進行詢價圈購。但SpaceX卻打破常規，直接定出了每股135美元的單一價格，發行5億5560萬股。這種做法雖然史無前例，卻極大地提高了交易的透明度與速度，尤其是對普通散戶而言。因為馬斯克早在2020年就曾公開承諾，一旦旗下業務上市，一定會讓普通散戶優先參與。這次他確實兌現了諾言。

在最終的股票分配中，SpaceX將高達150億美元的份額（約佔發行總量的百分之二十）直接分配給了個人零售投資人。而散戶們對此爆發出的熱情堪稱瘋狂，湧入的認購訂單總額高達1000億美元。

34歲的散戶馬特·弗蘭克（Matt Frank）對《彭博》表示，他提交了兩百股的認購申請，最終幸運地分到了二十三股。他的父親也參與了認購。「我根本沒有設定獲利出場的目標價，」弗蘭克興奮地說，「我跟我爸聊過，他說他希望有一天能把這些股票當作傳家寶留給孫子們，我的想法也一樣。」在上市首日股價狂飆之際，弗蘭克選擇一股未賣。

當天傍晚，在市場收盤後，SpaceX的高管們（除了馬斯克本人）前往摩根大通（JPMorgan）位於曼哈頓中城的總部，參加由該行執行長傑米·戴蒙（Jamie Dimon）親自主持的慶功宴。宴會上，侍者端上了印有SpaceX標誌的戰斧牛排。就在一週前，戴蒙還親自主持了一場與馬斯克的遠端視訊問答會。當時，馬斯克的母親梅伊·馬斯克（Maye Musk）就坐在台下聽眾席。馬斯克在會中表示：「我們正邁入一個全新的超速增長階段，我們需要資金，大量的資金。」

《彭博》指出，儘管SpaceX的上市首日交出了一張完美的答卷，但華爾街的冷靜派並非沒有擔憂。縈繞在他們心頭的問題是：SpaceX如今那高達二兆美元以上的估值，究竟有多少是來自實實在在的航太與衛星業務，又有多少是吹泡泡吹出來的「AI溢價」？

隨著SpaceX市值飆升至2兆2000億美元，它在一夜之間超越了馬斯克的另一家旗艦上市公司——特斯拉（Tesla）。這引發了投資人對於馬斯克精力分配的強烈質疑。一些華爾街分析師甚至大膽預測，為了避免分散投資人的注意力與資金，特斯拉與SpaceX在未來走向合併並非沒有可能。

財富顧問公司Guardian Wealth Advisors的顧問蘭德·米爾伍德（Rand Millwood）就對《彭博》直言：「放眼全球，今天市值能達到一兆美元以上的公司大約只有十五家。這些企業都有一個共同點：它們擁有極其成功的商業模式、極其充沛且穩定的現金流。坦白說，現在的SpaceX還不具備這樣的財務實力。」 （相關報導： 伊朗稱已將SpaceX相關設施列為軍事目標　正值馬斯克成為人類史上首位兆美元富翁之際 ｜ 更多文章 ）

SpaceX是否會步特斯拉的後塵，在經歷短暫的估值狂飆後，陷入漫長的產能地獄與估值修正期？這將是2026年下半年全球金融市場最關注的焦點。無論如何，馬斯克再次證明了自己是這個時代最偉大的「造夢者」與「吸金魔術師」，因為他用一場必定載入史冊的IPO，將人類的科技野心與資本市場的貪婪完美熔煉。連他自己上市前在德州的演說都表示：「如果有人告訴我這一切會成真，我會想『老兄，你肯定嗑了什麼好東西』！」但也正如他對狂歡的員工所說的，這場賭局才剛剛開始。