財報怎麼看？理財達人公開新手必看2重點，抓出5年賺100%上漲股
對閱讀財報沒有任何基礎的人，投資時可以把握以下這２大原則。（示意圖：flickr）
編按：投資股票的第一步，無疑就是要培養自己閱讀財報的能力，然而，財報上的資訊多又雜，要如何從中篩選出自己需要的內容呢？跟著《我用3圖表，抓出5年賺100%上漲股：結婚生子後，我邊上班邊養股，依然賺進500萬》作者陳啟祥，兩個重點學會讀財報！
增加自己的財報閱讀能力
巴菲特說，財報是一種商業語言。語言的目的是溝通，其實閱讀財報，就是和經營者在溝通，你必須從它想告訴你的消息裡，去明瞭這家公司的價值在哪裡，然後自己做出一個投資的判斷。可是語言這種東西，常常會把真正想要表達的意念，用表面的文字來隱藏著，端看陳述的人願不願意讓你很清楚的明瞭他所想要表達的。舉個例子來說，像我在日本的綜藝節目中看到，日本人說話時比較不直接，並不會用很明顯的詞意來傳達，其中又以京都人更加「嚴重」。如果你住在京都，在家門口遇到鄰居，打個招呼閒聊一下，鄰居說，「您家的孩子真的很活潑呢（或是很有精神呢）」，這時候，其實他真正想要說的是，「你家小孩有點吵」，但如果你聽不懂的話，反而會直覺的認為，他的話是帶點正面的肯定意味，那就真的是有點誤解了。
在財報面上也是，一般來說，一間公司賺錢與否，最直覺的當然是看損益表裡的稅後盈餘。盈餘為正當然是有賺錢，但是其實你還是要注意現金流量的部分，賺來的錢是否真的進了口袋，還是只是暫時性計算出來的結果，這個就是一種商業語言。而我個人認為，財報所呈現出來的結果，就是一間公司營運高層所畫出的經營方向，所表現的具體成果。比如說，如果你看到經營階層在年報裡告訴你，「我們的目標是調整產品組成，加前高毛利產品線的銷售」，但好幾年過去了，這間公司的毛利仍然沒有提升，甚至是往下掉，那麼，這就不是一間值得你信賴的公司。
不過本書並沒有打算詳談財報的基礎，那不但是一門大學問，也是一個投資人在投資生涯中值得反覆去學習的課題。市面上講財報基礎的書籍非常多，如果沒有任何基礎的人，建議挑一本好好細讀，以我個人而言，我會把握住兩個原則：
找出這一期和上一期哪裡不一樣
我的本業是在藥廠做QA（Quality Assurance 品質保證），簡單的來說，就是負責讓自己公司的生產行為，符合法規的要求。當然，實際執行作業的同仁，通常不會想讓你知道，他有沒有做出不符法規要求的事，這是人之常情嘛，我國中時也藏過考不及格的考卷，不過以QA 的立場來說，就是要找出這些事件，因為被我們發現還來得及補救，如果是在官方單位查廠時被發現，那就不是開玩笑的事情了。所以找到這些可能的風險事件，就變成QA 很重要的一項能力，而怎麼樣找出來呢？
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以我的經驗來說，先觀察哪裡不一樣，通常這些不一樣的點，都有一些故事隱藏著。比如說，如果過往進行生產工作時，某一個步驟依SOP 的要求，執行時間是5 ～ 8 分鐘，大部分的生產批次都是在6 分鐘時完成，不過有一個批次，它完成的時間剛剛好就是壓線的8 分鐘，那麼，這通常都會有一些原因，可能無關輕重，也可能藏有危害整批產品品質的重大缺失。
在財報上的閱讀也是如此，如果把當期的財報和上一期、或是上一個年度相比，發現了一些不太一樣的地方，比如說現金項異常的快速減少、或是應收帳款突然大升但營收並沒有同步成長；或是和同業相比之下，有異常不同的地方，這其中可能就暗藏了某些問題。比如說之前有間做貴金屬回收的公司，在金屬報價下跌、同業都出現獲利衰退之時，它的財報卻沒有出現影響，後來才被抓到用不當會計手法來延遲損失。
我常形容，財報其實像是一間公司財務體質的切片，把切片組合起來，就是一家公司長時間下來營業變化的過程，所以用前後期做參考，找出哪裡不一樣，是非常重要的事。
財報就要抓大放小
財報裡所呈現的數字非常多，而我們是投資人，並不是來查帳的會計師，所以閱讀的重點會放在該項目數字的大小。比如說，如果有一間公司，它的海外市場銷售額度占營收比只有3%，那麼我就不會花太多的時間特別去研究，它賣了哪些東西到哪個國家，但如果我發現有新聞提到這間公司外銷開始出現改變時，那就有可能再回過頭來做這方面的資料收集。因此，從大數字下去瞭解公司營運方向，特別是還在篩選公司的階段時，會讓你節省不少的時間。
作者介紹｜陳啟祥
知名臉書專頁「修正式價值投資」版主。六年級生，股市經驗15年。中央大學生命科學研究所畢業，曾做過中研院、國衛院的研究助理，以及藥廠的QA (Quality Assurance)工作。看過人聲鼎沸的多頭氣氛，也走過充滿絕望的空頭谷底，體會到要能在投資市場中找到長久穩定的獲利之道，唯一的方式，就是不斷的吸收並累積相關的知識，融合轉化成自己對一家公司評價的敏感度。喜歡站在原點思考，企業的真實價值是什麼，立於此基礎上，進而能挖掘出還沒被反應的成長股、價值股。原本是月薪不到4萬元的小資上班族，2018年女兒誕生後，毅然請育嬰假離開職場，一邊帶小孩一邊經營臉書粉絲專頁，經常發表文章、分享投資心得。在職期間雖然薪資不高，依然能靠著價值投資攢下千萬元財富，即使前波台股大地震，照樣堅持著價值投資的原則，不受市場情緒恐慌所影響，讓整體獲利增長逾三成。臉書專頁「修正式價值投資」
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