股市大跌總讓你怕得認賠出場？投資專家：因為你沒做好這3件事

新冠肺炎疫情肆虐，投資環境丕變，文章純為作者觀察心得，無股票投資勸誘之意，投資股票前應審慎評估並自負盈虧。

這幾天美股跟台股爭相下跌，道瓊 6/11 大跌 1861 點，跌幅 6.9%，台股 6/12 小跌 105 點，跌幅 0.92%。如果各加上前一個交易日，道瓊累計大跌 2143 點，台股則是 289 點。股市大跌如果讓你感到害怕，承熙認為你可能是沒做好下面這三件事。

一、沒做好資金控管

(一) 資金控管的含義：

資金控管是老生常談，但會被常談必有道理。簡單講資金控管是站在「不傷筋動骨」的前提，然後假設指數或股價有漲太多會跌回來、跌太多也會漲回來的「均值回歸」慣性，所以資金的投入比率在超漲或超跌時必須調整。 換句話說，資金投入的比率要與指數或股價的高低成反向關係，高點時少一點、低點時多一點，相當簡單。

(二) 資金控管的敵人 - 自己：

既然簡單為何很多人做不到，因為投資人有「追漲殺跌」的傾向，這是很正常的，不用感到害怕沮喪。資金控管本就「反人性」，能做到完美資金控管的人，不多，最大的敵人正是自己。投入股市的資金比例如果太高，漲跌影響的絕對數字就會很大，心裡便會害怕。

(三) 資金控管的比例 - 參考大盤指數高低：

要如何知道現在的位置是高還是低？台灣加權指數的歷史走勢圖是個不錯的參考，很多人也愛用它。例如設定指數在 1 萬點以上時只投入 30% 的資金，1 萬 2 千點以上時縮減為 20%；相反的，8 千至 1 萬點時增加為 50%，6 千至 8 千點再增加至 70%，6千點以下則是 90%。

這只是舉例，指數要設定幾點以及投入的資金比例，與每個人的風險承受度有關，可以參考〈注意資金控管，不用看盤的投資法〉這篇。像承熙這種神經大條的，資金總是維持八成在股市，看好時增加到九成以上，然後看壞時頂多減至七成。這沒有一定。

結論是：

1.資金控管與股市指數呈反向關係。2.當投入股市的資金越多時，漲跌影響絕對數字將變大；當心裡感到害怕，通常表示投入的資金太高。

二、沒有嚴格執行停損

(一) 停損的重要性：

投入股市的資金比例太高，然後賠錢又沒嚴格執行停損，這大概是投資人最難過的事了，沒有之一。 要不要停損、如何停損固然因為投資派別的不同而有各自的主張，但如果站在普羅投資大眾的角度，承熙建議停損還是必要的。所謂「留得青山在，不怕沒材燒。」停損是投資保命的基本要求。

(二) 承熙為何不停損？

而如果跟承熙一樣，大部分的持股都是民生消費股的龍頭企業，本來就設定長期投資，那股價低點反倒是加碼的好時機。股價低點對承熙而言不是該不該停損的問題，而是降低持股成本的好機會。在十年甚至二十年的投資時光裡，假設都沒進行價差交易，那麼持股成本將決定大部分的最終投資報酬率。 承熙的投資大部分是龍頭型民生消費股，不停損的原因與假設如下：

1.民生消費股有剛性需求： （相關報導： 散戶為何總是在賠錢？他列投資小賺大賠的致命心態，新手千萬別犯！ ｜ 更多文章 ）

例如食品業，民以食為天，人每天醒來就必須張口吃吃喝喝，這種原始的需求非常剛性，這便是承熙酷愛投資民生消費股的理由。2020 二月至今的新冠肺炎就是印證食品業有剛性需求的佳例。

2.龍頭企業的優點：

一家企業能成為龍頭，通常歷經數十年的經營，在商業模式上已有不可動搖的利基，例如經營層的英明果斷、規模經濟的效益或是專利保護等等。龍頭企業要倒不容易，股價也很難出現低點，低點出現反倒是買進的良機。

只是，隨著時間的流轉，投入於股市的資金會越來越多，不停損的做法相當考驗人性，必須有異於常人的耐性與紀律才能堅持到最後。如果有興趣，可以參考承熙新冠股災持股全紀錄系列文章。在裡面承熙分享了長期持有以民生消費股為主的投資組合，在股災中從賺錢到慘賠 24%，然後最近只剩賠 1% 的過程，其中的投資心情轉變與心得，相當可貴。

(三) 幫你停損的好朋友 - 分批進場 + 移動停損：

停損想利索，必須有過人的執行力。承熙不具備這樣的條件，但會用兩個科學的方法來幫忙，那就是「分批進場」以及「移動停損」。

1.分批進場： 例如我們有 100 萬閒錢想投資，目前手上一張股票都沒有，磨刀霍霍準備進場了，可以選擇把 100 萬分成五批，每批 20 萬，分批進場。

2.移動停損 (利) 法： 分批進場的同時，設定只有往上漲才投入下一批，漲 10% 才加碼，最後一批跌 15% 就全部停損。當然這個 10% 加碼和 15% 停損因人而異。

3.舉裕融 (9941) 為例： 假設 3/19 股價 75 元時買進第一批，持有 2,666 股 (不計算交易成本並且資金可以全部買盡)，所以會在 3/25 82.5 元時買進第二批、3/27 90.1元時買進第三批、4/29 100 元時買進第四批、6/9 110 元時買進第五批，直到 6/12 收盤 103.5 元都未觸及停損點。這樣下來共計持有 11128 股的裕融，平均成本 89.85 元，未實現報酬率是 15% (103.5/89.85)，也就是賺了15 萬。

4.分批進場 + 移動停損法雖然無法效益極大化，但可以有效控制風險： 這樣做最大的好處是能確保本金的安全，有漲才加碼，就算運氣差第一批就停損也才賠掉 3 萬元 ( 20萬元*15%)，手上還有 97 萬，世界末日離我們遠著呢；缺點當然是賺錢效果不如一次全壓，但全壓風險大，所以巴菲特最為人熟知的名言是這句話：「投資的三原則：第一條，不要虧錢；第二條，不要虧錢；第三條，牢記前兩條。」 （相關報導： 散戶為何總是在賠錢？他列投資小賺大賠的致命心態，新手千萬別犯！ ｜ 更多文章 ）

(四) 一次全壓更要嚴格執行停損：

每個人的投資習慣不同，但不管是一次全壓還是分批進場，都要「嚴格執行停損」，尤其是全壓。因為全壓金額的跳動最大，心理素質不夠強的人，當恐懼或貪婪凌駕理智，接著會做出什麼事來實在難說，悔恨常常是這樣發生的。 最重要的是，現在不是典型的多頭，何必甘冒風險全壓呢！假設運氣不錯賺錢也就罷了，如果壓錯寶呢？有執行停損的決心嗎？畢竟新冠病毒疫情在全世界尚未完全趨緩 (如下圖) 、經濟復甦之路漫長遙遠，承熙認為股市繼續盪鞦韆的機率很大，全壓真的要好好思考。

三、買到不是能力圈內的股票

(一) 能力圈的含義：

「能力圈」就是「熟悉圈」。熟悉的事物才安全，例如我們每天通勤走的都是同一條路線，因為走久了所以哪個路口危險、哪個地方有惡犬都一清二楚，說誇張點邊走邊滑手機都不會出事。相反的，如果走不熟悉的路線，哪個路口三寶特別多、哪個路段坑坑洞洞都一無所知，過程恐怕險象環生。 股票也是。買熟悉的股票，心裡才會有個底，比較不容易聞風起舞；但如果買到不熟悉的股票，一有動靜就「草木皆兵」，就算賺錢出場也難免心有餘悸。 因此，承熙覺得投資自己「能力圈」內的股票才安心、才不會害怕。要選熟悉的股票，而且最好是有能力分析並且追蹤的企業，這樣持股的信心才會強大，才不致於一點點獲利或虧損就離開股市。這也是承熙持股大部分都是民生消費股的原因，因為不害怕。

(二) 民生消費股比較適合一般散戶：

例如統一 (1216)，她是台灣第一大食品企業，並且經過多年經營已拓展為食品、流通及通路等多元化的控股型企業，是最典型的民生消費股。相較於電子股，承熙認為她更平易近人，也比較適合散戶投資。 食品業有剛性需求，投資她短期不會賺大錢，但長期下來獲利並不差。下圖是統一最近十年的投資結果，年化報酬率高達 12.8 %，這算很高了。

如果你覺得 12.8% 很高是因為 2017 認列星巴克利益的影響，那我們把時間改成 2006 至 2016，結果年化報酬率變成更高的 21.1%，因為那十年是統一企業的成長期。

(三) 待在能力圈雖然舒適，但建議要擴展能力圈：

既然待在能力圈比較不害怕，為何又建議要擴展能力圈呢？

1.避免能力圈內的股票不能買的窘境： 只要是企業就會衰退，如果我們永遠只熟悉固定的企業 (股票)，當他們衰退時我們可能被迫買進其他股票。以食品業為例，它最怕食安事件，假如食品業因為食安倒掉一堆，又剛好我們只待在食品業的能力圈，這時才想買其他股票就太晚了。擴展能力圈可以增加我們口袋名單的數量，以免有子彈卻苦無目標的窘境。

2.企業不會單獨存在，從企業的相關產業拓展能力圈是捷徑： 企業很難單獨運作，營運必須與相關產業合作競爭。我們可以把時間花在企業的上下游與相關產業，這不只是拓展能力圈的捷徑，更是加深持股信心的妙方。例如食品業，上游是食材供應商、下游是量販店及超市等通路，因為互有關連，從這層關係下手研究是拓展能力圈的好方法。

投資要知道自己在做什麼，要分辨知道什麼、不知道什麼，光這點就很難。--- 承熙

文／承熙

本文經授權轉載自方格子（原標題：股市大跌是不是讓你又害怕了？你會害怕可能是沒做好這三件事｜承熙） （相關報導： 散戶為何總是在賠錢？他列投資小賺大賠的致命心態，新手千萬別犯！ ｜ 更多文章 ）

責任編輯／焦家卉