貨幣政策大逆轉，應該減碼股票、加碼債券！施羅德：是時候拋棄過去的投資習慣了

美國聯準會（Fed）將於台灣時間5日凌晨宣布最新利率決議，市場普遍預計本次將一口氣升息2碼（0.5個百分點），同時公布縮表計畫，投資人屏息以待。施羅德投信指出，過去10年的財政及貨幣政策將出現逆轉，投資人是時候考慮拋棄過去的投資習慣，進一步加碼債券、減碼股票。

施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥分析，年初至今市場受到通膨、俄烏戰爭的影響震盪不斷，隨著時序邁入第二季，三大投資焦點值得投資人注意。

首先，氣候變化將使世界急迫地需要發展更永續的成長模式。第二，量化寬鬆政策加劇了薪資的不平等及其負面後果。最後，新冠疫情與俄烏戰爭彰顯了全球供應鏈的脆弱性。

莊志祥認為，以上三大因素導致投資人高度關注脫碳、重新評估全球供應鏈風險，以及更大程度的政府干預，這對投資人的影響相當深遠，「現在正是考慮拋棄過去的投資習慣，採取新策略的時刻。」

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「一鳥在手」價值浮現

莊志祥指出，過去在零利率環境下，「兩鳥在林不如一鳥在手」的諺語不符時勢所趨，因為「一鳥在手」（手握現金或債券）一文不值，所以投資人被迫投資更具風險性的資產。

不過，升息號角響起將對風險性資產報酬構成挑戰，也就是說，「一鳥在手」又開始顯得有其價值，增持政府債的時機已經出現。

莊志祥表示，過去10年緊縮的財政政策以及寬鬆的貨幣政策將出現逆轉，新冠疫情和地緣政治衝突加速了政府採取更多干預，我們將會回歸寬鬆的財政政策與收緊的貨幣政策。

根據統計，債券債格過去幾個月大幅滑落，美國十年期公債殖利率從去年的1.2％升破3%，寫下2018年以來新高；德國政府債殖利率也從-0.7％上揚至0.8％；美國信貸指數殖利率更從1.75％上升到4.5％，從1980年以來從未出現過這樣的百分比變化。

此外，隨著投資人愈來愈習慣俄烏戰爭風險的股價反映，股市已經從超賣中反彈，預期股市將夾在利率上升和大宗商品價格的矛盾當中，使得今年的報酬會較為溫和，施羅德因此建議現階段加碼債券、減碼股票。 （相關報導： 美國政府連續20年財政赤字，為何不會破產？ ｜ 更多文章 ）