華爾街日報》馬斯克分心玩推特，恐讓「故事股」特斯拉吃苦頭

為籌資收購這家社交媒體平台，馬斯克（Elon Musk）出售了所持部分特斯拉（Tesla Inc., TSLA）股票，此舉的風險可能已經顯現。上周二，馬斯克收購Twitter的交易嚇到了特斯拉的投資者。馬斯克投身另一家知名公司的風險是，這可能會耗費他在特斯拉下一個大事件上的精力，儘管這一風險不那麼具體，但可能較難消除。

特斯拉股價上周五上漲5%，先前首席執行官馬斯克在上周四晚間發表推文稱，他不打算再出售更多該公司的股票。監管公告顯示，上周二至上周四，馬斯克總計出售了價值85億美元的特斯拉股票，該股周二成交量很高，股價下跌12%。

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考慮到馬斯克還以特斯拉股票作為抵押進行借款，包括為Twitter交易提供資金，情況就變得複雜了，但特斯拉投資者至少可以不再擔心該公司這位最大股東近期會大規模出售股票。

特斯拉投資者的另一個擔憂雖然空泛但關係重大：特斯拉是一隻所謂的故事股，馬斯克是迄今為止最重要的講述者。即使把快速的增長和最近的盈利能力考慮在內，這家電動汽車業先驅的估值所反映的因素也不同於其他汽車製造商。

量化馬斯克溢價的一個非常粗略的方法是通過所謂的PEG比率，該指標根據增長率對市盈率進行調整而得出，可以更容易地把增長緩慢的公司與增長迅速的公司進行比較。根據接受FactSet調查的分析師的平均預期，目前到2025年，特斯拉的預期市盈率相當於其預期年增長率的3.3倍。同行中的佼佼者豐田汽車公司（Toyota Motor Corp., TM）這一倍數是1.5倍，通用汽車公司（General Motors Co., GM）和福特汽車公司（Ford Motor Co., F）則低於1倍。

換句話說，特斯拉一半以上的估值似乎與使其突然功成名就的汽車製造業務無關，而是關乎該公司對無人駕駛出租車的承諾，或者其機器人項目Optimus的前景。馬斯克希望在2024年開始生產無人駕駛出租車。他上周表示，Optimus項目最終的價值將超過汽車業務和無人駕駛汽車業務。馬斯克的話似乎有足夠多的投資者買賬。

問題是，如果他的話中特斯拉內容越來越少，Twitter內容越來越多，這些投資者會怎麼想。當然，目前還沒有跡象表明馬斯克會逐漸不再重視這家汽車製造商，即使在出售持股之後，特斯拉仍輕鬆佔據馬斯克最大的財富份額。馬斯克對太空探索公司SpaceX的領導顯示了他不同於常人的一心多用能力。但一個人到底能有多大遠見，又能集中注意力在多少不同方向上呢? （相關報導： 華爾街日報》想讀常春藤盟校，如今「超級優秀」也不一定夠格 ｜ 更多文章 ）

長期以來，特斯拉的投資者一直受益於馬斯克的隨心所欲，但別忘了任何事情都有兩面性。