環球晶併購世創損失吃掉一股本，業績仍創四大新高！晶圓女王的下一步怎麼走？

併購失敗的代價有多大？環球晶歷經併購德國世創（Siltronic）失利，認列持有Siltronic AG股票之評價損失新台幣60億元，根據公司今日公布第一季業績，受到併購成本影響的EPS損失達10.67元，等於吃掉環球晶一個股本！（延伸閱讀：台灣半導體強大錯了嗎？環球晶併購德國世創失敗啟示 三大干擾因素阻晶圓女王西征歐陸）

環球晶3日召開董事會，會中通過第1季財務報告，合併營收163.1億元，年增10.1%；營業毛利69.5億元，營業毛利率為42.6%，年增7.5%；營業淨利58.9億元，營業淨利率為36.1%，年增9.4%；稅後淨利為17.5億元，稅後淨利率為10.7%，年減7.5%；稅後每股盈餘為4.01元。其中，營收、營業毛利率、營業淨利率皆創下歷史新高，在向來為矽晶圓淡季當中，繳出亮眼成績單；更值得注意的是，在EPS部分若排除併購損失10.67元，第1季EPS將高達14.68元，創歷史新高。

此外，環球晶同時公布股利政策，2021年股利16元，配發率達58.7%，除息基準日為2022/7/18。

環球晶董事長徐秀蘭向來有「晶圓女王」的封號，在這次董事會後召開法說，她對於公司未來走向不疾不徐的正向表述，徐秀蘭表示，對於接下來半導體矽晶圓展望樂觀，另一方面也釋出三大風險，可從下列幾項重要說明可得知。

8吋晶圓仍處於「前所未有的強勁」

在展望方面有三大正向訊息。首先，是預付款（Prepayment）創新高，這代表客戶下單不減，還願意預付。截至3月底的預付款達331.1億元（約美金11.6億元）、季增15%創高，環球晶董事長徐秀蘭表示，自2022年預付款持續每月成長。

第二，所有產線滿載，且客戶持續簽訂長約（LTA），且都是以「年」為起跳，沒有用「季」來談，以12吋為主流，包含新客戶以及先進製程。既便近期出現手機和筆電需求下降的雜音，戰爭、封城等問題，但汽車、工業、伺服器等市場仍成長，從環球晶角度而言，並沒有任何砍單和遞延，產線滿載。

若以矽晶圓尺吋來看，以12吋（300mm）需求最為強勁，包含Epi、SOI、Polish，化合物半導體（Compound），其次是8吋（200mm），包含CZ晶圓（Czochralski）、FZ晶圓（Float Zone），其中，FZ需求強勁所以在Brown field（透過收購的廠房）的擴產，且強調8吋需求仍處於「前所未有的強勁」；6吋產線較弱，但公司有出貨車用，所以狀況還可以。

另外，第三代半導體（SiC/GaN）儘管營收比重目前仍低，但因全球零碳排政策推動下，充電站等設施需求成長，因此SiC和GaN需求強勁。 （相關報導： 分析》台積電為何願意破天荒加價購買關鍵設備？原來是這三大因素 ｜ 更多文章 ）

第三，到2025年，營運展望樂觀。徐秀蘭表示，因為8吋、12吋與化合物需求維持強勁，由於半導體晶圓代工擴廠，客戶光是今年產能就成長8%，2023年產能擴張會有更大的發酵。（延伸閱讀：環球晶併世創失利，後市如何？市場競爭者擴充產能，矽晶圓長期供需可能鬆動）

戰爭、封城、交期 三大風險

除了展望樂觀，風險亦同時存在。其一是俄烏戰爭及通膨影響，導致下半年整體經濟風險上升，尤其在歐洲市場；然，目前暫無看到因為戰爭影響到晶圓訂單，係因IC產業具較長的緩衝期，以及多數廠商已備好安全存貨。

其二是中國封城，徐秀蘭表示，整體而言，環球晶在中國廠（昆山、蘇州）產能占整體不到5%，且中國子公司已在三月底出貨大部分的製成品，主要影響是人力跟化學品。且公司有較彈性的調貨能力，降低影響。

其三是設備交期拉長，影響擴廠進度。環球晶擴廠進度分為兩大方向，其一是透過購買新土地 蓋新廠房的「Greenfield」，考量客戶所在地，地區競爭性像是電力、交通、環境、生態系等，以及政府支持程度等；另一則是透過併購的「Brownfield」，因設備交期有遞延狀況，最嚴重的將遞延2個季度，持續與設備供應商與客戶討論中。

總結來說，環球晶歷經併購德國世創（Siltronic）失敗，儘管賠了夫人又折兵，單季影響一個股本10.67元，且對於世創持股還需要等待對的時機處理，但業績仍創下三大新高（營收、營業淨利、毛利率等），若排除併購成本的影響，EPS更是賺進14.68元，從本業而言，業績等於是寫下四大歷史新高。

環球晶表示，目前持有世創13.67%的流通在外股數暫時不會出售，因為世創在烏克蘭戰爭期間，整體歐洲股市受到波及，認為其股價已被低估，會等股價回到正常狀態才會考慮處理。根據昨日最新收盤價來到88.2歐元，近一個月跌幅已達6%，和收購破局之前近140歐元的高峰相比，更幾近大跌4成。 （相關報導： 分析》台積電為何願意破天荒加價購買關鍵設備？原來是這三大因素 ｜ 更多文章 ）

此外，環球晶在日本廠業務已啟動，但因爲法規因素，該廠獲利短期尚未分配回母公司，估計約3.79元的EPS，這也是環球晶獲利被低估的一部分。業界人士說，環球晶賺錢能力有目共睹，堪稱矽晶圓界的「護國神山」，待世創併購利空持續消化，以及全球受到聯準會鷹派式升息影響帶來的電子股修正足夠後，環球晶業績將持續再創高峰。