環球晶併世創失利，後市如何？市場競爭者擴充產能，矽晶圓長期供需可能鬆動

環球晶(6488)併德國世創Siltronic失利，本來市場預期，環球晶若併購成功再加上迎半導體市況大好，今(2022)年每股獲利將直接跳到4X水準，外資也喊出目標股價破千元的看法，但目前併購光環暫褪，環球晶的評價回歸到基本面和本身有機成長的表現，該如何看後市的成長表現？

矽晶圓本業　今年價漲量微增

2022年矽晶圓市況大好，環球晶的產能也幾乎是被客戶預訂一空，且都幾乎是長約覆蓋；以2022年來說，目前已確定沒有Siltronic加入帶來的一次跳躍式的大增產能，且新廠也要待2024年後才會貢獻，相對2022、2023年的成長則要看ASP和去瓶頸的產能增加，推動成長。

在ASP的部分，環球晶並未透露2022年預估的ASP增幅，但市場一般預期，2022年矽晶圓價漲可達2成的水準；至於產量的部分，環球晶在併購案拍板之前，就已在部分廠區進行去瓶頸的擴產計劃，新增的產能會陸續在2022-2023年釋出，但2022年的新產能主要會在下半年加入，所以2022年的產能增幅較小，整個2022-2023年估會新增10-15%產能。整體來說，環球晶2022年營收估有雙位數成長表現。

毛利率仍會超過2018年水準

矽晶圓上一波的向上循環是在2017-2018年，環球晶在2018年時毛利率達37.75%，2022年同樣迎矽晶圓的超級循環，「漲價」是毛利率最大的提升動能，但環球晶董事長徐秀蘭表示，2022年外在大環境有一些不利因素，如運費高漲、原材料的漲價、部分生產國家的電費上升等因素，還有匯率上也是相對不利，這些都是營運上的一些挑戰，惟仍有信心2022年的毛利率會超過2018年的水準。

市場競爭者未減且各自擴產　長期觀察供需是否鬆動

原本市場認為，若可順利併購Siltronic，環球晶在矽晶圓的全球排名將可升至第二，甚至有機會坐二望一，市場的競爭廠商也會再少一家，但目前來看，不但競爭者未退，反而分別回頭來擴充產能，長期則要觀察供需是否鬆動。

以目前來說，已宣佈有擴建新廠計劃者包括日本SUMCO集團(包括台灣子公司台勝科(3532))以及Siltronic，現在又加上環球晶本身也宣佈千億元的建廠計劃，雖然新廠要加入貢獻都要等到2024年，但2024年後供給開出是否造成一波壓力，也仍要觀察。

至於在需求面，徐秀蘭表示，市場需求持續成長，這點是完全沒有雜音，目前供給很緊，特殊產品甚至供不應求，長期需求面是看逐年成長，且環球晶新的擴充計劃重心就是市場很缺、特殊產品領域，此並為環球晶的營運主力，故仍看好自家的成長表現。

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