風評:FED再次升息,台灣升息腳步也近了嗎?

2017-12-16 07:30

? 人氣

FED再次升息。圖為明年2月將卸任的Fed主席葉倫(Janet Yellen)(AP)

FED再次升息。圖為明年2月將卸任的Fed主席葉倫(Janet Yellen)(AP)

美國聯準會本周再次升息1碼,而在此之前不久,韓國央行也才升息1碼,是美國2年前啟動升息腳步後,第1個跟進美國腳步升息的亞洲國家,中國人民銀行也以市場操作方式微幅升息。台灣呢?升息腳步也近了嗎? 

這是美國今年以來第3次升息,符合市場預期,但低於原先FED暗示的4次升息。明年預計升息3次,利率水準可回到2.1%,等於是回到較「正常」的利率,代表全球無限暢飲的寬鬆貨幣時代結束,除非再次出現全球性金融風暴,否則未來一段時間內,都不會再看到如過去一樣的低利率與寬鬆幅度,而這也代表FED完成追求利率正常化的目標。

當前FED主席柏南克預告QE(量化寬鬆)要退場、升息週期即將開始後,包括著名的經濟學家、美國前財長桑默斯在內的許多學者、市場人士,都再三警告說會讓美國再次跌入衰退、可能再次引發全球金融風暴,最後FED會交迫再次啟動QE。

但一路走來,FED算是調控得宜,更重要的是美國經濟的強韌出乎意料,QE不但退場,FED也開始啟動「縮表」(縮減資產負債表,即逐漸不再從市場購買債券以支撐市場);利率不但開始上揚,且一年可上調3次,明年預料即可到較接近正常的利率。

而同時間,美國經濟強勁成長,復甦腳步冠於全球,失業率回跌到比金融海嘯前還低─年底4.1%的失業率已經是充份就業水準的自然失業率了,而且預估還會再往下降;股市則繼續創新高。

美國開始啟動升息後,大部份國家都按兵不動,甚至因為本身的經濟問題而反向降息。不過,未來情況可能會不一樣,因為全球復甦腳步邁開,包括歐洲與日本經濟表現都不錯,在美國明年繼續升息後,各國的壓力也會增加,跟進升息的機會提高。

不過,以台灣所言,仍看不出跟進升息的條件與可能。本月央行會舉行今年最後一次理監事會,在國內通膨與經濟成長仍處低檔的「雙低」條件下,加上房地產也還在空頭市場中盤旋,以彭淮南謹慎的個性,不太可能升息。

至於明年的情勢,彭淮南明年2月退休,雖然新任央行總裁的的貨幣政策思維與風格,會影響到國內升息決策,但衡諸經濟現實,明年升息條件仍難成熟。

今年經濟成長率雖然從年初起一路上調,今年第3季成長率也到3.10%,但最新的預測數字是 2.58%,明年是 2.29%。相較之下,經濟規模是台灣30多倍的先進經濟體美國,今明兩年的成長率可到2.5%,今年第3季成長率亦衝上3%;歐元區今年預估成長率可達1.9%,連日本都出現單季4%的成長率。

國際貨幣基金(IMF)在今年的經濟展望報告中就說,「最新數據顯示,全球經濟發生了十年來規模最大的同步好轉。」在此情況下,顯然台灣2趴多的成長率縱然是比過去2年高,惟仍難謂表現佳,而且在四小龍中還是殿後。

此外,台灣這波經濟復甦基本上是由出口支撐,國內投資與民間消費仍低迷。更且台灣出口過度倚賴的「蘋果經濟」,今年蘋果的新手機景況不如預期。iPhone 8固然銷售平平,即使推動之初缺貨熱賣的iPhone X,也很快就過了熱潮。從供應鏈傳出的消息是蘋果砍單3-5成。如果消息屬實,明年首季的出口恐怕就難再如今年下半年一樣火熱。

一旦出口走緩,整體經濟就會受影響,未來風險顯然仍不低。央行實在缺乏堅實的升息理由,更無迫切升息的必要。因此縱然FED進入升息循環,但台灣要開始升息,恐怕是還有得等哩!

喜歡這篇文章嗎?

主筆室喝杯咖啡,

告訴他這篇文章寫得真棒!

來自贊助者的話
關鍵字:
風傳媒歡迎各界分享發聲,來稿請寄至 opinion@storm.mg

本週最多人贊助文章

你可能也想看