風評：川普經濟學技壓FED升息，央行顧經濟或匯率陷兩難

美國聯準會（FED）一如外界預期升息一碼，不過美國金融市場反應相對平靜，雖然周三美股跌0.6%，但市場人士對後市仍看好，一來這次升息並未出乎外界預料，二來，更重要的因素是市場盼望即將隆重登場的「川普經濟學」技壓FED升息。

FED這次升息是在所有委員都無異議下達成決定，顯然委員對美國經濟的表現與前景都有相當的信心。而看美國的經濟數據，在全球一片緩增長的L型復甦中，表現確實是「好到沒有朋友」。

以FED最重視、且作為升息主要依據的失業率而言，11月失業率降到只有4.6%，是9年多來最低點；對未來的預測，則是明年會再降到4.5%，且一直維持這個已算是充份就業水準的失業率到2019年。而經濟成長率今年預測為1.9%、明年可加速到2.1%，通膨則仍維持在2%以下，預估到2018年才能到2%的目標值。

也因此FED會後發表的言論顯示更鷹派的味道，明年升息次數由原本預期的2次增為3次，甚至可能高於此數字。但金融市場對此鷹派言論已不如過往敏感─去年FED首次啟動升息前夕，美國許多金融界與學界大咖（包括前財長桑默斯）都一律呼籲不可加息，否則美國會再次淪入衰退。但這次FED升息前後各界反而是對未來美股與美國經濟仍維持看好，原因就是「川普經濟學」來了！

川普未來的經濟政策大致上就是全然站在企業立場為之，從大幅減稅到取消各種對企業與經濟行為的管制與限制，包括環保、勞工、甚至國際貿易規範都可為此不顧；此外10年要花1兆美元擴大基礎建設投資，也被認為對經濟有益。再由其逐步公布的內閣官員名單看，簡直是「CEO團隊」治國。

因此美股在11月8日川普確定當選後，雖然一度重挫，但華爾街與投資人很快就「回神」，了解到川普政策對金融市場、企業界與富人可帶來的助益，至此美股看回不回至今飆漲近1成，美元一路強勢讓美元指數飆破102，後勢仍被看好。川普尚未就任，大家也尚未看到其具體政策能落實幾分，但他只用嘴巴喊喊，卻已把美股與美元都「喊上高點」，其威力與影響完全壓過FED升息的影響。

但對其它國家而言，FED升息加上川普經濟學發威，可能都是相當有壓力的利空消息。川普在國際經貿上強調美國優先的保護主義，大部份以美國為重要出口市場的國家都會受影響；對美國企業停泊在海外的2.5-3兆美元獲利，給予10%的租稅大赦，及把企業營所稅率降到15%的空前低點，加上FED未來可望加速升息等多種因素，都可望讓全球資金往美國集中，新興市場大概又要飽受國際資金移出、股市下滑、匯率貶值、經濟走低的壓力與風險，中國周四人民幣的貶值就已反應其壓力，而亞幣亦全部跟貶。 （相關報導： 多名鷹派官員放話，市場預期12月FED將升息 ｜ 更多文章 ）

對台灣而言，看起來是弊多於利；台灣經濟依賴出口貿易甚深，占GDP比重超過6成，美國是出口第3大區域，川普的保護主義對台灣不利；如果中美發生貿易大戰，台灣同樣要受害；川普的擴大基礎建設投資，台灣表面上有可能受惠，但在美國優先情況下，可能是看得到、吃不到。FED持續升息加上川普經濟學威力，讓美元強勢，台幣有貶值與資金移出壓力。下次央行理監事會大概會有點為難，該維持利率不動以支撐經濟，還是該升息一點以護匯價。韓國已作出選擇：不升息，台灣的選擇大概會與韓國相同吧。