風評:川普經濟學技壓FED升息,央行顧經濟或匯率陷兩難

2016-12-16 08:10

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FED升息一碼,金融市場有川普經濟學支持而不受影響。圖為FED主席葉倫。(資料照片,美聯社)

FED升息一碼,金融市場有川普經濟學支持而不受影響。圖為FED主席葉倫。(資料照片,美聯社)

美國聯準會(FED)一如外界預期升息一碼,不過美國金融市場反應相對平靜,雖然周三美股跌0.6%,但市場人士對後市仍看好,一來這次升息並未出乎外界預料,二來,更重要的因素是市場盼望即將隆重登場的「川普經濟學」技壓FED升息。

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FED這次升息是在所有委員都無異議下達成決定,顯然委員對美國經濟的表現與前景都有相當的信心。而看美國的經濟數據,在全球一片緩增長的L型復甦中,表現確實是「好到沒有朋友」。

以FED最重視、且作為升息主要依據的失業率而言,11月失業率降到只有4.6%,是9年多來最低點;對未來的預測,則是明年會再降到4.5%,且一直維持這個已算是充份就業水準的失業率到2019年。而經濟成長率今年預測為1.9%、明年可加速到2.1%,通膨則仍維持在2%以下,預估到2018年才能到2%的目標值。

也因此FED會後發表的言論顯示更鷹派的味道,明年升息次數由原本預期的2次增為3次,甚至可能高於此數字。但金融市場對此鷹派言論已不如過往敏感─去年FED首次啟動升息前夕,美國許多金融界與學界大咖(包括前財長桑默斯)都一律呼籲不可加息,否則美國會再次淪入衰退。但這次FED升息前後各界反而是對未來美股與美國經濟仍維持看好,原因就是「川普經濟學」來了!

川普未來的經濟政策大致上就是全然站在企業立場為之,從大幅減稅到取消各種對企業與經濟行為的管制與限制,包括環保、勞工、甚至國際貿易規範都可為此不顧;此外10年要花1兆美元擴大基礎建設投資,也被認為對經濟有益。再由其逐步公布的內閣官員名單看,簡直是「CEO團隊」治國。

因此美股在11月8日川普確定當選後,雖然一度重挫,但華爾街與投資人很快就「回神」,了解到川普政策對金融市場、企業界與富人可帶來的助益,至此美股看回不回至今飆漲近1成,美元一路強勢讓美元指數飆破102,後勢仍被看好。川普尚未就任,大家也尚未看到其具體政策能落實幾分,但他只用嘴巴喊喊,卻已把美股與美元都「喊上高點」,其威力與影響完全壓過FED升息的影響。

但對其它國家而言,FED升息加上川普經濟學發威,可能都是相當有壓力的利空消息。川普在國際經貿上強調美國優先的保護主義,大部份以美國為重要出口市場的國家都會受影響;對美國企業停泊在海外的2.5-3兆美元獲利,給予10%的租稅大赦,及把企業營所稅率降到15%的空前低點,加上FED未來可望加速升息等多種因素,都可望讓全球資金往美國集中,新興市場大概又要飽受國際資金移出、股市下滑、匯率貶值、經濟走低的壓力與風險,中國周四人民幣的貶值就已反應其壓力,而亞幣亦全部跟貶。

對台灣而言,看起來是弊多於利;台灣經濟依賴出口貿易甚深,占GDP比重超過6成,美國是出口第3大區域,川普的保護主義對台灣不利;如果中美發生貿易大戰,台灣同樣要受害;川普的擴大基礎建設投資,台灣表面上有可能受惠,但在美國優先情況下,可能是看得到、吃不到。FED持續升息加上川普經濟學威力,讓美元強勢,台幣有貶值與資金移出壓力。下次央行理監事會大概會有點為難,該維持利率不動以支撐經濟,還是該升息一點以護匯價。韓國已作出選擇:不升息,台灣的選擇大概會與韓國相同吧。

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