美國聯準會又升息了。這次，中國央行沒有跟進，而是保持利率不變。
為什麼？ 它沒有解釋。
市場普遍認為美國升息對中國資本市場影響有限。
這是聯準會今年第二次升息。三月份那次，中國人民銀行當天跟著宣佈也上調利率。
傳統上，聯準會打噴嚏，全球股市感冒，這種描述至今仍然適用，聯準會加息與否，也總是令中國投資者心存忐忑。
這裏的「傳導」機制大體是這樣的：聯準會升息，推高美元，相應壓低人民幣，引發市場對資本外流的擔憂，促使中國央行收緊流動性，比如直接升息，或提高銀行間拆借利率，或用其他貨幣工具來對衝，由此波及資本市場。
「傳導機制」
一般而言，聯準會升息對中國的影響大致有以下幾個方面：
- 美國國債升值，對於中國投資者持有的美元資產、中國持有的美國國債都是利好消息；
- 人民幣受到貶值壓力：人民幣貶值有利於促進中國製造產品出口，但出國留學、旅遊和海外淘寶都更貴，進口成本也會上漲；
- 中國央行提息壓力增加，錢更貴，貸款成本上升，房貸負擔加重，其他消費或許要減少，日常消費受影響，不利於經濟發展；
- 黃金價格可能下跌。在金價跟美元掛鉤的國際貨幣體系中，美元漲，金價跌；美元跌，金價漲。
對中國普通民眾而言，如果不出國、不留學、沒有投資房地產、互聯網金融或一些銀子銀行理財產品，美國這次升息的影響不大。
在宏觀層面，跟三月份的狀況相比，人民幣現在較穩定，流動性沒有明顯寬鬆。
同時，中國的短期利率和債券孳息都已在走高，說明中國的「升息」走在了美國前面，再加上外匯管控收緊，出現聯準會加息導致資金大批外流的情況可能性較小。
今年以來，中國經濟增勢穩定，央行已經幾次小幅上調短期利率，作為去槓桿努力的一部分。過去一周陸續公布的數據，包括工業產值、零售和出口，都表明投資降溫措施對增長沒有造成較大衝擊。第一季度國內生產總值同比增長6.9%。
但是， 目前中國正處於經濟爬坡、轉型、去產能的階段，企業自身的債務成本負重較大，房貸和企業成本上漲的壓力已經出現，如果央行加息，會進一步加大企業成本。
聯準會升息對中國的壓力仍然存在：美國持續升息，中國的升息壓力也會增大，美元走強對中國資本市場的「虹吸作用」也不能排除。
市場分析人士認為， 只要有可能保持高於6.5%的年增長率，央行就不大可能改變收緊政策方向。
有專家指出，中國已經針對聯準會可能加息採取了不少防範性措施，以防人民幣大幅度貶值。去年人民幣貶值6.5%，今年回升2.3%。
路透6月15日引述上海一家外國銀行的交易員說，匯市穩定，聯準會升息因素已經納入交易價格。
去年12月聯準會宣佈時隔10年後首次升息，引發中國房價或因此暴跌的擔憂。 （相關報導： 聯準會宣布「縮減資產負債表」，那是什麼意思？五個QA看懂聯準會縮表 ｜ 更多文章 ）
理由是，美國升息，在中國的熱錢回流，資金成本大幅升，可能導致部分房企資金鏈緊繃，成本飆升時被迫拋售，許多中小房企或面臨倒閉，三、四線城市房價可能因此暴跌。
