5月21日，中國人大宣布將審議《香港國安法》，以防堵香港國安漏洞，該法將管制四種威脅作為，包括顛覆國家政權、分裂國家、恐怖活動，外部勢力干預，人大還引用《香港基本法》第18條，將國安法直接引入香港實施，無須經過香港立法會立法，預訂將在5月28日表決。消息傳來，美國總統川普怒不可遏，立刻表示「如果中國強行推動，將做出強烈回應」。
香港民主派會議召集人陳淑莊抨擊：「中國政府或人大決定繞過香港立法會，完全未進行公眾諮詢就為香港立法，是聖旨強加於香港人頭上，根本就是落實一國一制」。民陣召集人岑子杰更指出：「國安法殺到，民陣一定奮力而戰，香港需要大家一齊救，希望人數會多過200萬人」。5月24日，香港發起「反惡法」大遊行，港警派出2000名員警嚴陣以待，至少有180人因為「非法集結」、「行為不檢」被捕，可以預期5.28表決通過立法原則之後，反國安法運動必將遍地開花，一路抗議到9月立法會選舉。
面對山雨欲來的反中動員，以及即將來臨的美中對撞，5月22日，港股果然應聲而倒，收盤大跌1349.89點，跌幅高達5.56%，是2015年7月8日以來的最大單日跌幅。隨著反中情緒高漲，美國兩黨議員早已聯手提出政治訴求，提案要求制裁推動「香港國安法」的中國官員和實體，但類似作為早在去年9月《維吾爾人權政策法案》就曾見過，對中國新疆政策幾乎看不到任何影響。
顯而易見，美國對中國足以產生壓力的香港牌，主要還是經貿牌，誠如香港美國商會所言：「需要警惕的是，國安立法可能導致美中針鋒相對，最終取消《香港政策法案》定義的香港特殊待遇」。關鍵有二：一是香港有別於中國的關稅自主地位，另一是香港作為「大中華經濟圈」的金融中心地位，但對美國來說，不管是打擊香港關稅自主或金融地位，都是投鼠忌器、損人不利己的自傷拳。
香港長年被評為全球最自由的經濟體系，不設任何貿易壁壘，也不徵收關稅（只有煙酒等極少數例外），外國及本地公司享有平等待遇，本地商品與各國商品完全自由競爭。2018年香港商品貿易總額高達11330億美元，相當於本地生產總值的312%，其中進口總值6020億美元（本地總值166%）、出口總值5300億美元（本地總值146%）。香港是全球第七大商品貿易體系，分別是全球第八大出口、全球第八大進口地區。
美國將香港視為獨立關稅實體，經香港轉口進入中國的貿易，並未計入美中貿易，香港可免除美中關稅。作為亞洲最大的轉口貿易港，2018年中國經香港出口到美國的貨物，高達中國總出口8%，總值370億美元；中國經香港進口的美國貨物，也占中國總進口6%，總值100億美元。一旦香港被取消關稅自主地位，將失去中美轉口貿易的免稅優勢，衝擊之大可想而知。 （相關報導： 李忠謙專欄：鄧小平當年可不是這麼說的！「五十年不變」成空，走到盡頭的「一國兩制」 ｜ 更多文章 ）
問題是，美國企業在港利益極其龐大。以貨物貿易來說，美國對港長年享有貿易順差，2018年高達311億美元，貿易順差排名第一，與美國對中貿易的巨額逆差，剛好完全相反。2017年香港是美國第四大農產品出口市場，金額高達430億美元。2018年香港是美國第三大葡萄酒出口市場、第四大牛肉出口市場、第七大農產品出口市場。從2014年起，香港從美國進口總值，每年成長率1.3%。據估計，2015年美國對港出口，支撐了美國本土18萬8000人就業。
