聯準會仍懼怕通膨　川普關稅和取締非法入境者影響逐漸展現

美國聯邦準備理事會（Fed）於16日公布最新經濟觀察報告「褐皮書」，內容顯示美國企業在6、7月期間向聯準會反映，川普政府推行的經濟政策正對企業營運造成顯著衝擊。報告指出，快速變化的貿易政策帶來成本壓力，而大規模驅逐非法移民行動則導致勞工短缺問題加劇。

根據聯準會褐皮書報告，儘管近幾周經濟活動呈現回溫跡象，但整體展望卻是「中性偏向悲觀」。報告特別指出，許多企業反映進口關稅提高導致物價面臨上漲壓力，成為影響企業信心的主要因素。

貿易政策影響全面擴散

聯準會褐皮書明確表示：「許多產業的受訪者都預期，未來幾個月成本壓力將居高不下，這增加了夏季末消費者物價可能更快上漲的可能性。」這份報告彙編了聯準會旗下12家區域銀行透過7月7日止，向商業和社區聯絡人進行的調查、訪談與觀察結果。

報告顯示，所有區域都提到貿易政策的影響，但僅有少數企業指出獲益，例如製造業可能回流美國本土。大多數企業則面臨成本上升的挑戰，許多企業表示物價上漲的影響已經浮現或即將到來，部分企業甚至出現業務量放緩的情況。

明尼亞波利斯聯準會在報告中引述一家金屬加工廠的說法：「目前的業務量穩定，但『前方似乎有個不祥的巨量斷崖，預示著一場劇烈的衰退』。」

亞特蘭大聯準會則詳細描述企業的因應策略：「有些企業在關稅實施前就已經漲價了。另一些則表示，他們正在等待貿易政策更明朗後再漲價，這雖然會壓縮利潤，但能將價格波動降到最低。有幾位受訪者指出，他們仍在消化關稅實施前的庫存，因此延後了價格調整。」

川普政府對非法移民的執法和遣返政策作為其政策框架的重要支柱，正對美國多個地區的企業造成傷害。聖路易斯聯準會報告指出：「一家營造公司表示，工人不足導致專案進度延宕，一家景觀設計公司則說，他們無法滿足超過一半的客戶需求。」

紐約聯準會的報告更進一步顯示勞工短缺的嚴重性：「一些小型季節性企業據報因為缺乏可用的非法入境者工人而決定不重新開業。」

聯準會表示，就業人數略有增加，但「許多受訪者預計會延後大規模的招募和裁員決定，直到不確定性降低」。這種觀望態度反映了企業對於當前政策環境的謹慎態度。

聯準會政策制定者自去年12月以來，一直將政策利率維持在4.25%至4.50%的區間。外界普遍預期，他們將至少維持到9月，以觀察經濟如何應對貿易和其他政策變化。

LPL Financial首席經濟學家傑弗里．羅奇（Jeffrey Roach）表示：「上個月整體商業活動有所上升，但展望卻略顯悲觀。我們應該留意企業層面的利潤壓縮跡象、拖欠率上升造成的財務壓力，以及庫存增加導致房市表現低迷的情況。」

川普曾嚴厲批評聯準會主席鮑爾，並要求央行立即降息。彭博社16日稍早報導，川普很可能會解雇鮑爾，但總統後來告訴記者他沒有這個打算，儘管他再次對鮑爾的領導能力大加批評，但並未完全排除罷免的可能性。（相關報導：美國6月CPI升至2.7%　市場不看好聯準會降息｜更多文章）

聯準會內部對於降息時機存在分歧。有幾位聯準會決策者表示，他們將考慮在7月29日至30日的會議上降息，以避免勞動市場進一步疲軟。然而，大多數聯準會官員認為，儘管最近持續性失業金請領人數增加和就業成長放緩等跡象顯示勞動市場有些降溫，但整體而言就業市場仍保持穩健。