最近網路上對於ETF淨值組成的各種配息解釋，讓許多投資人看得一頭霧水。究竟那些數字代表什麼？配息的錢是從哪來的？財經達人「孫太」特別為廣大存股族點出幾個關鍵重點，這些看似簡單的細節，如果不是長期投資高股息ETF的人，可能都還不知道！她更直言，關於「淨值低於發行價就不能配息」的說法，根本是「假資訊」！
盲點一：不是所有ETF都有「淨值組成」可查？關鍵在「收益平準金」！
孫太首先點破，投資人常常想在ETF官網查詢「淨值組成」卻找不到，這其實是因為沒有「收益平準金制度」的ETF，根本就不會公布這些資訊！ 只有納入收益平準金制度的ETF，才需要每天公布淨值組成、甚至是成分股的持有比重。
她舉例，像0056以前沒有收益平準金時，也無法查詢淨值組成，是後來改為季配息並納入收益平準金後，這些資訊才開始公開。
盲點二：淨值表項目怎麼看？「資本損益平準金」不是想發就能發！
孫太解釋，每檔ETF的淨值組成細項名稱可能不同，但基本都分為三個部分：
- 基本面額： 簡單來說就是ETF的發行價。
- 收益平準金： 這是最重要的！它代表了該年度成分股預計能配發的股息金額，簡單來說，就是這檔ETF純靠成分股配息能發出的錢。原則上，這筆錢應該會在一年內全數配發完畢。
- 資本損益平準金： 這個數字雖然可能很高，但孫太提醒，它包含了「已實現資本利得」（已經賣出賺到的錢）和「未實現資本利得」（帳面上還沒賣出的賺錢）。然而，ETF能拿來配發的，其實只有「已實現資本利得」的部分！ 投資人無法從表單中得知「已實現資本利得」的具體數字，孫太直言：「除非你是基金經理人，否則只能猜。」
盲點三：如何估算配息？別把所有數字都加起來！
孫太教大家估算當年配息的方法：
- 基本估算： 主要以淨值組成中的「收益平準金」數值為主，這筆錢通常會在一年度內發完。
- 額外加碼： 有時ETF會多配一些錢，這些多出來的部分基本上是從「已實現資本利得」來發的。但她強調，絕對不會是把「收益平準金」和「資本損益平準金」的數值全部加起來就能發放！
她補充，像0056雖然收益平準金數值很高但沒在一年內配完，那是因為它發行很久才改為季配息，可能因此保留了部分項目，這並非規定必須在一年內配完。
盲點四：淨值低於發行價就不能配息？孫太駁斥「假資訊」！
孫太特別指出，網路上流傳很久的「淨值低於發行價就不能配發股息」的說法，已經被證實是假資訊！
她解釋，所謂的淨值低於發行價，其實是不能因為配發「已實現資本利得」而導致淨值低於發行價。但是，這不代表「收益平準金」（也就是成分股收到的股息）也不能發放。
她舉例，像00939、00940這些月配高股息ETF，雖然近期淨值低於發行價，但它們依然能繼續發放配息。孫太感嘆，即便如此，許多人還是道聽塗說，以訛傳訛。
孫太的選股心法：高股息ETF這樣挑，才能穩領配息又填息！
孫太表示，市場上充斥著許多似是而非的傳言，讓她忍不住要出來說清楚。例如，過去有人誤以為ETF配息超過2萬就要扣二代健保（實際是「分項計算」，主要看54C），或是淨值低於發行價就沒配息等等。
她分享自己挑選高股息ETF的心法：
1.「收益平準金」數字要高： 選擇股選邏輯能讓「收益平準金」數字越高的ETF，因為這代表該ETF能靠成分股本身產生高配息。
2.換股「有一定程度」且「有選股效率」： 換股太少可能導致「已實現資本利得」增加不易；但亂換股或換到更差的成分股，又會不利於配息後的填息。因此，換股必須有效率，才能兼顧配息與股價表現。
孫太認為，符合這些思維想法的ETF，基本上配息不會太差，填息能力也不會過差，投資人存起來應該會蠻有感的。她強調，整理資訊僅供參考，不推薦個股或ETF，投資前務必謹慎思考判斷，找到適合自己的投資模式最重要。
本文經授權轉載自孫悟天存股-孫太，（原標題：怎麼一張淨值表，這麼多種解讀？） （相關報導： 美債狂跌，台灣44檔ETF創新低！專家點名這3類股，現在是「絕佳買點」 ｜ 更多文章 ）
責任編輯／李伊晴
