美國財政部長貝森特最近似乎變得特別忙碌，他在短短一週之內先是出手支撐日圓，接著又替聯準會（Fed）主席華許的新溝通策略辯護，財政部隨後在季度國債發行計畫中，意外改變對未來長債供給的措辭。這些事情看似沒有太大關聯，卻讓華爾街嗅到同一個訊號：美國長天期公債殖利率的壓力，可能已經大到讓財政部不得不開始想辦法。
美國長天期公債殖利率近期升至19年高點，背後不只有通膨壓力未完全消退，還有美國政府每年近2兆美元的財政赤字，以及持續增加的新債供給。
殖利率走高，影響也不只停留在債券市場。美國10年期公債殖利率是房貸及企業融資的重要基準，一旦長債殖利率持續攀升，政府、企業與家庭的借貸成本都會跟著增加。
摩根大通資產管理公司投資組合經理米斯拉（Priya Misra）表示，聯準會與財政部顯然開始關注長天期殖利率的水準；近期對日本的匯市干預、支援華許，以及可能減少長天期債券供給，都可能是財政部向市場傳達訊號，表明當局已經注意到殖利率上升，而且不排斥動用手上的不同工具。
第一招：幫日本穩住日圓，其實也是在替美債減壓
從表面上看，美國干預匯市主要是協助日本穩定匯率，避免日圓持續貶值。但從美債市場的角度來看，這項行動還有另一層意義。
日本是全球最大的海外美國公債持有國之一，當日圓大幅貶值、日本國內債券殖利率又持續上升時，日本投資人可能重新調整海外資產配置；更重要的是，如果日本政府需要自行干預匯市支撐日圓，就可能必須拋售手中的美國公債換取美元，再投入外匯市場，這將為原本已經承受壓力的美債市場帶來額外賣壓。
因此，美國直接協助日本穩住日圓，某種程度上也可能降低日本未來拋售美債的需求。
貝森特同時主張擴大聯準會的「外國與國際貨幣當局回購協議工具」，這項工具允許外國央行以持有的美國公債作為抵押，向聯準會取得美元流動性。
換句話說，當海外央行需要美元時，可以先拿美債作抵押借美元，而不必直接把美債丟進市場出售。
OnePoint BFG投資長布克瓦（Peter Boockvar）直言，隨著美國長債殖利率上升，美債市場似乎已經脆弱到一個程度，財政部開始鼓勵海外持債者不要出售美債。
第二招：為什麼貝森特要替華許「滅火」？
貝森特另一個值得注意的動作，是替華許辯護。
華許日前在聯準會決策會後記者會中，沒有清楚說明聯準會將如何、以及何時採取行動壓低通膨，引發債券市場拋售，市場對他的抗通膨可信度也開始產生疑慮，殖利率因此快速上升，這對貝森特來說不是小事。
如果市場認為聯準會無法有效控制通膨，就會要求更高的債券殖利率來補償通膨風險；殖利率一旦被推高，又會進一步增加美國政府的利息負擔。
貝森特日前接受CNBC採訪時表示，市場需要對聯準會的評論進行一段「戒斷」，並且強調他相信聯準會能夠在經濟成長與控制通膨兩項任務之間取得平衡。
第三招：財政部可能減少長債供給
真正讓債券投資人提高警覺的，是財政部對國債發行計畫的一個細微文字調整。 （相關報導： 美股剛創新高，卻將撞上最危險的3個月！專家建議別急著清倉，3大理由曝轉機 ｜ 更多文章 ）
在季度國債發行計畫中，財政部過去表示，將持續評估未來提高固定票息債券及浮動利率債券發行量的可能性。但這一次，財政部沒有再使用「增加」（increases），而是改成「調整」（changes）。
