2022年已經過了一半，在聯準會緊縮、俄烏戰爭、通膨高漲的壓力下，市場對於全球景氣衰退的憂慮揮之不去，但受中國疫後復工帶動，6月全球製造業、服務業採購經理人指數回升至擴張區間，經濟情勢仍具高度韌性，面對處於歷史相對低檔的股債市場，投資人該如何看待下半年行情？
法人分析，全球企業獲利上修比率自4月的低點0.75開始反彈，6月已經升至0.85，回到長期均值水準，全球經濟活動維持擴張，據此研判全球景氣為高速成長的放緩，而非衰退。
值得留意的是，全球股債市場經過上半年大幅調整後，反而使得長期投資機會浮現，但此刻市場劇烈震盪，法人建議透過股債多重資產參與，嚴控價格波動風險，同時降低系統性風險對資產的影響。
通膨漲勢、鷹派政策可望觸頂
國泰全球多重收益平衡基金經理人陳智傑指出，美國6月CPI年增率9.1%，創下40年來新高，市場仍然預期聯準會7月升息3碼，但升息4碼的機率大幅提高，在近幾個月強力升息動作下，市場預估第3季有望是通膨及政策置頂期，「超鷹派」動作應該不會一直持續下去。因此，當前若有看好的投資標的及市場前景，都可酌量分批佈局。
觀察主要股市及債市表現，今年上半年在股市大幅調整後，全球股市評價面，不論本益比或預估本益比，已經低於10年平均值。
根據Bloomberg資料，截至6月30日，MSCI全球股票指數的本益比回落至15.5倍，明顯低於10年平均值19倍。債市方面，以投資等級債市來看，價格也出現與基本面背離的情況，美國投資級債收益率上揚至4.71%，寫下2009年12月以來新高，也超過美國政府主權債、歐洲主權債、歐洲投資級債。
陳智傑表示，收益率迷人的背後，也意味先前市場瀰漫的升息氛圍所引發的債市拋售情形，已讓當前不少投資級債券的價格變得相對便宜，更是預先布局未來的好時機。
投資策略上，法人認為，在股債市場都有投資機會的情況下，應透過資產配置防止市場的大幅波動，可以考慮將全球股、債、REITs、ETF納入的投資標的，投資組合因應市場靈活調整，將有更大的機會面對景氣多空循環，抵禦下檔風險。
