AI資料中心瘋搶高速光模組！基金醫生揭 00877「易中天」鐵三角，解鎖光通訊暴衝密碼

全球 AI 算力基礎設施競賽進入白熱化，高速光傳輸網絡已成為突破 GPU 互聯算力瓶頸的生命線，全球光通訊產業正處於「架構升級、量價齊揚、政策支撐」三維共振的超級景氣週期。「00877（復華中國5G）」正是打包陸股光通訊與 5G/AI 網通硬體產業最直接的 ETF ，陸股「光模組三劍客」-易中天（新易盛、中際旭創、天孚通信），是 00877 的前三大核心持股組合，直接解鎖光通訊暴衝密碼！

受惠於機櫃級 AI 伺服器放量、網路互聯密度急升，以及規格加速由 800G 跨入 1.6T 與 3.2T，高盛將 2026–2028 年全球光模組市場規模分別上修至 677 億美元（+33%）、1,314 億美元（+81%）與 1,485 億美元（+115%）。其中，2027 年 1.6T 出貨量預估將正式超越 800G，成為產業產值最大支柱。

中國工信部發布《資訊通信行業發展“十五五”規劃》，明確推動算力傳輸通道建設，重點部署 400G 及以上高速傳輸技術、光纖直達鏈路與 100G 光網設備下沉，並加速空芯光纖等前瞻技術研發，為光通訊業者提供海外出海與境內基建的雙循環支撐。

美國光通訊大廠Marvell 與 Broadcom 寡占高速 DSP 電晶片；Lumentum與 Coherent 主導高階雷射光晶片；，全球CSP 巨擘（微軟、Google、Meta、亞馬遜）與輝達則牢牢掌握架構定義權與全球 80% 以上的 AI 資本支出。中國光通訊公司則掌控全球逾 60% 的光模組製造產能，且能在 12 至 18 個月內完成新代次模組的良率爬坡與大規模交付，並透過成熟的東南亞海外產線佈局化解地緣貿易審查風險，中際旭創、新易盛與天孚通信形成的「易中天」鐵三角，直接與美國光通訊巨擘分庭抗禮！

•  中際旭創（Innolight）

輝達Rubin 架構 2026 下半年導入將帶動 1.6T 需求翻倍，受惠於高毛利矽光子模組放量，高盛預估中際旭創今明兩年的獲利預測較市場共識分別高出 25% 與 42%，毛利率可從 2025 年的 42%激增至 2028 年的 50%，預估 2026 至 2028 年淨利年均複合成長率（CAGR）高達 84%。此外，中際旭創成熟的泰國供應鏈使其具備對沖地緣政治審查的最佳彈性。高盛給予中際旭創「買進」評級，12 個月目標價上看 2,645 元人民幣。

• 新易盛（Eoptolink）

深耕 LPO（線性可插拔光學）低功耗架構，800G LPO 獲輝達 H100 認證，自研光晶片與矽光封裝推進迅速。新易盛憑藉極佳的性價比與矽光工程化能力，在北美一線雲端巨頭及晶片大廠端的供貨佔比持續提昇，毛利率長年維持在 40% 至 45% 的健康區間，高盛給予新易盛「買進」評級，目標價為 639 元人民幣。

• 天孚通信（TFC Optical）
（相關報導： 高盛看好光模組需求！中際旭創市值破兆 基金醫生分析 00877成最大受惠ETF ｜ 更多文章 ）

深耕精密微光學零組件與光引擎（Optical Engine）微組裝，它不直接承擔模組價格競爭壓力，毛利率長年穩居 50% 至 55% 以上。隨著網絡架構未來由可插拔模組向 NPO（近封裝）乃至 CPO（共封裝）演進，天孚通信高壁壘的封裝技術使其享有超越同業的估值溢價，高盛給予天孚通信「買進」評級，目標價為 436 元人民幣。

基金醫生馮志源分析，00877（復華中國5G）追蹤「中證5G通信主題指數」，隨算力架構演進，實質已轉型為純度極高的「AI 算力光互聯硬體指數」，「易中天」陸股三大光通訊龍頭佔其權重 30%，並具備三大配置優勢：

1. 零門檻跨足 A 股創業板高壁壘資產

A 股創業板（300 代號開頭股票）對國內投資人設有較高開戶門檻與資產限制。00877 直接在台股市場以新台幣計價交易，具備充裕流動性，免除複雜換匯與跨國開戶程序。

2. 平衡競爭風險

中際旭創與新易盛在光模組市場雖具競爭關係，全球四大 CSP 與輝達在不同時間的拉貨配比可能在二者之間微調，另外， 若下游模組面臨降價壓力，上游天孚通信的光引擎用量反而因超高速網路擴容而激增，00877 一籃子打包陸股光通訊三劍客，自動對沖單一供應商轉單或價格波動的風險。

3. 高度捕捉全球 1.6T/3.2T 爆發浪潮

高盛預估 2027 年 800G 以上高階光收發器佔全球比重突破 80%，00877 同時重倉模組龍頭與底層光引擎代工廠，是亞洲市場少數能直接、完整反映光通訊景氣週期的ETF。美國聯邦通訊委員會（FCC）9月正式落地的新規中，中際旭創與新易盛均未被列入限制名單，先前市場擔憂的「美國 AI 資料中心全面封殺中國光模組」的黑天鵝地緣政治風險已獲得暫時性解除。

免責聲明：本文僅為個人觀點與紀錄，而非投資建議。投資人申購前需自行評估風險，詳閱公開說明書，自負盈虧。 （相關報導： 高盛看好光模組需求！中際旭創市值破兆 基金醫生分析 00877成最大受惠ETF ｜ 更多文章 ）