虧損7年老廠股價狂飆3倍！「台灣1公司」營收年增162%驚呆市場：訂單能見度高，2026動能更強

近期兆赫（2485）在低軌衛星與北美有線電視換機潮帶動下，股價一路從去年 11月的13元一路上漲至今，更讓市場咋舌的是，3/13兆赫在高檔出現爆量換手，市場以為要回檔了，沒想到換手完成後竟再連拉兩根漲停板，今日（3/17）收盤75元，又是漲停作收，成交量高達8萬張。實在難以想像在去年它還是一檔每日成交量時常不到千張的個股。

兆赫是誰？一家從虧損7年到轉型成功的老廠

主要業務橫跨三個領域：數位衛星通訊設備、有線電視傳輸系統、以及各類寬頻接入設備。

但老實說，過去這家公司的日子並不好過。兆赫的傳統主力產品，LNB低雜訊降頻器（衛星接收器核心元件）與機上盒（STB），在市場飽和與價格競爭下，毛利持續受壓。公司從2019年到2024年，足足連續虧損7年，僅2022年接近損益兩平。股價長期在10∼20元之間徘徊，市場對它的印象，不外乎「老廠」、「虧損」、「沒有成長性」。這樣的公司，憑什麼在今年漲了3倍？

真正的轉機：美國有線電視換機潮

答案其實並不神祕，也不需要太多想像力，答案就寫在兆赫的財報和法說會裡。

DOCSIS 4.0：一場美國有線電視的世代交替

美國有線電視產業正在進行一場規模龐大、時間拉長的基礎設施升級工程。

背景是這樣的：全球最大的幾家有線電視業者，Comcast、Charter Communications、Cox等，在面對電信商光纖到戶（FTTH）的競爭壓力下，決定全面升級旗下的DOCSIS網路標準，目標是將骨幹網路的傳輸頻寬，從現有的1.2GHz大幅擴展至1.8GHz，並最終朝向DOCSIS 4.0的規格演進。

這件事意味著什麼？意味著全美數百萬個戶外放大器節點，都必須汰換或升級。這是真金白銀的換機需求，不是預測，而是正在發生的事。

根據兆赫2025年12月法說會的資訊，北美MSO的1.8GHz網路升級計畫預計從2025年持續至2028年，為公司提供穩定的訂單能見度。

兆赫的切入點

兆赫開發出的「1.8GHz可抽換式智慧型放大器模組（Plug-in Module）」，精準切中了MSO的痛點：

• 可抽換設計：業者不需要換掉整個放大器機殼，只需替換模組，省下大量施工成本與時間
• 智慧遠端監控：內建自動調校與遠端管理功能，可大幅降低人工維護成本
• 高技術門檻：全球能提供這類產品的供應商屈指可數——僅有CommScope、Technicolor、Teleste等少數幾家，兆赫為其中之一

打入這個市場的難度極高，認證週期漫長，一旦通過驗證進入供應鏈，換供應商的成本同樣極高。這就是為什麼訂單的黏性強、能見度長。

財務數字驗證

去年12月，兆赫董事長黃啟瑞表示，目前訂單能見度三個月，2026年「力拚全年轉虧為盈」。

低軌衛星？這個題材要冷靜看

低軌衛星？這個題材要冷靜看 股價大漲的時候，市場總喜歡為它找最性感的故事，但投資人必須學會「聽其言，觀其行」。

要驗證一家公司是否具備切入尖端科技的實力，最直接的方式就是去看「研發費用」的變化。 低軌衛星屬於高頻、高難度的通訊技術，觀察國內公認的衛星概念股，如華通（2313）、昇達科（3491）、耀登（3138）與啟碁（6285），近年為了卡位衛星供應鏈，研發費用皆呈現顯著增長；反觀兆赫，在技術競賽的關鍵期，研發投入卻呈現逆勢減少。這從資源配置的邏輯來看，恐怕與「大舉切入低軌衛星市場」的傳聞不符。

這波兆赫的漲勢中，「低軌衛星RF Switch訂單」的傳言流傳甚廣。兆赫因為長年深耕衛星設備，加上2026年初MWC大展以低軌衛星與太空AI為主題，整個衛星族群輪番炒作，兆赫自然也被捲入。

2025年12月的法說會備忘錄，主軸全部聚焦在CATV的DOCSIS 4.0升級，完全未提及低軌衛星業務。
真正支撐股價的，是有線電視換機潮，不是衛星題材的想像。

轉型方向對了，營收延續性仍須留意！

轉型方向對了，但路還沒走完。 兆赫這場「老廠復仇記」之所以震撼市場，靠的是紮實的 DOCSIS 4.0 護城河，而非蹭熱度的低軌衛星。儘管營收與單季 EPS 已出現虧轉盈的轉折點，但別忘了公司才剛從連續 7 年的虧損中爬起，財務體質的全面修復尚在「爬坡期」。看好轉型成果之餘，冷靜觀察獲利兌現的速度，才是長線贏家的策略。